金改不易

吳丹

回顧今年的金融市場(chǎng)，用“變革”兩個(gè)字形容最為貼切。令業(yè)界風(fēng)聲鶴唳的“錢(qián)荒”，屢創(chuàng)新高的國(guó)債利率，一系列明里暗里的改變，都讓整個(gè)市場(chǎng)陰晴莫測(cè)。被解讀為將在金融改革領(lǐng)域做最大突破的中共十八屆三中全會(huì)，終于為人心惶惶的金融業(yè)大致定了調(diào)。

中金公司董事總經(jīng)理黃海洲向《二十一世紀(jì)商業(yè)評(píng)論》記者表示，對(duì)于國(guó)內(nèi)即將進(jìn)行的金融改革，他總結(jié)為“金融新四化”：利率市場(chǎng)化、貨幣國(guó)際化、國(guó)企資本化和投資證券化。

就技術(shù)層面而言，深圳前海股權(quán)交易中心董事長(zhǎng)胡繼之回憶，上世紀(jì)八十年代，中國(guó)人民銀行原副行長(zhǎng)、清華五道口金融學(xué)院院長(zhǎng)吳曉靈等最早提出中國(guó)的金融改革要以開(kāi)放金融市場(chǎng)作為突破口，這在當(dāng)時(shí)引起輿論嘩然。三十年后，胡繼之要在前海開(kāi)始進(jìn)行另一項(xiàng)試驗(yàn)：“第一，要把這個(gè)試驗(yàn)田下放給各級(jí)政府來(lái)監(jiān)管，證監(jiān)會(huì)目前是不監(jiān)管；第二，決定股權(quán)交易中心由證券公司來(lái)主導(dǎo)。我覺(jué)得這個(gè)決定有望形成‘中央調(diào)控市場(chǎng)，市場(chǎng)引導(dǎo)企業(yè)的體系，因?yàn)槿淌侵醒胝块T(mén)直接管理的；第三，規(guī)定股權(quán)交易中心只能是私募、小眾、非標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)，也不能說(shuō)大眾、標(biāo)準(zhǔn)化跟交易所市場(chǎng)嚴(yán)格劃分，這樣嚴(yán)格意義上是鎖定了風(fēng)險(xiǎn)。”

胡繼之認(rèn)為，前海股權(quán)交易中心不能成為變相的交易所，而要把它進(jìn)行分離，企業(yè)先掛牌，然后再融資：“我們明確提出今年一年不安排股權(quán)融資，要企業(yè)到一定的階段才安排股權(quán)融資。那企業(yè)為什么還愿意掛牌？經(jīng)過(guò)這些年的運(yùn)作，我強(qiáng)烈感受到企業(yè)需求千奇百怪，交易所的功能并不就是只能交易，我們應(yīng)該想辦法滿足企業(yè)別的需求。我越來(lái)越深刻地體會(huì)到中小企業(yè)中越是對(duì)融資需求太急迫的，越有可能不是好企業(yè)”。胡繼之打了個(gè)比方，就像還沒(méi)談戀愛(ài)，剛認(rèn)識(shí)，對(duì)方就要急著結(jié)婚，“你放心嗎？”他的這個(gè)問(wèn)號(hào)，可謂問(wèn)出了中國(guó)整個(gè)資本市場(chǎng)的心聲。

深交所總經(jīng)理宋麗萍對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展之路如此定義：將由私募到公募、由小眾到大眾、由非標(biāo)準(zhǔn)到標(biāo)準(zhǔn)，前海中心的出現(xiàn)正好彌補(bǔ)了中國(guó)市場(chǎng)發(fā)展的缺失，擴(kuò)充資本市場(chǎng)的邊界。未來(lái)的金融改革，一方面要斬除過(guò)去“融錢(qián)第一”的惡習(xí)，另外應(yīng)該始終想辦法給過(guò)去被排斥在門(mén)檻之外的企業(yè)更多機(jī)會(huì)。