企業集團資金集中管理方式選擇思考

李冬晨

摘要：企業集團的發展對資金管理提出了新要求。資金管理方式的選擇，涉及不同的理論基礎，同時國內外企業在資金管理的實踐中也有值得借鑒之處。不同的企業集團，在資金管理方式上應采取不同的選擇。本文采取對比的方法，試圖對企業集團資金管理方式的選擇提出一些思考。

關鍵詞：企業集團 資金管理 方式選擇

隨著經濟發展，企業規模不斷擴大，從單個企業發展成連鎖企業，再到企業集團。為適應外部環境變化，很多企業合并或重組成具有一定規模的企業集團。新的組織形式和產權關系對以資金管理為代表的財務管理提出了新要求。對于企業集團的資金管理模式，很多企業都處在摸索和適應階段。

一、資金集中管理的相關理論

縱觀國內外企業集團資金管理理論，涉及較為寬泛，具體可借鑒如下理論：

（一）集權分權理論

組織機構的產權關系決定著權力的分配。集權與分權界定，不能只看企業集團的組織形式，而應注重權力的具體分割與界定以及權力在各個層級中的體現。資金集中管理應對集權分權理論進行應用，管理中心對成員單位的資金使用管理采取什么管理手段、管到什么程度，都需先對整個集團層級資金權力進行界定。

（二）內部資本市場理論

根據該理論，企業集團資本市場按照空間分為在內部資本市場和外部資本市場，兩個市場的區別之一就是資源配置的成本不同，內部融資的成本要低于外部融資的成本。實行資金集中管理，集團可以利用資金集中優勢；進行更加靈活地內部融資；此外，通過資金管理中心的調配，也使集團整體融資成本降低。

（三）交易成本理論

交易成本理論是用比較分析方法研究經濟組織制度的理論，由英國經濟學家科斯1937年提出。該理論認為，交易成本是企業為獲取有效市場信息所付出的成本。由此可見，對于集團的資金管理，企業集團通過成員單位虛擬賬戶進行資金互劃、資金信息集中共享；這些都將在整體上有效降低集團資金交易成本，減少由于信息不對稱帶來的逆向選擇和財務風險等問題。

二、國外主要資金集中管理實踐及借鑒

從上世紀八十年代開始，對集團資金進行集中管理已成為國外集團資金管理的常規手段，并且資金集中管理的領域相比國內企業集團要廣泛許多。目前，國外資金集中管理模式按照其復雜和專業化程度，分為資金管理中心、現金池和財務公司。

資金管理中心是集團資金集中管理的專業部門，通過資金集中管理中心統一辦理集團內部企業的資金收付、往來結算、存貸款管理等業務。這種管理模式類似企業的內部銀行，專業性較強，集團對所屬企業的資金控制也比較精細；但由于權力過于集中，資金收付都過于集中，可能對集團成員的自主性造成過度影響。

現金池模式是由跨國公司與國際銀行聯合開發的資金管理模式，即集團在外部商業銀行以公司總部的名義設立集團現金池賬戶（主賬戶），各所屬成員單位在同一家商業銀行分別開設對應子賬戶，該模式是在資金管理中心的基礎上發展而來的。這種模式在資金使用上，給成員單位較大的自主性；權力分配介于上述資金管理中心和委托貸款之間。

財務公司模式是最為專業化的企業集團資金管理模式，是產業資本和金融資本相結合的一種形式，屬于非銀行金融機構，其除了能擔任集團結算中心的角色外，還能對外提供多元化的金融服務。財務公司是類銀行的非金融機構，除了對集團負責外，還要受銀行管理部門的監管。

通過主要以上模式，國外企業集團迅速有效地在世界范圍，控制了企業集團全部資金，同時也較為合理的實現了資金平衡。我國的企業集團，應根據企業集團所處的經濟環境及自身發展階段，結合企業需要，借鑒其中適用的模式。

三、國內主要資金管理實踐及借鑒

國內的資金管理起步較晚，但發展迅速，總體來說主要有如下幾種模式。

統一收付支模式和撥付備用模式。這兩種模式較為簡單，更確切的講應該是企業集團的資金支付方式，對目前的企業集團具有較少的參考價值。

內部銀行和結算中心模式是借鑒商業銀行融資與資金收付業務的資金管理。該種模式相對實用，既能解決實際問題，啟動門檻又不太高，是目前企業集團應用最廣的一種模式。集團通過結算中心集中管理集團內各個單位的資金流入，并對其所需的資金支出進行集中下撥，更加有效監控集團內單位現金流；對現金籌措統一管理，在內部調節余缺的基礎上，統一保障企業集團需求；實現集團內各成員單位間的結算；對各單位的現金凈流入及貨幣資金損益進行計算、分配。

我國財務公司管理模式是在經濟發展到一定水平，并且金融改革不斷深化的背景下，逐步興起并發展起來的。財務公司管理模式對企業集團各方面的要求比較高。財務公司通常由人民銀行批準，以企業集團下屬公司的形式開展業務。與前面所述資金管理模式相比，財務公司不但對企業集團現金資源實現了最合理的整合，還實現了金融管理的目的。國內財務公司的發展不斷推動著我國金融領域的發展和創新，但該種資金管理模式準入要求較高，因此適用的企業集團范圍相對狹窄。

四、結束語

從以上資金集中管理的實踐介紹中，不難發現國內外管理模式存在不少相似之處，且不同的管理模式也有其各自特點及所適用的企業集團。但各種模式并非一成不變，對于企業集團采取何種資金管理模式，要考慮企業集團所處行業的特點和外在的政策法律環境，結合資金習性。此外，管理實踐中還要考慮企業集團組織結構和權力分配要求，站在發展的角度設計集團的資金管理模式。

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