利率市場化下商業銀行所面臨的風險及管理

曾曉雯

【摘要】利率風險是國內商業銀行在利率市場化下所面臨的最大風險。本文首先詳細介紹了商業銀行所面臨利率風險的類別，主要包括重新定價風險、收益曲線風險、基準風險和選擇權風險。其次，分析了商業銀行利率風險管理存在的問題，最后結合存在的問題提出了解決對策與建議。

【關鍵詞】利率市場化 商業銀行 利率風險管理

自1978年改革開放以來，我國金融機構的利率一直是由中國人民銀行根據資金市場的供求關系進行行政調節，這使得國內商業銀行可以依靠穩定的利差收入來賺取高額利潤。然而，2013年7月20日，中國人民銀行全面放開了金融機構的貸款利率，這意味著國內利率市場化改革更進一步。利率市場化改革將對商業銀行的經營產生前所未有的沖擊。據有關研究顯示：目前，國內商業銀行業務結構中，利差業務收入占到了95%左右的比重。如此高的比重將使得商業銀行在利率市場化的改革進程下面臨著較大的風險。當然，利率的波動會給商業銀行帶來利率風險，但利率風險也不是不可規避與管理的。從西方國家商業銀行的實際情況來看，利率風險可以透過有效的風險管理與規避機制，實現風險的最小化。伴隨著利率市場化改革進程的推進，研究商業銀行所面臨的風險及利率風險管理無疑有著積極的意義與作用。

一、商業銀行面臨的利率風險類別

利率風險是指利率波動造成商業銀行經營業務變動的風險。對商業銀行而言，利率風險會影響到其方方面面。根據巴塞爾銀行監管委員會的定義，商業銀行的利率風險可以分為重新定價風險、收益曲線風險、基準風險和選擇權風險。

（1）重新定價風險。重新定價風險是商業銀行因資產、負債活表外頭寸到期日不同以及重新定價時間不同而引起的。對于商業銀行而言，與利率波動有著密切聯系的有敏感性資產和敏感性負債兩類。利率的波動會造成敏感性資產和敏感性負債的不同程度變動，從而影響商業銀行的凈利差收入。其中，敏感性資產與敏感性負債的差額也叫做缺口，只要商業銀行存在著缺口，那么就會面臨著重新定價風險。根據表1的資料顯示：在利率上升期中，敏感性資產多于敏感性負債，那么凈利差收入就會增加；而敏感性資產少于敏感性負債，凈利差收入就會減少。在利率下降期中，敏感性資產多于敏感性負債，那么凈利差收入就會減少；敏感性資產少于敏感性負債，凈利差收入就會增加。

表1 利率變動對商業銀行資產負債定價的影響

敏感性資產 敏感性負債 凈利差收入

利率上 多 少 增加

升 期 少 多 減少

利率下 多 少 減少

降 期 少 多 增加

（2）收益曲線風險。收益曲線風險是根據商業銀行貸款的收益率曲線斜率變動或者收益率曲線的形成變化造成商業銀行經營業務變動的風險。在期限結構理論下，商業銀行的短期貸款利率應當低于長期貸款利率，在這種情況下，商業銀行的收益率曲線斜率為正數。然而，在一些特殊情況下，短期貸款利率也有可能出現高于長期貸款利率的現象，這使得商業銀行的收益率曲線斜率出現負數，導致商業銀行的利差收益縮小或者變為負數。

（3）基準風險。基準風險是指商業銀行的存貸款利率由于基準點出現不同程度變化而造成商業銀行凈利差收入變動的風險。一般情況下，特別是在利率市場化條件下，商業銀行存貸款利率基準點的變化程度往往是不同的，這使得銀行敏感性資產與敏感性負債的收益情況出現變化，導致銀行的利差收入出現變化。以表2為例，商業銀行一年期的存款利率和貸款利率在調整前分別為3%和5%，當利率調整幅度不同時，商業銀行的息差情況會出現變化。表中一年期貸款利率上升30個基點，一年期存款利率上升60個基點，則調整后的息差收入出現了30個基點的下滑，導致商業銀行收入出現下滑。

表2 基準風險的變動情況

產品 調整前利率 利率調整幅度 調整后利率

一年期貸款利率 5% 30個基點 5.3%

一年期存款利率 3% 60個基點 3.6%

息差 2% -30個基點 1.7%

（4）選擇權風險。選擇權風險是由于商業銀行資產負債的選擇權變動而導致銀行收入出現變動的風險。雖然商業銀行的資產為貸款，負債為存款，但這些資產與負債存在著隱含的選擇權性質。當利率上升時，商業銀行的存款客戶會采取提前提取存款，轉以較高的利率存入新的存款，以獲得高息收入。相反，當利率下降時，商業銀行的貸款客戶會采取提前還款，轉以較低的利率申請新的貸款，以解決貸款利息。這種商業銀行客戶選擇權變化而造成了銀行收入變化的風險就是選擇權風險。

二、商業銀行利率風險管理存在的問題

利率風險對于國內商業銀行而言是相對較新鮮的事物，相較于西方國家的商業銀行，國內商業銀行在利率風險問題上存在著以下幾方面缺陷與不足：

第一，利率風險的識別、測量機制未建立。利率風險識別、測量機制是指通過建立風險指標體系，運用測量模型來識別利率變化對商業銀行資產負債所造成的利差收入變化，并有效評估利率的風險度，測量利率變動對利差收入所造成的影響。由于國內利率在長期的行政干預機制下，導致商業銀行沒有建立有效的利率風險識別與測量機制。

第二，金融產品定價機制未完善。商業銀行作為企業，所提供的服務就是金融產品，因此，利率風險的管理在很大程度上建立完善的金融產品定價機制，價格反映商業銀行所承受的風險。當前，國內商業銀行的金融產品定價受長時間的利率行政干預影響而沒有建立完善的產品定價體系，很多金融產品的定價主要是參照行政干預的利率來進行定價，導致金融產品定價沒有體現成本效益原則和差異化策略，業務拓展中背離價值規律、不計成本的現象時有發生。

第三，利率風險管理手段和方法缺失。一方面，商業銀行的資金來源與運用渠道狹窄，資金負債管理缺乏主動手段。目前，國內商業銀行的資產負債管理以比例管理為主，缺乏主動管理的經驗。就資金來源而言，商業銀行以存款這種被動負債為主，向外借款、出售金融債券等主動型負債的比重很小。同時，就資金運用而言，國內銀行投資主要集中于中長期的貸款和國債，而部分流動資金貸款因為被企業挪作基建投入資金或占用在鋪底周轉中，只能借新還舊，循環使用，成為實際意義的中長期貸款。另一方面，缺少關于利率風險的衍生金融工具。在國外，利率風險是可以通過利率期貨、利率期權等衍生金融工具來進行規避與管理，而國內目前僅僅只有利率期貨，而且商業銀行運用利率期貨的限制眾多，使得其可用于利率風險管理的衍生金融工具少之又少。endprint

第四，專業的利率風險管理機構與人才較少。目前，國內商業銀行進行利率風險管理的部分基本上是以資金財務部門為主，而這部門的工作職責并非進行利率風險管理，也就是說大部分商業銀行并未設立獨立有效的利率風險管理部門。而且利率風險管理作為一項專業性工作，必須需要專業的人才來進行。國內商業銀行的經營人才是以行政管理、市場營銷和財務管理為主，在利率分析、預測以及管理等方面的金融人才相對較少，這導致商業銀行無法跟上利率風險管理的步伐。

三、完善對策與建議

利率風險管理是商業銀行在利率市場化背景下必然要經歷與面對的事件，針對當前商業銀行在利率風險管理問題上存在的不足與缺陷，如何完善與加強這些方面的不足是至關重要的。具體有以下幾點：

（1）建立商業銀行利率風險識別與預測機制，科學預測利率波動。隨著利率市場化的推進，利率的波動將更加頻繁。作為商業銀行，如能有效識別利率風險并預測利率風險波動的方向及給商業銀行所帶來的收入損失，那么將有助于商業銀行采取有效的措施來進行利率風險管理。第一，加強對利率波動方向的預測。利率波動方向的預測是建立利率風險識別與預測機制的第一步。商業銀行應當在結合國內宏觀經濟形勢的背景下，考慮貨幣政策和資金市場的供求關系來預測利率波動的方向。第二，有效預測利率波動的幅度。商業銀行應當采取多種方法來靈活預測利率的波動程度，可運用的方法有隱含利率預測法、費雪效應分析法、貨幣供給分析法以及資本流動賬戶分析法。第三，預測利率波動周期的拐點，做好利率風險管理策略的轉換。商業銀行要加強對經濟周期規律變化的觀察與了解，分析國內外資金市場、匯率市場的情況，科學運用統計方法、動態計量經濟學方法及先進信息技術，以此預測較難把握的利率周期轉折時點。

（2）完善商業銀行金融產品定價機制。在利率市場化的環境下，商業銀行要對金融產品進行自住定價，若沒有有效的金融產品定價機制，那么商業銀行的利率風險管理無法得到保障、在信息技術快速發展的背景下，金融產品的定價可以用數據模型來進行，商業銀行可以結合自身的實際情況來建立金融產品定價機制。從西方國家的商業銀行金融產品定價機制來看，其主要采取二級定價機制。第一級由總行來制定基準利率來指導下級分行的產品定價。第二級是各分行在總行授權下來決定金融產品的定價。根據西方國家商業銀行的這種二級定價機制，國內商業銀行可以進行借鑒，建立分級授權的金融產品價格制定及管理機制。由各商業銀行的總行建立基準利率的報價系統，實現對各分行的分級授權管理，而各分行則結合地區經濟差別、各地市場競爭狀況，對業務種類、額度、期限等方面給予分行一定的定價浮動權。同時考慮到各商業銀行規模及市場地位的差別，銀行可根據其在市場上所占地位采取不同的定價策略。如大型商業銀行在市場上占主導地位，因此選擇主導式的定價策略，而中小商業銀行可采用價格跟進式的定價策略。

（3）加強資產負債管理，保證風險敞口的合理性。從前面商業銀行的風險類別來看，商業銀行的資產負債敞口是造成利率風險的重要原因。因此，商業銀行可以通過資產負債組合的管理與配置，來規避利率風險。對于商業銀行而言，資產負債的風險敞口普遍存在，對資產負債的管理要從兩方面入手。一方面，優化資產結構，控制負債成本。在建立商業銀行金融產品定價機制的背景下，商業銀行要有效結合客戶的風險大小來制定產品價格，選擇優良的信貸客戶源。同時，強化負債的成本控制意識，在進行敏感性資產負債缺口管理的同時，對成本較高的大額協議存款等，應與之相關的貸款項目相聯系，多發展相對穩定的存款項目，提高利率固定存款比例。另一方面，推行銀行資產負債組合管理模式，建立組合管理標準，進行實時動態監控，根據組合管理目標，合理取舍主動負債與收益，防止資產或負債過度膨脹，導致銀行資本充足率下降。

（4）借助衍生金融工具，規避與管理利率風險。衍生金融工具是商業銀行規避利率風險的重要手段與工具，而且衍生金融工具具有流動性高、靈活性好的有點，因此，商業銀行的利率風險管理必須借助衍生金融工具。一方面，鑒于國外金融衍生工具發展成熟，衍生工具種類繁多、選擇空間大的事實，己設立海外分支機構的國內銀行可以在境外金融市場上操作衍生金融工具。另一方面，商業銀行還可以借鑒外資銀行經驗和技術，開發自己的衍生金融工具。商業銀行可以根據風險大小，按照遠期利率協議、利率期貨、利率互換、利率期權的歷史發展軌跡，逐步開發適合自身經營特點的衍生工具。

（5）加強利率風險管理人才隊伍的培養。首先通過外聘和內部選拔培訓等手段，使利率風險管理人員熟悉利率管理知識，熟練掌握及操作利率管理技術和方法，使其利率風險管理的應用能力逐步得到提高；然后，需注重對人才創新能力的培養，由于西方國家的利率風險管理方法并不一定適用于我國商業銀行，需要專業人員對其進行改進和本地化，在此專業人才的創新意識尤為重要；最后，商業銀行間的知識共享與交流也不可或缺，可促進行業利率風險管理水平的整體提升。

參考文獻：

[1]張宏平.利率市場化下商業銀行利率風險探析[J].知識經濟，2013，（5）.

[2]顧彥恒.利率市場化下商業銀行利率風險及其應對措施[J].中國商貿，2013，（17）.

[3]劉一宜.利率市場化背景下的商業銀行利率風險管理研究[J].金融經濟，2013，（16）.

[4]劉義雄，劉開志，才可心.利率市場化下的商業銀行利率風險管理[J].時代金融，2013，（3）.

[5]向陽.淺析利率市場化條件下的商業銀行利率風險管理[J].中國外資，2013，（5）.

[6]徐瑋.利率市場化下商業銀行利率風險管理研究[J].現代商業，2013，（17）.endprint

第四，專業的利率風險管理機構與人才較少。目前，國內商業銀行進行利率風險管理的部分基本上是以資金財務部門為主，而這部門的工作職責并非進行利率風險管理，也就是說大部分商業銀行并未設立獨立有效的利率風險管理部門。而且利率風險管理作為一項專業性工作，必須需要專業的人才來進行。國內商業銀行的經營人才是以行政管理、市場營銷和財務管理為主，在利率分析、預測以及管理等方面的金融人才相對較少，這導致商業銀行無法跟上利率風險管理的步伐。

三、完善對策與建議

利率風險管理是商業銀行在利率市場化背景下必然要經歷與面對的事件，針對當前商業銀行在利率風險管理問題上存在的不足與缺陷，如何完善與加強這些方面的不足是至關重要的。具體有以下幾點：

（1）建立商業銀行利率風險識別與預測機制，科學預測利率波動。隨著利率市場化的推進，利率的波動將更加頻繁。作為商業銀行，如能有效識別利率風險并預測利率風險波動的方向及給商業銀行所帶來的收入損失，那么將有助于商業銀行采取有效的措施來進行利率風險管理。第一，加強對利率波動方向的預測。利率波動方向的預測是建立利率風險識別與預測機制的第一步。商業銀行應當在結合國內宏觀經濟形勢的背景下，考慮貨幣政策和資金市場的供求關系來預測利率波動的方向。第二，有效預測利率波動的幅度。商業銀行應當采取多種方法來靈活預測利率的波動程度，可運用的方法有隱含利率預測法、費雪效應分析法、貨幣供給分析法以及資本流動賬戶分析法。第三，預測利率波動周期的拐點，做好利率風險管理策略的轉換。商業銀行要加強對經濟周期規律變化的觀察與了解，分析國內外資金市場、匯率市場的情況，科學運用統計方法、動態計量經濟學方法及先進信息技術，以此預測較難把握的利率周期轉折時點。

（2）完善商業銀行金融產品定價機制。在利率市場化的環境下，商業銀行要對金融產品進行自住定價，若沒有有效的金融產品定價機制，那么商業銀行的利率風險管理無法得到保障、在信息技術快速發展的背景下，金融產品的定價可以用數據模型來進行，商業銀行可以結合自身的實際情況來建立金融產品定價機制。從西方國家的商業銀行金融產品定價機制來看，其主要采取二級定價機制。第一級由總行來制定基準利率來指導下級分行的產品定價。第二級是各分行在總行授權下來決定金融產品的定價。根據西方國家商業銀行的這種二級定價機制，國內商業銀行可以進行借鑒，建立分級授權的金融產品價格制定及管理機制。由各商業銀行的總行建立基準利率的報價系統，實現對各分行的分級授權管理，而各分行則結合地區經濟差別、各地市場競爭狀況，對業務種類、額度、期限等方面給予分行一定的定價浮動權。同時考慮到各商業銀行規模及市場地位的差別，銀行可根據其在市場上所占地位采取不同的定價策略。如大型商業銀行在市場上占主導地位，因此選擇主導式的定價策略，而中小商業銀行可采用價格跟進式的定價策略。

（3）加強資產負債管理，保證風險敞口的合理性。從前面商業銀行的風險類別來看，商業銀行的資產負債敞口是造成利率風險的重要原因。因此，商業銀行可以通過資產負債組合的管理與配置，來規避利率風險。對于商業銀行而言，資產負債的風險敞口普遍存在，對資產負債的管理要從兩方面入手。一方面，優化資產結構，控制負債成本。在建立商業銀行金融產品定價機制的背景下，商業銀行要有效結合客戶的風險大小來制定產品價格，選擇優良的信貸客戶源。同時，強化負債的成本控制意識，在進行敏感性資產負債缺口管理的同時，對成本較高的大額協議存款等，應與之相關的貸款項目相聯系，多發展相對穩定的存款項目，提高利率固定存款比例。另一方面，推行銀行資產負債組合管理模式，建立組合管理標準，進行實時動態監控，根據組合管理目標，合理取舍主動負債與收益，防止資產或負債過度膨脹，導致銀行資本充足率下降。

（4）借助衍生金融工具，規避與管理利率風險。衍生金融工具是商業銀行規避利率風險的重要手段與工具，而且衍生金融工具具有流動性高、靈活性好的有點，因此，商業銀行的利率風險管理必須借助衍生金融工具。一方面，鑒于國外金融衍生工具發展成熟，衍生工具種類繁多、選擇空間大的事實，己設立海外分支機構的國內銀行可以在境外金融市場上操作衍生金融工具。另一方面，商業銀行還可以借鑒外資銀行經驗和技術，開發自己的衍生金融工具。商業銀行可以根據風險大小，按照遠期利率協議、利率期貨、利率互換、利率期權的歷史發展軌跡，逐步開發適合自身經營特點的衍生工具。

（5）加強利率風險管理人才隊伍的培養。首先通過外聘和內部選拔培訓等手段，使利率風險管理人員熟悉利率管理知識，熟練掌握及操作利率管理技術和方法，使其利率風險管理的應用能力逐步得到提高；然后，需注重對人才創新能力的培養，由于西方國家的利率風險管理方法并不一定適用于我國商業銀行，需要專業人員對其進行改進和本地化，在此專業人才的創新意識尤為重要；最后，商業銀行間的知識共享與交流也不可或缺，可促進行業利率風險管理水平的整體提升。

參考文獻：

[1]張宏平.利率市場化下商業銀行利率風險探析[J].知識經濟，2013，（5）.

[2]顧彥恒.利率市場化下商業銀行利率風險及其應對措施[J].中國商貿，2013，（17）.

[3]劉一宜.利率市場化背景下的商業銀行利率風險管理研究[J].金融經濟，2013，（16）.

[4]劉義雄，劉開志，才可心.利率市場化下的商業銀行利率風險管理[J].時代金融，2013，（3）.

[5]向陽.淺析利率市場化條件下的商業銀行利率風險管理[J].中國外資，2013，（5）.

[6]徐瑋.利率市場化下商業銀行利率風險管理研究[J].現代商業，2013，（17）.endprint

第四，專業的利率風險管理機構與人才較少。目前，國內商業銀行進行利率風險管理的部分基本上是以資金財務部門為主，而這部門的工作職責并非進行利率風險管理，也就是說大部分商業銀行并未設立獨立有效的利率風險管理部門。而且利率風險管理作為一項專業性工作，必須需要專業的人才來進行。國內商業銀行的經營人才是以行政管理、市場營銷和財務管理為主，在利率分析、預測以及管理等方面的金融人才相對較少，這導致商業銀行無法跟上利率風險管理的步伐。

三、完善對策與建議

利率風險管理是商業銀行在利率市場化背景下必然要經歷與面對的事件，針對當前商業銀行在利率風險管理問題上存在的不足與缺陷，如何完善與加強這些方面的不足是至關重要的。具體有以下幾點：

（1）建立商業銀行利率風險識別與預測機制，科學預測利率波動。隨著利率市場化的推進，利率的波動將更加頻繁。作為商業銀行，如能有效識別利率風險并預測利率風險波動的方向及給商業銀行所帶來的收入損失，那么將有助于商業銀行采取有效的措施來進行利率風險管理。第一，加強對利率波動方向的預測。利率波動方向的預測是建立利率風險識別與預測機制的第一步。商業銀行應當在結合國內宏觀經濟形勢的背景下，考慮貨幣政策和資金市場的供求關系來預測利率波動的方向。第二，有效預測利率波動的幅度。商業銀行應當采取多種方法來靈活預測利率的波動程度，可運用的方法有隱含利率預測法、費雪效應分析法、貨幣供給分析法以及資本流動賬戶分析法。第三，預測利率波動周期的拐點，做好利率風險管理策略的轉換。商業銀行要加強對經濟周期規律變化的觀察與了解，分析國內外資金市場、匯率市場的情況，科學運用統計方法、動態計量經濟學方法及先進信息技術，以此預測較難把握的利率周期轉折時點。

（2）完善商業銀行金融產品定價機制。在利率市場化的環境下，商業銀行要對金融產品進行自住定價，若沒有有效的金融產品定價機制，那么商業銀行的利率風險管理無法得到保障、在信息技術快速發展的背景下，金融產品的定價可以用數據模型來進行，商業銀行可以結合自身的實際情況來建立金融產品定價機制。從西方國家的商業銀行金融產品定價機制來看，其主要采取二級定價機制。第一級由總行來制定基準利率來指導下級分行的產品定價。第二級是各分行在總行授權下來決定金融產品的定價。根據西方國家商業銀行的這種二級定價機制，國內商業銀行可以進行借鑒，建立分級授權的金融產品價格制定及管理機制。由各商業銀行的總行建立基準利率的報價系統，實現對各分行的分級授權管理，而各分行則結合地區經濟差別、各地市場競爭狀況，對業務種類、額度、期限等方面給予分行一定的定價浮動權。同時考慮到各商業銀行規模及市場地位的差別，銀行可根據其在市場上所占地位采取不同的定價策略。如大型商業銀行在市場上占主導地位，因此選擇主導式的定價策略，而中小商業銀行可采用價格跟進式的定價策略。

（3）加強資產負債管理，保證風險敞口的合理性。從前面商業銀行的風險類別來看，商業銀行的資產負債敞口是造成利率風險的重要原因。因此，商業銀行可以通過資產負債組合的管理與配置，來規避利率風險。對于商業銀行而言，資產負債的風險敞口普遍存在，對資產負債的管理要從兩方面入手。一方面，優化資產結構，控制負債成本。在建立商業銀行金融產品定價機制的背景下，商業銀行要有效結合客戶的風險大小來制定產品價格，選擇優良的信貸客戶源。同時，強化負債的成本控制意識，在進行敏感性資產負債缺口管理的同時，對成本較高的大額協議存款等，應與之相關的貸款項目相聯系，多發展相對穩定的存款項目，提高利率固定存款比例。另一方面，推行銀行資產負債組合管理模式，建立組合管理標準，進行實時動態監控，根據組合管理目標，合理取舍主動負債與收益，防止資產或負債過度膨脹，導致銀行資本充足率下降。

（4）借助衍生金融工具，規避與管理利率風險。衍生金融工具是商業銀行規避利率風險的重要手段與工具，而且衍生金融工具具有流動性高、靈活性好的有點，因此，商業銀行的利率風險管理必須借助衍生金融工具。一方面，鑒于國外金融衍生工具發展成熟，衍生工具種類繁多、選擇空間大的事實，己設立海外分支機構的國內銀行可以在境外金融市場上操作衍生金融工具。另一方面，商業銀行還可以借鑒外資銀行經驗和技術，開發自己的衍生金融工具。商業銀行可以根據風險大小，按照遠期利率協議、利率期貨、利率互換、利率期權的歷史發展軌跡，逐步開發適合自身經營特點的衍生工具。

（5）加強利率風險管理人才隊伍的培養。首先通過外聘和內部選拔培訓等手段，使利率風險管理人員熟悉利率管理知識，熟練掌握及操作利率管理技術和方法，使其利率風險管理的應用能力逐步得到提高；然后，需注重對人才創新能力的培養，由于西方國家的利率風險管理方法并不一定適用于我國商業銀行，需要專業人員對其進行改進和本地化，在此專業人才的創新意識尤為重要；最后，商業銀行間的知識共享與交流也不可或缺，可促進行業利率風險管理水平的整體提升。

參考文獻：

[1]張宏平.利率市場化下商業銀行利率風險探析[J].知識經濟，2013，（5）.

[2]顧彥恒.利率市場化下商業銀行利率風險及其應對措施[J].中國商貿，2013，（17）.

[3]劉一宜.利率市場化背景下的商業銀行利率風險管理研究[J].金融經濟，2013，（16）.

[4]劉義雄，劉開志，才可心.利率市場化下的商業銀行利率風險管理[J].時代金融，2013，（3）.

[5]向陽.淺析利率市場化條件下的商業銀行利率風險管理[J].中國外資，2013，（5）.

[6]徐瑋.利率市場化下商業銀行利率風險管理研究[J].現代商業，2013，（17）.endprint