貨幣政策金融發展與企業融資約束

摘要：隨著世界各國的聯系日益密切，經濟發展更加需要貨幣政策的支持，企業能夠在一定程度上影響國家經濟的發展。本文論述了貨幣政策、金融發展、融資約束的發展現狀以及貨幣政策和金融發展對融資的約束，并且提出了促使企業更好發展的對策。

關鍵詞：貨幣政策；金融發展；融資約束

前言

MM理論實際上是一種假說，前提是在市場完美的條件下，提出企業的內部和外部融資可以相互代替，可是事實并非如此，市場并非完美，所以受到信息和成本因素的影響，企業內外部融資存在差異，內部資金不足會使企業面臨融資的約束。

一、貨幣政策、金融發展、企業融資的發展現狀

（一）貨幣政策的現狀

目前，我國許多學者經過研究都一致認為，貨幣政策存在地區性的差異，所以促進企業更好的發展，需要對貨幣政策進行相應的調整。首先，我國各個區域對利率的敏感程度不同，所以導致各個地區間對貨幣政策的執行力度不同。根據傳統的貨幣政策中關于傳導的理論可知，貨幣在市場流通過程中的真實利率對敏感性的利率項目有所影響。其次，各地區間融資能力的不同可以導致貨幣政策執行力的不同。在市場機制不完善的前提下，貸款的人需要有抵押品給借款者，可是隨著利率的改變，抵押品的價值等也受到了相應的影響。再次，各地銀行的貸款能力和消費者的需求等條件會促使貨幣政策的執行力不同。貨幣政策一旦發生變化，會影響到包括銀行在內的相應金融機構的資金情況，并且也會影響到銀行的貸款規模以及貸款的需求者的需求數量。最后，各地貸款可能面臨不同的系統性危險，所以貨幣執行力不同。

（二）金融發展的現狀

隨著我國改革開放的逐漸深入和發展，其金融的發展趨勢呈現出二元的結構特征，這種特征主要體現在三個方面：即金融深化的程度、金融的結構、金融的運行效率，這三個方面的差異性使二元結構更加明顯。首先，在金融深化程度方面，我國不同時期、不同地區的深化程度存在明顯的差異。總體來講，我國東部地區的發展要比中部和西部的發展好得多。造成我國各地區間深化程度差異大的主要原因是國家的金融資源分布不均衡，中西部地區存在明顯的資金短缺現象，所以發展過于緩慢，經濟水平不夠高。其次，在金融結構方面，金融機構的分布不均衡，許多機構會選擇在較為發達的城市發展，因此造成了東部地區的金融結構越來越好而中西部地區則差一些。最后，在金融運行效率方面，其東部地區的效率較高，主要因為金融機構較多，金融的需求者也較多，所以雙方的互為交易促進東部地區的金融運行效率越來越高[1]。

（三）企業融資的現狀

目前我國企業融資的現狀非常不符合優序融資理論的發展。優序融資理論是MM理論中的一部分，經過人們對MM理論的不斷探索，不僅使這一理論其本身更加完善，而且也在此基礎上提出了一種新的融資理論，即優序融資理論。我國企業在發展過程中，其融資現狀與有效融資理論之間存在著較大的差異。首先，我國的企業融資環境比較特殊，國家方面對融資要求相對較為嚴格，所以在強制性手段的條件下，融資受到很大的約束，得不到放任的發展。其次，我國的融資門檻較高，要求的條件比較苛刻，同時企業進行一次融資，其金額數量不足以使企業具備后續發展的資金，所以企業進行再次融資的難度會有所增加。最后，我國的金融資源提供的地區分布不均衡，目前，我國許多企業需要資金時都會選擇從銀行方面融資，而國家對地區提供的金融資源不均衡，從而導致了企業融資困難和不及時等問題的發生，而這就對企業融資產生了或多或少的約束。

二、貨幣政策和金融發展對企業融資約束的影響

（一）貨幣政策對企業融資約束的影響

我國一直以來，都十分側重于從宏觀的角度去研究貨幣政策對企業融資約束的影響，而忽略了從微觀角度去討論，因此，其研究成果也具有一定的局限性。通過宏觀角度的分析得到的數據，不能更好的體現出貨幣政策對不同企業影響的差異性，所以，在近年來，出現了一些專家和學者試圖從微觀角度切入，對貨幣政策對企業融資約束的具體影響做深入研究，其影響主要有兩個方面，即成本和負債。首先，資產的成本。當貨幣政策比較緊張時，會通過銀行方面對企業進行放款，而這時，企業得到融資的金額數量會大大減少，資產的成本也就會有所增加。其次，在貨幣政策較為緊張時，銀行方面對于需要融資的企業會做考察，優先考慮國有企業，從而使民營企業的融資數量大大減少，而這就給民營企業的發展帶來了阻礙，并且使其負債也逐漸增多[2]。

（二）金融發展對企業融資約束的影響

在企業財務環境中，金融發展屬于大環境，是企業財務進行融資的前提條件，并且對企業融資產生重大的影響。從宏觀的角度看，金融發展對企業融資有促進作用，原因在于金融發展的程度越好，會給企業外部融資提供更多的可能，從而使企業降低融資的成本，也降低約束的程度。首先，經過研究發現，金融發展水平高的許多地區，政府的干預能力較低，從而更加有助于信貸政策的優化，這對中小企業的融資比較有利。在國家貨幣政策較緊張時，中小企業融資都比較困難，而金融發展水平較高的地區則不會出現類似現象。其次，我國一些國有企業利用政府的干預等權利，從而使用較少金額的抵押物獲得銀行方面的貸款，這對銀行的發展是極其不利的，而金融發展水平的不斷提高，可以有效的減少政府的干預程度，所以可以為銀行方面提供更多的保障。

三、對策和建議

通過研究表明，貨幣政策的緊張以及收縮可以影響企業融資的約束，金融的發展可以從一定程度上緩解貨幣政策對企業融資的影響，所以應加強對貨幣政策、金融發展、企業融資三個方面的協調管理，以促進企業更好的經營與發展。

（一）建立貨幣目標體系

建立和完善貨幣目標體系，可以更好的調節企業融資約束的水平，促進經濟的更好更快發展，但是其目標體系要建立在因地制宜的基礎條件之上。針對我國各地區的發展水平不同，應建立相應的貨幣政策。例如：我國在各地區的金融資源分布，一定要做到取長補短，在我國的東部、中部、西部三個地區間，其東部的發展較好，這也主要源于東部地區的金融資源分布較多，其金融機構、金融需求者等條件都較為充足，而中西部地區的發展水平則不是很好，因此，國家應加強對中西部地區的金融資源投入。國家進行宏觀調控時，應有效的意識到我國地區間的發展不均衡，針對不同地區的特色采取不同的貨幣目標體系，可以起到不同的效果，也可以更加促進地區協調發展[3]。

（二）提高金融發展的水平

提高金融的發展水平，尤其是我國的中西部地區更應如此。金融發展水平高，可以有效的減少政府等力量的干預影響程度，對地區間的企業融資發展更為有利。金融發展在我國經濟發展中的地位非常重要，是我國經濟運行的動力，所以國家需要提高金融發展水平，并且完善金融體制。首先，推動金融深化改革，降低政府的干預程度，這可以有效的促進落后地區金融發展的水平；國家方面對已有的金融資源進行整合優化，使資源合理分布在我國的各個地區，盡可能的向中西部等落后地區多分配。其次，降低銀行貸款的門檻，促進中小企業貸款融資的發展。中小企業的競爭能力不強，所以更多的企業需要通過銀行進行融資，但是國家銀行貸款的門檻較高，導致中小企業等實力較弱的企業的融資不能得到滿足，所以國家應降低銀行門檻，為中小企業融資提供有利的條件。

（三）促進金融行業的良性競爭

在市場經濟條件下，競爭和合作是促進國家經濟發展的不可或缺的兩個因素，在競爭中求生存，在合作中求發展，可以促使金融行業優化，從而提高整體的經濟利益。目前，我國的銀行占有絕對優勢，處于金融壟斷的地位，所以民營企業要想從銀行獲得充足的企業融資是非常困難的，這既是金融資源的浪費，又不利于提高我國的金融發展水平。國家應對銀行壟斷的行為有所制止，減少政府在金融發展中的干預程度，從而使實力較弱的中小企業等獲得融資的權利，扶持這些企業在市場中平穩發展。在世界經濟發展的形勢下，我國需要企業發展促進經濟的快速發展，所以扶持中小企業的發展，不僅可以促進企業之間競爭、合作能力的加強，同時也可以促進國家經濟更好更快發展[4]。

（四）建立區域間的融資機制

我國實行改革開放以后，整體經濟發展水平有了極大的提高，人們的生活水平也有了明顯的改善，但是我國各地區的經濟發展出現了嚴重的不平衡現象，所以需要國家采取建立區域間融資機制的措施，促進各地區的平衡發展，從而提高整體發展水平。首先，在發展水平低的中西部地區應建立金融機構，滿足地區的企業融資需求，促進地區實力較弱的企業不斷發展，提升競爭能力。其次，為中西部地區提供有利的信貸政策，政策放松可以促進企業融資的能力，同時也可以促進企業發展。最后，中西部地區的許多企業都屬于資源型的企業，國家給予這些企業相應的扶持政策，鼓勵企業積極采取上市的方針，從而有利于企業的融資。

（五）在民營企業間構建評價體系

對民營企業進行有效的評價，可以提高企業的信用，而且也能使銀行以及相關投資者對民企的運行狀況有更清楚的了解。首先，銀行方面以及相關投資者在企業融資過程中，需要對企業的運行狀況有所了解，這就無形之中增加了了解的成本，所以在民營企業間建構評價體系，可以促進其運行的透明化，相關人員更容易知曉需要的相關信息，避免銀行和企業間出現信息不對稱情況使民企信用低，導致融資困難。其次，鼓勵民營企業在企業內部設置審計機構，從而使企業財務等相關信息有明細的賬目，有利于銀行和投資者了解，既是銀行對企業融資金額的依據，也是企業信用情況的一種揭示。國家可以在構建民營評價體系時，與企業融資數量以及成本等因素相結合，從而促進企業更加遵守金融秩序。

四、結論

總而言之，金融在不同的地區表現出不同的發展水平，貨幣政策以及融資也會存在較大的差異。本文分析了貨幣政策、金融發展、融資的發展現狀，對現狀做出研究，并且提出貨幣政策金融發展對企業融資的約束影響以及解決的對策和建議。

參考文獻：

[1]毛毅.融資約束、金融發展與企業出口行為[D].山西財經大學學報，2013.

[2]汪菲.金融發展、融資約束與區域企業融資行為[D].安徽工業大學，2012.

[3]寧彥君.金融發展與企業融資約束[D].暨南大學，2011.

[4]沈紅波，寇宏，張川.金融發展、融資約束與企業投資的實證研究[J].中國工業經濟，2010，12（3）：245-246.