信托融資、信托市場與金融資源配置的研究

【文章摘要】

隨著人們經濟水平的逐漸提高，人們對理財市場的需求也越來越大，這就為信托制度、市場的進一步完善提供了有利的發展機會和條件。本文立足于信托、債權及權益這三種融資模式，針對信托融資、信托市場與金融資源配置，進行了淺顯的分析及研究，以下是筆者的幾點思考。

【關鍵詞】

信托融資；信托市場；金融資源配置

1 信托融資的概述

所謂的信托融資指的是一種間接性的融資形式，其活動須以金融機構為載體，最后再在專門的信托公司與貸款人之間進行。在我國，現行的信托融資模式有五種，主要包括：傳統型、資產型、結構型、服務型以及基金型。相較于其他的融資形式，信托融資具有自身的獨特之處，主要體現如下：首先，速度十分之快，時間是投融資關系人共同協調后的結果；然后，易于控制；最后，適應中小型企業的實際發展需求。

2 信托、債權及權益三種融資比較

2.1 從風險角度出發

對于權益融資而言，其控制風險的方式主要是：通過多樣化金融工具的提供，引導投資者從自身實際所擁有的承受能力出發，在交易的基礎上，優化資產組合，以在最大程度上降低風險。權益融資的獨特優勢在于通過對投資者風險偏好的真實反映，對風險進行橫向分擔，以避免非市場風險的出現；其缺陷在于因為投資者與融資者之間關系的暴露，這就意味著對于市場性風險，需要他們直接面對。而債權融資則正好與權益融資相反。對于信托融資而言，其突出的制度優勢在于連續管理、財產獨立、隔離風險以及跨行業配置等等，并能立足于社會經濟水平及市場供需的實際情況，通過多樣化金融工具的利用，努力克服風險跨期處理的相關缺陷。信托融資具有綜合性的特點，既能克服債權與權益融資這兩者存在的缺陷，還能有效吸取兩者的優點，在創新組合金融資源配置的基礎上，促進我國市場經濟的良性、穩定發展。

2.2 從信息角度出發

對于權益融資而言，其具有信息公開、透明的特點。權益融資不僅能自動生產信息，還能便于信息的傳播和擴散。此外，針對投資者，權益融資價格能充分反映其風險偏好。對于債權融資而言，其生產信息功能十分有限，且單一，對信息處理的重點在于存貸款利率及信用評級。對于信托融資而言，通過制度優勢、專業人員及信托平臺三者的有機結合，能有效克服權益融資在信息處理上的缺陷和不足。

2.3 從流動性角度出發

在融資者選擇融資方式的過程中，流動性發揮著直接的作用，而不同的運行機制、交易結構，均會使資金流動性存在較大的差異。信托、權益及債券這三種融資方式都具備提供流動性的能力，但是其提供機理與效果卻不盡相同。對于權益融資而言，其流動性與市場深度緊密相關，且可以為投資者提供差流動性與高經濟收益相結合的投資項目。對于債權融資而言，其投融資者之間的流動性是由內部流行風險轉化而來。對于信托融資而言，信托公司通過多樣化的金融服務，如資金、債權及股權信托等，優化信托資產，以有效規避投資風險、提高資金流動性以及合理配置金融資源。

2.4 從內部治理角度出發

由于不同的融資形式所產生的治理影響存在較大的差異性，因此其在金融資源的配置效果上也會出現不同。對于權益融資而言，其重點在于構建外部化的治理機制，而關鍵性作用機制在于對權益市場的管理和控制，但是因為權益融資具有高流動性、分散性股權等一些問題，在此基礎上，就容易導致企業監督中出現疏漏。對于債權融資而言，其治理主要是通過介入企業內部的方式，但是長此以往，債權融資可以會因為與企業內部關系過于密切，而導致道德風險的產生。對于信托融資而言，其可以實現金融與產業的有機結合，由于信托融資的特殊內部制度，如財產登記、破產隔離等，就使得信托企業與投資者的共同利益可以獲得最大程度的保障。

3 相關結論與意見

第一，在風險控制方面，信托、債權及權益這三種融資方式均具有各自的優劣勢，權益融資在于針對投資者，可以真實反映其風險偏好；債權融資在于通過長期性、穩定性對策的采用，有效分擔投融資者之間的市場性風險；信托融資在于通過結合各種融資方式的優劣勢，克服各類不穩定風險，從而優化金融資源配置。

第二，對于金融市場資產而言，信息對定價的合理性產生著關鍵作用。而權益融資在一種假想的完善情況下，效率優勢更為明顯；債權融資并不具有生產信息的優勢，且信息透明度不夠，這就導致信息在其中也不易傳播；信托融資不僅可以有效規避道德風險的出現，還可以克服逆向選擇的問題。

第三，就流動性而言，權益融資較好，但同時風險也高；債權融資是脆弱流動性與低風險的結合；相較于這兩種融資模式，信托融資可以有效克服它們自身存在的問題，其優勢主要體現在可以滿足各類融資人的實際需求，并優化金融資源配置。

第四，在市場機制成熟的前提下，權益融資能有效優化金融資源配置，債權融資在金融資源配置方面具有不確定性，而信托融資既能確保資金的使用率，還能全面提高公司的管理水平。

4 結束語

綜上所述，基于信托、債權及權益三種融資模式，從風險、信息、流動性、內部治理這四個方面出發，根據對這三種融資模式的比較，筆者認為，信托融資是一種具有較強綜合性的融資方式，通過對權益融資與債權融資優劣勢的結合，不僅能有效規避道德風險的產生，還能在優化金融資源配置的同時，構建資產獨立的協調性機制，以促進金融市場的健康、穩定發展。

【參考文獻】

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[3]鐘杰，魏海麗.信托制度、信托金融與我國經濟可持續發展的探索[J].現代經濟探討，2013（06）

【作者簡介】

陳少戩，男，吉林省長春市，1980年出生，碩士，職稱：高級經理，研究方向：金融