是什么改變了巴菲特的抉擇？

2014年10月，在持有英國TESCO（在中國注冊名\"特易購樂購\"）公司股票長達八年之后，巴菲特首度公開承認，自己在投資這家企業上犯了\"巨大的錯誤\"。

企業良好的長期經濟前景有賴管理人員創造。如今，TESCO自身的失誤讓其錯失良機，由其品牌威力、產品特性、銷售實力構筑起來的護城河正在被更多污泥所覆蓋，與巴菲特\"良好長期經濟前景\"的選股標準漸行漸遠。

對于TESCO而言，2014年更是糟糕的一年。克拉克承認，在他任職這家零售商的40年里，從來沒有經歷如此大幅度的銷售額下降。最終，企業財務造假成了壓倒TESCO這頭駱駝的最后一根稻草。近10位高管因之下課，可以想見這一問題有多嚴重和普遍。

對巴菲特而言，2014年上半年嚴峻的經營業績并沒有讓巴菲特大舉拋售股票，但財務造假事件卻催動他在9月將持股比例從3.7%大幅下調到3%以下，盡管此時該公司的股票價格已經被腰斬。TESCO企業高管的不道德行為擊穿了巴菲特\"由誠實和正直的人們經營的\"的選股原則。

起點再見起點，巴菲特選股的篩子還是那個篩子，可惜，企業已變。

（來源：【雷叔早報】微信公眾號：leishu2013）