股票交易 蝕本樂園

1859年4月，一場革命席卷巴黎——至少是席卷了其證券交易所。在股市受監管的經紀人的慫恿下，大約20個無證股票經紀人被捕，文件被查抄。但巴黎證券交易所高傲的股票經紀人發現，他們遭到了客戶的批評，因為客戶想繼續與這些無證經紀人做交易。無證經紀人不僅收費便宜，他們還可以承擔風險，保持市場流動，而并非簡單地匹配買家和賣家。“這一事件造成了如此大的轟動，讓政府都感到害怕。”一名記者在當時的報道中稱。幾天內，不受監管的經紀人們就被釋放了。

自交易市場出現以來，衣冠楚楚的正牌經紀人與有膽識的無證經紀人之間的問題就伴隨出現了，但股票交易的競爭卻可能從未像今天這樣激烈過。自2007年以來，股票交易產生的收入已連年下降（只有1年除外）。股票交易曾是投資銀行的主要業務，而現在在該行業的收入中所占份額不到1/5，在利潤方面占比更低。這部分是由于銀行的FICC業務大幅增長（固定收益、貨幣和大宗商品），已成為銀行最賺錢的業務。

然而，股市是煤礦里的金絲雀。該領域交易量的下降以及利潤、收入和盈利能力的大幅縮水預示著，占銀行業務很大比例的債券業務也前景堪憂。在金融危機五年后的今天，股票交易勉強能收回資金成本。股票投資者將錢存在銀行的收益也會高于購買股票。

由于全球金融危機、歐洲經濟衰退以及對歐元區和美國財政懸崖的擔憂，企業為擴張而進行的收購、合并計劃大大減少，債券或股票發行的數量也大大減少。……