對上市公司“市值管理”的探討

【摘要】“市值管理”理論賦予了企業在價值創造、價值實現外第三條經營的目標和路徑———即價值經營。基于“市值管理”背景、概念和管理目的，對企業該如何做好“市值管理”從建立“市值管理”理念，注重企業內部價值創造的能力，重視企業價值于市場的傳導路徑三個方面提出了建議。

【關鍵詞】上市公司；市值管理；價值管理

一、“市值管理”的提出背景

追本溯源，“市值管理”于國內提出立足于2005年股權分置改革的大背景下，由于同股不同權的問題得到徹底解決，公司市值在證券市場步入全流通環境后成為衡量股東財富的新標志，成為上市公司并購與反并購能力的新標桿，“市值管理”的理念也逐漸獲得市場認可。

二、“市值管理”的概念和目的

國內學者，施光耀劉國芳（2007）提出的市值管理概念，“市值管理”是上市公司基于市值信號，綜合運用多種科學與合規的價值經營方式和手段，以達到公司價值創造最大化、價值實現最優化的戰略管理行為。

就“市值管理”的目的，主要包括：

1.使公司股價與內在價值能夠趨向一致

公司內在價值是股價體現的基礎。在股價和內在價值之間，“市值管理”追求兩者的合理表現。而股價合理表現可以從兩個方面考慮，一是避免公司股價的大起大落，二是避免股價與內在價值的長期背離。

從上市公司長遠發展的角度考慮，股價的大起大落不利于維護企業形象。在非理性波動期間，上市公司不僅受到較大的輿論壓力和監管壓力，而且容易被誤認為是股價操縱的慫恿者，遭受不必要的市場非議，對投資者的信心產生沖擊同時，造成公司股價表現的惡性循環。……