票據理財：互聯網金融新寵

在余額寶類貨幣基金收益下滑、P2P網絡借貸平臺頻現跑路的時候，票據理財橫空出世，集較高收益率和較低風險兩大優勢于一身，成為今年互聯網金融領域的新寵。

互聯網票據理財業務主要為企業以所持有的銀行承兌匯票和商業承兌匯票進行融資，相較于P2P的高風險，票據理財因有銀行的“兜底”效應風險更低，相對于各類“寶寶”產品收益率逐漸下滑至4%左右，票據理財以其高安全、低門檻的特性實現6%～9%左右的收益率更具吸引力。

因此，許多經營傳統票據業務的公司紛紛向互聯網轉型，依靠強大的客戶資源和風控優勢，成為又一股征戰互聯網金融的新勢力。

低風險類P2P

票據理財作為發展半年多來的互聯網理財新產品，一經面世，便受到投資者的歡迎。許多平臺上的票據理財產品經常出現開售幾分鐘便被搶購一空的局面。

目前，票據理財產品的收益率在7%左右，少數產品打出8%以上甚至9.8%的超高收益。投資期限大多集中在60～160天，認購起點一般在千元左右，最低的認購起點僅為1元。

這些平臺大部分以銀行承兌匯票為投資標的。銀行承兌匯票一般由企業簽發、出票銀行承諾按照約定期限向收款人無條件支付。相對P2P平臺的房子車子抵押和信用融資方式，銀行承兌匯票質押融資看起來風險更低，流動性更強，甚至被視為類現金抵押業務。

國務院發展研究中心金融研究所綜合研究室主任陳道富認為，相比于原來貨幣市場基金在批發市場和零售市場之間套利的業務模式，票據理財更有發展空間。從市場需求來看，理財貼現需求量非常強大，票據理財既能為企業融資降低成本，還能在保障安全的情況下，給投資者提供一定的收益，這是一個好的創新。

據業內人士估計，2013年銀行系統之外票據融資規模5000億～10000億元，如果其中一部分票據業務能夠遷移至網上融資，將是前景非常可觀的業務。

同時，票據理財能夠有效緩解中小企業融資難、短期資金周轉緊張等問題。相比于P2P動輒20%以上的融資成本，中小企業以銀行票據進行短期資金周轉的利率更低，互聯網渠道更能有效解決銀行不愿意接手的百萬元以下的“小票”。

傳統公司轉型線上

“票據融資是中小微企業中短期融資中最具效率性和規范性的工具之一，同時也是市場投資者進行自主直接投資的較具安全性和收益性的重要渠道。” 財政部財政科學研究所副研究員張鵬將票據理財歸納為以上兩種優勢，也正是這些優勢，使得許多現有P2P平臺爭相上線票據理財業務。

但是，相比于普通P2P借貸業務，票據理財對平臺自身的風控手段和資源積累都有更高要求。因此，許多開展票據理財的平臺多為傳統票據業務公司的互聯網化轉型，最近上線的“金票通”互聯網金融服務平臺便是其中之一。

11月16日，江蘇省最大的票據公司南京然成金融信息咨詢有限公司（下稱“然成金融”）開通了“金票通”互聯網金融服務平臺，正式進軍線上票據理財業務。

然成金融董事長孫強告訴《財經國家周刊》記者，開拓線上金融理財服務是順應互聯網金融發展大趨勢。尤其是隨著中國金融改革的不斷深化，鼓勵民間資本進入金融領域，這正是非金融機構的大機遇。

目前，“金票通”主打產品是票據理財以及全方位的票據中介服務，其中票據理財包括銀行承兌匯票理財和商業承兌匯票理財，全方位的票據中介服務包括票據的貼現、轉貼現、拆分、整合、調換等業務。

這種基于互聯網融資，并真正將綜合業務做到線上申請、線下成交的模式，正是互聯網金融商業模式的主流趨勢，即P2B+O2O模式，不僅為投資者提供了更多投資產品，也為中小企業的持續健康發展提供各種金融服務和資金支持。

同時，票據理財的出現也首先在票據領域實現了金融脫媒，是對又一種金融業務的創新。傳統的票據業務中，商業銀行運用儲戶存款資金為企業提供票據貼現融資，擔當著信用中介的角色。而互聯網票據理財平臺的出現，使得企業票據融資和個人投資能夠直接實現資金對接，從而形成了票據領域的金融脫媒。

風險控制

互聯網票據理財平臺，比傳統P2P在安全性上有更大的保障，但并非完全沒有風險。

在過去一年時間里，全國出現了一批票據理財平臺。但是，到目前為止，運行比較穩定的平臺為數不多，主要原因是這些平臺沒有認識到票據理財真正的風險點，或者是缺少一些專業的人才去把控這樣的風險。

然成金融創新事業部執行副總經理顧濤介紹，一般票據理財主要存在三類風險：票據真實性、票據二次融資以及投資資金是否托管。這些風險的控制，不僅需要在票據行業有多年從業經驗的專業人士，還需要引入一些可靠第三方機構的托收托管。

鑒于票據行業的專業性極強，普通的投資者難以辨別票據的真偽，票據的審核把關要靠平臺來實現，如何有效控制風險是一個平臺最核心的競爭力。

“金票通”為例，針對票據的真偽問題，組建了一批有著多年從業經驗的驗票人隊伍，并采購了數臺與銀行同型號的驗票設備，能夠針對每一張銀行承兌匯票作出真偽辨別。

同時，傳統線下業務的優勢使得然成金融與包括農信社、農商行、城商行、國有股份制銀行等金融機構都有業務往來，銀行驗票專家定期到公司進行驗票培訓指導，重重防控能夠做到準確辨別票據的真偽。

針對重復抵押問題，“金票通”與中國銀行達成托管托收的戰略合作，即任何一張需要到“金票通”平臺上進行融資的票據，一經驗證其真實性，這張票據將由中國銀行進行托管并到期托收，任何機構或個人不再有動用票據的能力，這就避免了票據重復抵押的問題。

陳道富認為，目前一些票據理財平臺的嘗試能夠促進票據融資市場更加規范。同時，由于中國不允許企業發行票據，票據貼現市場仍然存在法律障礙。在此情況下，互聯網票據融資要更好地注意保護投資者的個人利益。