全球迎來基建熱

目前，基礎設施建設已成為全球關注的話題。剛結束的20國峰會，首日議題是基礎設施建設，并在最終宣言中建議推動發展世界銀行全球基礎設施基金以及在悉尼建立全球基礎設施中心；在國際貨幣基金組織（IMF）10月發布的經濟展望報告中，提議各國大幅增加公共基礎設施投資；中國則正在籌建亞洲基礎設施投資銀行。

日前，IMF、亞洲開發銀行、歐美智庫等紛紛舉辦研討會，發布研究報告，對諸如推動基建對經濟到底有多大的作用，私營部門與政府的合作機制如何運轉等問題進行研究。

基建資金缺口大

經過精心規劃的基建投資，能減輕政府債務負擔，因為公共基礎設施投資本身就能帶來回報。IMF《世界經濟展望》報告中說，加大基建投資可提供大量就業崗位，提高整體經濟產能。IMF估算，每1美元基建投資會增加近3美元的產出。

加大基建的熱忱倡導者、美國前財政部長勞倫斯·薩默斯，在寫給《金融時報》的一篇文章中提出，加大基建是各國政府同時提振經濟和改善財政狀況的免費午餐，在現今經濟乏力及公共投資不足的時期是一個機會窗口；推遲基礎設施更新則如同政府舉債，必然給未來幾代人造成更重的債務負擔。

中國駐紐約總領館前經濟商務參贊何偉文在北京的一次研討會上說，近代史上的美國和德國，現代史上的中國都證明，除技術進步的革命性突破外，大規模基礎設施投資是經濟持續勃興的基礎，而且往往會帶來一系列相關產業的發展和新技術的長足進步。比如法國在1960?1970年代實施國家發展戰略，大力發展高速鐵路和核電等，有力推動了高鐵、核反應堆研發等技術發展。

基建對推動經濟作用很大，但資金問題是其瓶頸。據世界銀行估計，到2030年世界需在基礎設施領域投資70萬億美元，平均每年4萬億美元，相當于2013年全球GDP的5.3%。

據非洲基礎設施國家動態組織的測算，非洲大陸每年基建開支需求是930億美元，但每年實際花費是450億美元，缺口達480億美元。而且這450億美元中，2/3用于維持原有設施，僅有1/3用于新項目的建設。

亞洲的情況也不樂觀。亞洲開發銀行研究所2009年提交的報告預測，2010?2020年這11年間，亞洲為維持經濟增長所需的基建投資費用將高達8.3萬億美元。如此龐大的資金缺口，單一家亞洲開發銀行已無法負擔，于是中國倡導的亞投行應運而生。

在美國、加拿大這樣的發達國家，基建“欠賬”現象也很突出。據加拿大創新政策研究中心報告，加拿大基建缺口達1450億美元。

PPP模式受追捧

基建的資金來源一般有以下幾種：政府財政資金；政府借貸；向享受基礎設施建設的用戶收費；世界銀行等多邊機構投資；私營部門資金。大多數大型基建資金并非單一來源。

世界基礎設施投資不足，主要原因不是投資資源不夠。何偉文認為，現有國際多邊、區域和國家層面及私營領域，從事基礎設施投資的機制和掌握的資源超過70萬億美元。現行體制功能不足，才是導致這些資金不能大量轉化為基礎設施投資的罪魁禍首。

PPP（Public-Private Partnership，即公私合作）模式，是疏通現行體制的一劑“良方”。讓私營部門參與基礎設施的融資、設計、建設和運營，已成為廣受各國政府歡迎的填補基礎設施資金缺口的模式。

美國決策者想到的PPP模式，是努力找到公共部門和私營部門的利益交匯點，降低基礎設施投資的融資成本。布魯金斯學會舉行的“現在即未來：美國基礎設施建設的下一步計劃”研討會上，眾議院民主黨議員約翰·德萊尼介紹了他向眾議院提出的“合作建設美國法案”，提出成立一個大型的基建融資機構“美國基礎設施建設基金”。

這個基金成立的資金規模為500億美金，可使用10?15倍的杠桿率，在50年內帶動約2萬億美元資金流入基建領域。考慮到美國財政赤字問題，德萊尼的解決辦法是：基金成立時投入資金并非來自政府，而是通過讓企業購買債券來融資，這種債券投資收益率為1%，且不像國庫券一樣有政府擔保。

企業為什么要買這種收益率不高的債券？關鍵在于免稅。德萊尼說，法律規定美國公司的海外收益回到本土時需繳納相應稅費，所以一半以上的美國公司將其海外收益放在本土之外。如企業購買“美國基礎設施建設基金”的債券，政府可免除其相應的海外收益稅。此舉既可刺激企業將海外收益帶回美國，又可解決美國基建的資金問題，是公私合作的一個范例。

PPP的風險

但第三世界國家的情況和美國完全不一樣。推動外部的私營資本進入第三世界國家的基建，首先要清除私營資本對投資基建的顧慮。美瑞蒂亞（Meridia）基建公司首席戰略官朱莉婭·普雷斯科特在布魯金斯學會的研討會上說，對一支投資基金來說，投資基建，主要問題不是錢，而是項目結構、執行與政策風險。私營部門需要與包括政府、多邊機構在內的公共部門，建立起共享知識與經驗的溝通機制。

為此，政府首先要將項目準備做到位。歐洲復興開發銀行埃里克·伯格洛夫在布魯金斯學會研討會上說，政府要在基建項目前期做好準備，優化交易結構。他的經驗是，在項目的最初階段，投入資金用于基建項目準備期的運營，然后打開兩個窗口讓政府和私營機構進來。這樣的公私合作關系強調政策的正確性和連貫性，可為項目的執行作好準備。

在作好項目執行方面，伯格洛夫說，因為資本接受國（或地區）一般也是多邊機構中的成員，因此，多邊機構可通過創建可持續的融資安排，激勵當地政府出臺一貫的政策，而不要朝令夕改；還可用其專業性，幫助資本接收方進行改革，將運作不靈的領域，改革成有機會吸引私人資本的領域。

就風險擔保而言，普雷斯科特說，在脆弱的國家，私人資本投資者不知道如何確保與政府的良好聯系。如果多邊機構能提供為貨幣貶值、存續時間等問題擔保，私人資本便會放下部分后顧之憂。

由世界銀行這樣的機構來投資基礎設施是遠遠不夠的，要將私營部門加入到基建投資中來。多邊投資擔保機構前首席運營官米歇爾·沃姆塞說，多邊機構需要幫助第三世界國家贏得私營部門資金，將基礎設施缺口變成私營資本的機遇。