中國(guó)經(jīng)濟(jì)誰(shuí)看得準(zhǔn)？

保羅·克魯格曼：中國(guó)模式經(jīng)濟(jì)正在碰壁

所有的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都應(yīng)被視為一類特別無(wú)聊的科幻小說(shuō)，而其中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不真實(shí)性尤甚。現(xiàn)在，中國(guó)經(jīng)濟(jì)信號(hào)非常明確：中國(guó)遇到了大麻煩。中國(guó)的整個(gè)商業(yè)運(yùn)營(yíng)方式，以及推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)30年來(lái)迅猛發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體制，都已經(jīng)達(dá)到了極限。可以說(shuō)中國(guó)模式即將碰壁，而且是像長(zhǎng)城那樣厚的墻壁。

美國(guó)將70%的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）用于消費(fèi)，比例偏高，而中國(guó)用于消費(fèi)的比例只有美國(guó)的一半，將近50%的GDP都用于投資。是什么讓中國(guó)人消費(fèi)持續(xù)這么低的同時(shí)，又保持這么高的投資比例，而不會(huì)遇到收益驟減的情況呢？這歸功于大量“剩余勞動(dòng)力”——未能充分就業(yè)的農(nóng)村勞動(dòng)力。這種剩余勞動(dòng)力產(chǎn)生的影響有兩點(diǎn)：第一，在一段時(shí)間里，這樣的國(guó)家能夠在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等項(xiàng)目上投入大量資金，而保持持續(xù)的收益上漲；第二，這支剩余勞動(dòng)后備軍競(jìng)爭(zhēng)激烈，即使是在中國(guó)越來(lái)越富的情況下，工資依舊能夠維持在較低水平。實(shí)際上，中國(guó)人消費(fèi)持續(xù)低迷似乎主要是因?yàn)椋袊?guó)家庭從未看到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為他們帶來(lái)多少實(shí)際收益。大部分收益還是控制在企業(yè)手里，特別是國(guó)企。

這一切都極不尋常，但這種模式卻推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展了幾十年。然而，現(xiàn)如今，中國(guó)已經(jīng)達(dá)到了“劉易斯拐點(diǎn)”（Lewis point）——即中國(guó)農(nóng)村剩余勞動(dòng)力正出現(xiàn)短缺。這也意味著，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正突然面臨急劇“再平衡”的需求。這么多年來(lái)，再平衡的需求一直非常明顯，但中國(guó)只是不斷推遲進(jìn)行必要的改革，僅僅通過(guò)促使貨幣貶值，并提供大量低息貸款來(lái)提振經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

郎咸平：“錢荒”式微，金融海嘯或?qū)⑸蠄?chǎng)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)正進(jìn)入八大危機(jī)，包括制造業(yè)危機(jī)、地方財(cái)政危機(jī)、地產(chǎn)危機(jī)等，其中，制造業(yè)危機(jī)當(dāng)前最為明顯。這些危機(jī)最終的導(dǎo)向是經(jīng)濟(jì)全面崩盤，像日本當(dāng)年樓市崩盤一樣，今年6月底浮現(xiàn)的“錢荒”就是危機(jī)初現(xiàn)的征兆。

在2008年中央“四萬(wàn)億計(jì)劃”的扶持和鼓舞下，地方政府拉動(dòng)一大批項(xiàng)目上馬，造成了目前產(chǎn)能過(guò)剩的局面。產(chǎn)能過(guò)剩的直接后果是利潤(rùn)降低，企業(yè)周轉(zhuǎn)不靈。由此引發(fā)的國(guó)企債務(wù)危機(jī)和地方政府債務(wù)危機(jī)，最終導(dǎo)致了銀行危機(jī)，也就是“錢荒”的出現(xiàn)。

中央希望通過(guò)打擊銀行拆借，來(lái)控制地方政府通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行的融資，以此給目前的制造業(yè)降溫。“錢荒”或許很快過(guò)去，但是會(huì)不會(huì)有新一輪的金融海嘯襲來(lái)，我不樂(lè)觀。要想收拾當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)“殘局”，重啟改革是唯一的出路。而且，政府要以“危機(jī)倒逼改革”的思路看問(wèn)題，實(shí)施一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的、不輕易動(dòng)搖的規(guī)劃。

邁克爾·佩蒂斯：神話般的增長(zhǎng)率本就應(yīng)當(dāng)摒棄

即便在北京方面宣布“微刺激”之后，人們也應(yīng)當(dāng)搞清楚一點(diǎn)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)距離觸底還很遠(yuǎn)。未來(lái)幾年里，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速將放緩至遠(yuǎn)低于目前所預(yù)期的6%至7%的水平。

若要策動(dòng)一場(chǎng)再平衡，使消費(fèi)的占比在未來(lái)10年提高至50%，（即便是50%的消費(fèi)比，中國(guó)仍將是全球消費(fèi)占GDP比率最低的經(jīng)濟(jì)體），年度消費(fèi)增幅就必須比GDP增幅高出近4個(gè)百分點(diǎn)。因此，6%或7%的GDP年均增幅意味著，中國(guó)必須在10年期間達(dá)到近10%至11%的年均消費(fèi)增幅，才能實(shí)現(xiàn)有意義的再平衡，而這是近乎不可能。

由于低工資和廉價(jià)資本是中國(guó)增長(zhǎng)模式的核心內(nèi)容，若通過(guò)大幅提高工資和存款利率來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)再平衡，將導(dǎo)致增長(zhǎng)崩潰。只有讓債務(wù)持續(xù)飆升，才能使家庭收入增長(zhǎng)得足夠快，進(jìn)而一方面保持較高的GDP增長(zhǎng)，另一方面實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)再平衡，當(dāng)然，這種做法最終是會(huì)引發(fā)自我毀滅的。這就是為什么GDP增幅必須進(jìn)一步下降的原因。中國(guó)的GDP不需要每年增長(zhǎng)7%或者6%才能保持社會(huì)穩(wěn)定，那是一個(gè)應(yīng)當(dāng)摒棄的神話。

許小年：持續(xù)性衰退剛剛開(kāi)始

從最近幾個(gè)月的數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)，確實(shí)是很不樂(lè)觀。目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走弱、增長(zhǎng)速度的下行，都不是一個(gè)簡(jiǎn)單的周期現(xiàn)象，我認(rèn)為這是一種結(jié)構(gòu)性的衰退，跟大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家理解的周期性衰退不同。周期性衰退，跟冬天到了得了感冒一樣，過(guò)段時(shí)間就好了。但是結(jié)構(gòu)性衰退，是內(nèi)部得了炎癥，如果不動(dòng)手術(shù)，光吃藥是好不了的。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)眼下的病根主要源于以下兩點(diǎn)：一、消費(fèi)不足；國(guó)民收入分配有利于政府和企業(yè)，居民收入比重下降，因而消費(fèi)能力不足；二、產(chǎn)能過(guò)剩、投資需求不足；目前中國(guó)已經(jīng)形成了大量過(guò)剩產(chǎn)能，企業(yè)自然的投資需求不足。2009年，對(duì)于企業(yè)的投資需求不足的情況，政府便大量建設(shè)基礎(chǔ)性行業(yè)來(lái)增加投資。而現(xiàn)在，連基礎(chǔ)性投資都面臨過(guò)剩，政府投資都無(wú)從下手。

經(jīng)濟(jì)衰退要扭轉(zhuǎn)，有沒(méi)有辦法？辦法就是結(jié)構(gòu)性改革。結(jié)構(gòu)調(diào)整的快慢，決定了復(fù)蘇的速度。快速地進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整的，復(fù)蘇就快，一如美國(guó)經(jīng)濟(jì)；拒絕進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整的，就復(fù)蘇很慢，一如歐洲經(jīng)濟(jì)。我并不知道中國(guó)未來(lái)的新的增長(zhǎng)點(diǎn)是什么，但是我知道的是，如果我們把市場(chǎng)放開(kāi)，取消市場(chǎng)管制，新的市場(chǎng)增長(zhǎng)點(diǎn)，自然會(huì)涌現(xiàn)出來(lái)。