美小市值生物科技股具投資價(jià)值

美股中的生物技術(shù)微型股是指市值低于3億美元的上市企業(yè)股票，其特點(diǎn)是流動(dòng)性不足。這種特性使得生物技術(shù)微型股沒(méi)有吸引力，特別是對(duì)機(jī)構(gòu)投資者，太多的生物技術(shù)微型股在追逐有限的投資資金。如果流動(dòng)性不足，投資者進(jìn)入和退出都非常難。另外，美國(guó)食品和藥品監(jiān)督管理局暫緩或延遲產(chǎn)品審批過(guò)程，使得生物技術(shù)微型股缺乏流動(dòng)性的缺點(diǎn)進(jìn)一步放大。然而，就是在這種不利環(huán)境中，也會(huì)有一些股票脫穎而出，一如網(wǎng)絡(luò)科技泡沫破滅時(shí)期。

截至3月24日，在美國(guó)證券交易所上市的共有242只生物技術(shù)股，其中小型股103只、微型股95只，加上16只迷你股，三者總共占了上市生物技術(shù)股的88.4%，而大中型股票只占11.6%，其中市值超過(guò)20億美元的只有一只。

但是，按照市值計(jì)算，目前生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)中等和大型公司占85.74%，11只大型股占有整個(gè)行業(yè)市值的3/4；而占比88.4%的小微型股只分享了剩余14.26%的行業(yè)市值。

在機(jī)構(gòu)持股方面，機(jī)構(gòu)持有的迷你和微型股占行業(yè)總市值的0.9%，而持有的總大型和特大型上市公司股票占總市值的60%，這并不意味著機(jī)構(gòu)投資者無(wú)意投資最小的生物技術(shù)公司，而是它們更愿意大量投資于大型股，微型股只占投資資金的一小部分。

大型投資基金之所以仍然會(huì)投資于生物技術(shù)微型股，是因?yàn)樯锛夹g(shù)小微股的流動(dòng)性明顯低于中型股和大盤股；因流動(dòng)性不同，其年化平均收益率也不同，小微股的年化平均收益率更高。

但因?yàn)樾∥⒐删哂懈唢L(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)比率和低交易量的特征，一旦發(fā)生產(chǎn)品審批過(guò)程暫停等突發(fā)事件，股價(jià)就會(huì)大跌，投資者很難從當(dāng)前的價(jià)位輕易退出。但有兩種可能性，會(huì)引起投資者對(duì)生物技術(shù)微型股的興趣：1.幾個(gè)旗鼓相當(dāng)?shù)奈⑹兄倒竞喜ⅲ?.被更成功的生物技術(shù)公司收購(gòu)。

如何通過(guò)投資小微生物技術(shù)股跑贏大盤？借用網(wǎng)絡(luò)泡沫科技時(shí)期的經(jīng)驗(yàn)，以被動(dòng)投資風(fēng)格買入并長(zhǎng)期持有，以減少傭金費(fèi)用（流動(dòng)性不好的股票交易費(fèi)用一般較高）。在網(wǎng)絡(luò)科技泡沫時(shí)期，低流動(dòng)性的股票有比高流動(dòng)性股票更高的回報(bào)。

相對(duì)于電子行業(yè)，微型生物技術(shù)股的流動(dòng)性更強(qiáng)，也就是說(shuō)，低流動(dòng)性的股票比高流動(dòng)性的股票有更高的收益，這種情況比其他行業(yè)更加明顯。因此，從歷史經(jīng)驗(yàn)可知，同時(shí)具有高價(jià)值和低流動(dòng)性特征的微型生物技術(shù)股能夠獲得最好的回報(bào)。

對(duì)于活躍程度較高且低流動(dòng)性的股票來(lái)說(shuō)，根據(jù)網(wǎng)絡(luò)泡沫時(shí)期的經(jīng)驗(yàn)，一般來(lái)說(shuō)，賺錢的公司未來(lái)仍會(huì)賺錢，而虧損的公司未來(lái)仍然會(huì)虧損。

另外，由于交易成本和投資風(fēng)格的影響，在一般情況下，價(jià)值投資者比指數(shù)交易商有更低的成本，而指數(shù)交易商又比技術(shù)交易者的成本低。所以，這意味著微型生物技術(shù)股是價(jià)值投資者的首選。

由于微型股通常不支付股息，因此股息收益率很難作為衡量股票價(jià)值的指標(biāo)，獲得流動(dòng)性效應(yīng)帶來(lái)的收益應(yīng)該是投資者關(guān)注的主要目標(biāo)，所以要獲得更高的回報(bào)，應(yīng)當(dāng)首選流動(dòng)性低的股票。

總之，生物技術(shù)微型股的特點(diǎn)是缺乏流動(dòng)性。雖然這使得它們?nèi)狈ξΓ⒉灰馕吨顿Y者應(yīng)該完全放棄這些公司。

根據(jù)網(wǎng)絡(luò)科技泡沫時(shí)期的經(jīng)驗(yàn)，長(zhǎng)期持有低流動(dòng)性、高價(jià)值、高動(dòng)量且處于上升趨勢(shì)的公司，如果有幾個(gè)旗鼓相當(dāng)?shù)钠髽I(yè)戰(zhàn)略性合并，或者被同一行業(yè)巨頭收購(gòu)，就會(huì)獲得高額的收益。