暴跌的黃金

黃金不能取代信用貨幣。凱恩斯將金本位稱為“野蠻時代遺俗”，索羅斯2010年也稱黃金是“終極泡沫資產”

這一切從一個周五開始。

4月12日，紐約黃金期貨市場開盤出現驚人的賣空操作。有340萬盎司6月交貨的黃金期貨合約被拋售，隨后發生的事情證明，這只是個開始——開盤兩小時后，一波更加猛烈的拋售開始了，在30分鐘內出現了1，000萬盎司的拋盤，有市場傳言稱這是美林銀行的交易部門所為——拋售拖累現貨黃金價格跌至1，540美元每盎司，這不僅是2012年的低點，也被分析師認為是2000年以來長期牛市的支撐點。最終，紐約黃金期貨一日之內跌幅達4.1%，創下主力合約2011年7月以來最低收盤。

市場分析認為，與多頭離場的表現相比，此次大規模集中拋售顯示的是蓄意“賣空”，通過引發恐慌拉低價格，以促使更多投資者拋售手中頭寸。

故事還沒有結束，在接下來的交易日中，黃金價格仍在暴跌，4月15日創下過去三十年以來現貨黃金價格兩天內最大跌幅。投資大佬加特曼說：“我交易黃金已經近四十年，從來、從來、從來都沒見到過兩個交易日有這樣的情況。”

今年以來，國際金價已經累計回落超過10%。

據統計，按照2011年9月峰值時金價計算，全球央行和國際貨幣基金組織（IMF）已經損失了5，600億美元，交易所黃金相關產品價格蒸發了372億美元，黃金基金凈流出112億美元。

而在大洋彼岸的亞洲，有“購金”傳統的泰國、印度和中國，正在上演瘋狂搶購實物金甚至飾品金的一幕。不少金店人滿為患，有些已經無貨可賣。

與實物金受到的追捧不同，國內的“炒金者”經歷的卻是無奈。因為沒有夜盤交易，紐約金價暴跌時上海黃金期貨處于非交易時段，而中國投資者又偏重于單邊持倉，他們面對的是“開盤跌停”而無法對沖平倉的局面。

與股市一樣，由于國內黃金投資品種和結構尚不完善，國內大多數黃金投資者僅能從黃金的單邊漲跌中獲利，一旦面對劇烈波動，風險會突然變大。

盡管多家國際投行隨后下調了金價預估，如高盛在報告中將近兩年金價預估調至每盎司1，545和1，350美元，并稱塞浦路斯央行出售黃金儲備或致使其他歐洲國家央行采取類似舉動的擔憂日益增強，但仍有投資者表示長期看好黃金投資價值。中投公司的監事長金立群公開表示中投目前仍持有黃金頭寸，并長期看漲金價。市場的表現已證明，仍有很大部分投資人沉浸在黃金牛市的光環中。

一種被稱為“金蟲主義”的觀點頗為流行：黃金長期仍具有投資價值，是經濟不景氣時期獨一無二的保障，只要撤銷美聯儲并回到從前的金本位，就萬事大吉。從歷史看，黃金并不絕對安全。上世紀70年代黃金價格曾經歷過上漲之后的暴跌，當時黃金實價下跌超過60%。而流行的另一種觀點認為，黃金不能取代信用貨幣。凱恩斯將金本位稱為“野蠻時代遺俗”，索羅斯2010年也稱黃金是“終極泡沫資產”。

其實，在全球經濟規模龐大、交易異常活躍的今天，黃金早已無法承擔貨幣的功能。據總部位于英國的世界黃金協會的數據，全球目前共有約16.5萬噸黃金存量，其中約五分之一掌握在各國央行和國際組織手中，而全球民眾持有的黃金首飾目前約占全球總量的60%，其余是黃金金融產品投資市場以及技術用黃金。當然，遍布全球的金礦還在不斷增大供應量。

與押注黃金相比，儲金更像是一種分散風險的行為。全球各國平均15%的官方儲備是黃金，但這一比例差別很大：發達國家擁有的黃金更多，通常40%以上的外匯儲備是黃金；發展中國家沒有經歷金本位制，黃金儲備通常不到外匯儲備的5%。盡管各國不時在調整黃金儲備的比例，但總的來說，今天的全球經濟并不是建立在黃金體系之上的。經濟巨輪已經駛過了掛鉤單一資源品的時代了。黃金與其他投資品并無二致。