前景路在腳下

投資銀行家是一個聰明而資源豐富的群體。他們中的一些絕頂聰明者正在尋找信貸市場或風險管理方面的下一個重大創新，以找回金融危機前他們的光輝時代。但該行業駛向盈利的航程可能會很緩慢，而且，并非所有銀行都能成功到達彼岸。

人們仍在開發新奇有趣的市場或產品。其中，當前最熱門的是“抵押品管理”，即幫助金融機構和公司管理它們被拖欠債務的抵押品，或是監管機構要求他們在衍生品交易中抵押給中央結算對手方的抵押品。這可能聽起來很單調，但就摩根大通（JPMorgan）而言，它認為，其來自于抵押品管理的收入可能很快就會上升至每年5億美元。

一個更具活力的新方向是“抵押品轉換”，也就是銀行希望將客戶的垃圾債券等劣質資產轉換成現金或政府債券等優質資產，而政府債券可以作為抵押品。然而，監管機構已經對此想法開始有幾分警惕，它們留意到，這只是一種在金融危機期間破壞金融體系的點金術。

即使它們成功了，這樣的機會也不會彌補投資銀行在其主要的交易業務面臨的巨額收入損失。 和奧緯咨詢最近的一份報告得出結論，抵押品轉換將最多每年為銀行增加50-80億美元的收入，但自2009年以來，銀行的收入已下降了1000億美元。

該行業整體的增長前景很渺茫，所以各銀行將努力從現有的餡餅中獲取更大份額。趨勢已經很明確。擁有規模優勢或是“現金流”優勢的大型銀行在交易業務中很可能繼續擴大市場份額，擁有范圍經濟優勢的大型銀行也將通過將投資銀行業務和企業銀行業務相結合而擴大份額。……