資本市場企業(yè)融資問題的探討

摘要：資本市場融資是提高我國企業(yè)融資比例的重要方法，同時也為我國企業(yè)融資提供了一個良好的平臺。然而目前我國企業(yè)在利用資本市場進行融資時仍存在一些問題，因此，本文通過對存在的問題進行分析然后提出相應(yīng)的對策。

關(guān)鍵詞：資本市場；企業(yè)；融資

一、企業(yè)要根據(jù)自身的實際發(fā)展狀況來規(guī)劃和制定融資策略

現(xiàn)階段我國的企業(yè)在融資的過程中，由于不能明確地認識到企業(yè)自身的發(fā)展與融資之間的關(guān)系，從而使得一些企業(yè)在利用資本市場進行融資時出現(xiàn)了不能理性經(jīng)營的問題，對企業(yè)的經(jīng)營結(jié)構(gòu)也產(chǎn)生了很大的影響。針對以上融資中所出現(xiàn)的問題，企業(yè)在利用資本市場進行融資的過程中，應(yīng)當以自身的發(fā)展戰(zhàn)略為基礎(chǔ)，規(guī)劃和制定融資的具體策略，尤其是要能夠處理好融資與企業(yè)的經(jīng)營結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系，減少由于企業(yè)股權(quán)的轉(zhuǎn)移而出現(xiàn)的非理性經(jīng)營行為。

二、打破傳統(tǒng)的融資思維，開拓多元化的融資渠道

企業(yè)在借助資本市場進行融資時由于受到傳統(tǒng)融資思想的束縛以及缺乏對融資機制和融資渠道的認識，從而使得企業(yè)在借助資本市場進行融資時的方式比較單一，并且也缺少對融資的風(fēng)險和成本的優(yōu)化。針對以上融資出現(xiàn)的問題，企業(yè)應(yīng)當統(tǒng)籌好資本市場的運作機制以及融資過程中的一些需求，打破傳統(tǒng)的融資思想的束縛，開拓多元化的融資渠道和組合，實現(xiàn)融資風(fēng)險和融資成本的優(yōu)化組合。現(xiàn)階段，多層次資本市場體系發(fā)生了巨大的改變，從個人到機構(gòu)、從幾十萬到幾個億以及利率的不斷變化都為企業(yè)的融資提供了更好的途徑，企業(yè)根據(jù)自身的實際需要，對融資的成本和風(fēng)險進行全方位的考慮，從而制定出最佳的融資方案。

三、通過增強企業(yè)的自主創(chuàng)新能力以及核心競爭力，提高企業(yè)的融資能力

由于缺乏對融資應(yīng)用戰(zhàn)略的認識，使得企業(yè)在借助資本市場進行融資時，企業(yè)創(chuàng)新能力和核心競爭力所貢獻的融資較少，從而無法實現(xiàn)企業(yè)借助資本市場進行融資的這一重要發(fā)展戰(zhàn)略。根據(jù)2011年相關(guān)的數(shù)據(jù)表明，對所融資的資金用于企業(yè)的自主創(chuàng)新能力和核心競爭力的資金為19.6%，遠遠低于國外的87%的這一水平。因此，針對以上融資中出現(xiàn)的問題，企業(yè)應(yīng)當將融資的重點放在增強企業(yè)的自主創(chuàng)新能力以及核心競爭能力上，借助資本市場將智力資本和資金資本引入到企業(yè)中去，逐漸增強企業(yè)的核心競爭力。

四、注重對智力資本的引進，規(guī)范和健全企業(yè)的管理結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)融資與資本市場相協(xié)調(diào)

在借助資本市場進行融資時，企業(yè)由于沒有辯證地認識到融資與企業(yè)自身的管理機制的關(guān)系，不僅導(dǎo)致了在資本市場中融資的被動性，而且在很大程度上也降低了企業(yè)的管理水平。根據(jù)一份融資調(diào)查表明，在2004-2011這幾年間，59%的企業(yè)管理水平由于不能符合資本市場的的需求，從而導(dǎo)致融資的失敗。所以，根據(jù)以上融資過程中所出現(xiàn)的問題，企業(yè)在利用資本市場進行融資的過程中，不僅要大力的引進資金，而且還要將融資的目標放在對智力資本的引進上，并且還應(yīng)當建立一個完善的企業(yè)內(nèi)部管理機構(gòu)，規(guī)范企業(yè)的管理行為、納稅行為以及財務(wù)行為，實現(xiàn)融資與資本市場的相協(xié)調(diào)。現(xiàn)階段，我國的企業(yè)一般都存在管理上的缺陷，沒有一套完整、健全的企業(yè)產(chǎn)權(quán)機制和企業(yè)管理機制，從而導(dǎo)致財務(wù)的管理以及納稅相關(guān)的制度存在很大的漏洞，阻礙了企業(yè)進入資本市場進行融資。同時也在一定程度上影響了企業(yè)的自主創(chuàng)新能力和核心競爭力形成。因此，企業(yè)必須要利用智力資本實現(xiàn)對企業(yè)的各項管理與經(jīng)營。

五、發(fā)展資本市場，促進企業(yè)直接融資

要把企業(yè)推向市場，推動企業(yè)行為市場化，需要大力發(fā)展直接融資。隨著國民經(jīng)濟市場化程度的不斷提高，僅僅依靠銀行貸款已難以企業(yè)滿足日益增長的資金需求，為了保證企業(yè)融資渠道暢通，必然要求大力發(fā)展資本市場。一方面它可以為企業(yè)融資提供銀行間接融資的“替代通道”，另一方面，它本身又成為建立市場型融資機制的必不可缺的中間環(huán)節(jié)。資本市場發(fā)育得越充分，企業(yè)融資機制的市場化就越強，對企業(yè)改革和發(fā)展的作用就越大。目前，我國企業(yè)對銀行貸款依存度相當高，金融市場還不發(fā)達，所以必須大力發(fā)展資本市場，為企業(yè)提供直接融資的多種工具，優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)。加快發(fā)展資本市場，在這里主要應(yīng)做好以下幾個方面的工作：

（一）加快發(fā)展多層次的資本市場，促進資本市場的規(guī)范化。主要包括：逐步改革股票、公司債券和其他證券品種發(fā)行的“計劃控制”的狀況，建立依法實行“標準控制”的發(fā)行機制；盡快研究并出臺有關(guān)“法人股、國有股入市”、“保護中小股東權(quán)益”的法律法規(guī)，逐步減弱并改變上市公司中的“政企不分”現(xiàn)象，促使股權(quán)股份的平等和上市公司的行為規(guī)范化；有效建立資本市場的準入制度和退出制度，改變上市公司的“終身制”，促使它們充分重視自身的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營狀況和發(fā)展前景。

（二）積極發(fā)展新的金融工具，拓寬直接融資渠道。主要包括：進一步發(fā)展投資墓金、可轉(zhuǎn)換債券等證券品種，促進居民證券投資行為的規(guī)范化和證券市場的規(guī)范化，協(xié)調(diào)好直接融資和間接融資的關(guān)系；盡快研究并出臺有關(guān)“資產(chǎn)證券化”的法律法規(guī)，促進銀行等金融機構(gòu)的債權(quán)、股權(quán)的轉(zhuǎn)換和企業(yè)存量資產(chǎn)的股份化，以利于銀行和企業(yè)關(guān)系的調(diào)整；積極調(diào)整證券經(jīng)營機構(gòu)等非銀行金融機構(gòu)的融資政策，適當擴大它們獲得貸款的渠道，使他們能夠通過直接融資獲得必要的資金來支持企業(yè)的并購、重組和改善企業(yè)財務(wù)關(guān)系。

（三）轉(zhuǎn)變政府職能，放松約束條件，如放開場外交易市場，放松天使資金和風(fēng)險投資進入企業(yè)融資領(lǐng)域的各種制約，為中國資本市場的發(fā)展創(chuàng)新創(chuàng)造更大的空間。目前資本市場發(fā)展的重要約束條件和障礙仍然是來自政府的過多干預(yù)，這種行政性干預(yù)作為計劃運行的表現(xiàn)形式，較大地影響了資本市場的發(fā)展進程和結(jié)構(gòu)配置。因此，轉(zhuǎn)變政府職能，放松約束條件，為資本市場的發(fā)展、金融創(chuàng)新和變革創(chuàng)造空間和條件，這對于推動經(jīng)濟體制改革，規(guī)范融資環(huán)境，建立現(xiàn)代企業(yè)制度和金融制度具有重要意義。

（四）實現(xiàn)資本市場的規(guī)范化管理，既要充分發(fā)揮資本市場的活力，又要加強監(jiān)管，一方面要規(guī)范證券商的行為，另一方面要規(guī)范上市公司的行為，提高上市公司質(zhì)量。規(guī)范化的市場需要強有力的管理機構(gòu)，嚴格有效的管理制度并要加強法律法規(guī)的建設(shè)，這樣才能使市場良性運行，才能使企業(yè)在市場上的融資活動規(guī)范化。

六、結(jié)論

資本市場不僅為企業(yè)提供了資金的保障，而且也給企業(yè)帶來了先進的管理經(jīng)驗和技術(shù)的支持，在很大程度上促進了企業(yè)的跨越式發(fā)展。在改革創(chuàng)新的同時，我們必須積極行動起來，完善自身經(jīng)濟體制，加強開辟企業(yè)投融資通道力度，促進我國金融市場良性發(fā)展。

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