人民幣國際化的思考

和振華

[摘 要]目前，中國在國際貿(mào)易的過程中仍主要以美元、歐元等國際貨幣進(jìn)行計(jì)價(jià)和支付。人民幣在國際貿(mào)易支付與結(jié)算的過程中發(fā)揮的作用微乎其微，這與中國在世界經(jīng)濟(jì)中的地位明顯不符。近年來，伴隨中國經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，人民幣國際化越來越受到學(xué)者的關(guān)注。本文通過分析人民幣國際化存在的有利條件和不利條件，對(duì)人民幣國際化提出一些合理化建議。

[關(guān)鍵詞]國際貨幣；人民幣持續(xù)升值；外匯儲(chǔ)備；特里芬難題

[中圖分類號(hào)]F121 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1005-6432（2014）20-0056-02

1 國際貨幣及條件

貨幣的四項(xiàng)基本職能是價(jià)值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段。當(dāng)貨幣的職能由貨幣發(fā)行國延伸到國外，在國際貿(mào)易過程中進(jìn)行計(jì)價(jià)、交易和結(jié)算，履行世界貨幣職能時(shí)，該貨幣即為國際貨幣。

一國貨幣必須滿足一定的條件才能成為國際貨幣。完全國際化的貨幣，必須具備以下四個(gè)條件：①國際貨幣發(fā)行國必須具有較強(qiáng)的政治和軍事實(shí)力，一方面既可以維持國內(nèi)的政治穩(wěn)定，另一方面又能保護(hù)國家的安全以及本國貨幣的安全。②國際貨幣發(fā)行國必須在全球產(chǎn)出、貿(mào)易和金融中占較大份額，以至于其貨幣流通或交易區(qū)域的規(guī)模較大，它的使用能節(jié)約交易成本，產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)。③國際貨幣發(fā)行國必須保持貨幣價(jià)值的穩(wěn)定，貨幣價(jià)值穩(wěn)定包括國內(nèi)物價(jià)穩(wěn)定和對(duì)外匯率穩(wěn)定兩個(gè)方面。④國際貨幣發(fā)行國應(yīng)該擁有發(fā)達(dá)的金融市場，即擁有多種金融工具、發(fā)達(dá)的二級(jí)市場和高度的流動(dòng)性。高度發(fā)達(dá)的金融市場有利于促進(jìn)國際上對(duì)該國貨幣的國際需求。

2 人民幣國際化的有利條件

2.1 中國經(jīng)濟(jì)長期持續(xù)快速增長

從根本上來看，一國貨幣的國際地位高低取決于該國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。研究表明，主要貨幣發(fā)行國在世界總產(chǎn)值中所占比例每上升1%（通過購買力指數(shù)換算），會(huì)相應(yīng)的造成該種貨幣在各中央銀行的貨幣儲(chǔ)備里所占的比例上升1.33%。從目前國際貨幣的格局來看也說明了這一點(diǎn)。貨幣的國際化，從本質(zhì)上說是經(jīng)濟(jì)國際化的產(chǎn)物，是該國或者該經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)實(shí)力在貨幣形態(tài)上的反映。從2005年至2012年，中國的國內(nèi)生產(chǎn)總值年增長率一直在9%左右。中國的國內(nèi)生產(chǎn)總值占世界的比重也從2005年的5.0%，到今天的超過10%。中國經(jīng)濟(jì)的長期快速持續(xù)增長無疑為人民幣國際化提供了堅(jiān)實(shí)的后盾。

2.2 中國與周邊國家貿(mào)易不斷加深

近年來隨著中國加入WTO、APEC、CAFTA，中國與周邊國家的貿(mào)易不斷加深。與周邊國家不斷深化的貿(mào)易逆差正在無聲地加速著人民幣的國際化進(jìn)程。

2.3 中國強(qiáng)大的外匯儲(chǔ)備

長期以來中國的外匯儲(chǔ)備都處于快速增長的狀態(tài)，僅有少數(shù)年份為下降。從2005年到2013年中國外匯儲(chǔ)備由8188.72億美元增長至38213.15億美元。中國強(qiáng)大的外匯儲(chǔ)備可以不斷滿足人民幣國際化進(jìn)程中貨幣兌換的需求。

2.4 人民幣持續(xù)升值

人民幣兌美元匯率1993—2013年

資料來源：中經(jīng)網(wǎng)。

從上圖中可知，中國人民幣兌美元匯率從1995年開始基本上就一直處于升值的狀態(tài)。近幾年來更是加大了人民幣升值的步伐。人民幣的持續(xù)升值一方面可以增強(qiáng)人們持有人民幣的信心，另一方面可以吸引外資進(jìn)行國內(nèi)投資?？傊?，國際增持人民幣的愿望增強(qiáng)，有利于人民幣國際化。

2.5 中國金融市場日漸成熟

發(fā)達(dá)、高效的金融市場是一種貨幣國際化的必要條件。金融市場的高效率可以減少市場摩擦，降低貨幣的交易成本，增強(qiáng)貨幣的流動(dòng)性和促進(jìn)貨幣在更大的范圍內(nèi)使用。一個(gè)高效的金融市場還可以提高市場信息的透明度，正確引導(dǎo)市場參與者的預(yù)期，從而有助于資金的有序流動(dòng)和金融穩(wěn)定。近年來中國上海、深圳、香港交易所不斷發(fā)展完善，為人民幣國際化提供了有利條件。

3 人民幣國際化的不利條件

3.1 美元長期的霸主地位

自建立布雷頓森林體系以來，美元世界貨幣的地位就不斷穩(wěn)固和加強(qiáng)。布雷頓森林體系的瓦解并沒有對(duì)美元的國際地位產(chǎn)生挑戰(zhàn)，美元反而更加肆無忌憚地濫用自己的地位特權(quán)。中國政府想在已經(jīng)建立好的國際貨幣格局爭得一席之地絕非易事。

3.2 資本項(xiàng)目尚未完全開放

目前，中國經(jīng)常賬戶已經(jīng)完全開放，但資本與金融賬戶的開放還處于起步探索階段。資本項(xiàng)目對(duì)國際資金流動(dòng)存在的限制在一定程度上也限制了人民幣國際化的進(jìn)程。

3.3 外匯儲(chǔ)備問題更加深化

在推進(jìn)人民幣國際化的進(jìn)程中，中國外匯儲(chǔ)備會(huì)隨之增加，外部不平衡問題更加嚴(yán)峻。過于龐大的外匯儲(chǔ)備會(huì)帶來外匯儲(chǔ)備成本增加、通貨膨脹的壓力和人民幣的升值壓力加大、儲(chǔ)備資產(chǎn)管理的難度和風(fēng)險(xiǎn)增加等一系列棘手問題。

3.4 特里芬難題

任何國際貨幣都不能逃避特里芬難題的困境。人民幣的國際化必須以中國向其他國家提供國際儲(chǔ)備資產(chǎn)為條件，這又要求中國必須保持國際收支的逆差。中國越是通過逆差的方式提供人民幣資產(chǎn)，國際收支的地位就越會(huì)被削弱。如果中國長期持續(xù)的貿(mào)易逆差，又將使持有人民幣資產(chǎn)的國家不愿意持有更多的人民幣資產(chǎn)。

3.5 三難困境

它意味著一國無法同時(shí)實(shí)現(xiàn)匯率穩(wěn)定、資本自由流動(dòng)和保持貨幣政策獨(dú)立性這三大目標(biāo)。人民幣成為國際貨幣后，大量境外流通的本幣，會(huì)對(duì)國內(nèi)貨幣政策產(chǎn)生干擾，使貨幣政策很難發(fā)揮其作用。另外，利率對(duì)資本調(diào)度的杠桿作用也會(huì)受到限制。

4 結(jié) 論

當(dāng)今中國正處在人民幣國際化的道路上，這并不是一蹴而就的事情，應(yīng)該遵循循序漸進(jìn)的規(guī)律。中國首先應(yīng)該加強(qiáng)與亞洲各國的金融合作關(guān)系，逐步發(fā)揮人民幣在亞洲的主導(dǎo)地位。待中國的金融體系更加完善、中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力更加深厚，可以向更高的目標(biāo)邁進(jìn)。

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