基于后金融危機背景的我國企業并購問題研究

【摘要】企業作為一個資本組織，必然謀求資本的最大增值。企業并購作為一種重要的投資活動，產生的動力主要來源于追求資本最大增值的動機，并使其逃避競爭壓力的一種手段。但是企業在并購中要強化風險意識正視并購活動不能達到預先設定的目標的可能性以及因此對企業正常經營管理所帶來的影響。

【關鍵詞】企業并購 并購效益 并購影響

企業并購包括兼并和收購兩層含義、兩種方式。國際上習慣將兼并和收購合在一起使用統稱為MA在我國稱為并購。企業之間的兼并與收購行為是企業法人在平等自愿、等價有償基礎上以一定的經濟方式取得其他法人產權的行為是企業進行資本運作和經營的一種主要形式。

一、研究背景——后金融危機時代我國企業并購現狀

每一次經濟繁榮都伴隨著大量并購活動的發生；每一次企業擴張都經常以并購為標志。在金融危機這樣一個大的經濟環境下我國的企業并購行為已愈來愈普遍。企業作為一個資本組織，必然謀求資本的最大增值。企業并購作為一種重要的投資活動產生的動力主要來源于追求資本最大增值的動機并使其逃避競爭壓力的一種手段。作為經濟大環境中的一小份子金融危機給每個企業帶來了并購機遇這種通過整合的方式提升企業價值的行為也愈演愈烈。與此同時并購也可能給企業帶來各種各樣的問題。

1、并購機遇

企業并購可以為取得規模效益最大化股權市場價值；并且能夠使企業達到利益最大化。正是由于這樣的并購動機企業在仍顯疲態的金融危機下也會發展并購戰略。國際并購也在中國企業中興起。企業并購有其背景因素。

（1）企業戰略轉型需要

企業在長期的成長發展中形成了一定的戰略模式。但是恰恰是這種不能輕易改變的模式使得企業止步不前讓企業的生命周期無法再次達到成熟期。在我國也一直強調要倡導、鼓勵企業實現經濟增長方式的根本性轉變實現從數量型增長方式改變成以質量、效益為中心的增長方式。

（2）提升企業價值

企業并購可以為企業創造價值。比如協同效應協同效應是指兩個或兩個以上的企業并購中所獲得的好處一般這些好處無法從獨立的企業中獲得。有時協同效應唄表示為1+1=3.協同效應產生與互補資源而這些資源與正在開發的產品或市場是相互兼容的協同效應通常通過技術轉移或經營活動共享來得以實現。協同效應分為營銷與銷售協同、經營協同、管理協同和財務協同四個效應。其中財務協同效是風險分散可以使企業能夠以較低的成本取得資金如果兼并類似行業就可以減少市場競爭。可以從相同的研發中分享利益保持更穩定的現金流和出售盈余資產。

2、機遇中的危機

雖然并購能夠給企業帶來眾多的益處，但從我國企業的現狀來看，很多企業都還沒能夠很好的把握好這個機會。在國內，許多的企業會出現盲目并購。他們只看到了并購的好處，沒能夠分析清楚經濟大環境、并購目標企業和企業自身的問題。導致企業在并購后還是沒能夠獲得良好持續的經營。

二、我國企業并購存在主要問題

筆者從我國阿里巴巴和雅虎并購案中總結出我國企業并購的以下幾個問題：

1、支付過高的并購費用

當企業想并購目標企業時，對方往往會抬高價格或者是股價，尤其是在目標公司拒絕被收購時，會為收購企業設置重重障礙，增加收購的代價。有時候，企業采用競標方式進行并購時，也有可能要支付高于標的價格才能成功并購。這種高代價并購會增加企業的財務負擔，使企業從并購的一開是就面臨著效益的挑戰。在阿里巴巴并購雅虎的案例，阿里巴巴雖然沒有支付過高的并購費用，但是在進行企業價值評估的時候，還是包含了不準確的估計。

2、決策不當的并購

企業在并購前，或者沒有認真地分析目標企業的潛在成本都和效益，過于草率地并購，結果無法對被收購企業進行合理的管理；或者高估并購后所帶來的潛在的經濟效益，高估自己對被并購企業的管理能力，結果會導致失敗。

3、企業并購后不能很好地進行整合

企業在通過并購戰略進入一個新的經營領域時，并購行為的結束只是成功的一半，并購后的整合狀況將最終決定并購戰略的實施師傅有利于企業的發展。企業完成并購后面臨著戰略、組織、制度、業務和文化等多方面的整合。其中，企業文化是最關鍵、最基本的。在阿里巴巴和雅虎的并購案中，兩家企業都屬于網絡上的業務，在業務、文化、制度方面都能進行很好的融合，所以前景是相當可觀的。

三、優化企業并購的政策建議

1、正確選擇目標企業

正確選擇目標企業關系到并購成本的高低、并購企業發展戰略以及并購后的整合與預期協同效應。阿里巴巴并購的主要目的是獲得搜索引擎的核心技術與Google、Baidu相比雅虎中國在搜索引擎市場的競爭地位和市場策略符合阿里巴巴購并要求。阿里巴巴需要搜索引擎，雅虎力圖擺脫在中國搜索引擎市場的瓶頸地位，兩者在市場定位和策略成功方面一拍即合促成了這次收購。

2、綜合考慮雙方企業情況

在選擇并購形式時要綜合考慮并購動因、目標企業狀況、并購整合后企業集團的發展方向等因素并放在并購前、并購中和并購后的整個過程中來考查。阿里巴巴換股方式的成功運用為其他企業并購提供了一個借鑒。

3、強化風險意識

企業在并購中要強化風險意識正視并購活動不能達到預先設定的目標的可能性以及因此對企業正常經營管理所帶來的影響。企業想要并購之前一定要綜合自己的情況進行選擇不能盲目并購盲目擴大。根據自己的實際情況選擇合適的方式進行并購，盡可能避免并購風險。

【參考資料】

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