應對利率市場化

央行7月19日決定，7月20日起全面放開對金融機構的貸款利率管制。之前央行對金融機構的貸款利率有0.7倍的下限規定。此消息被市場普遍解讀為中國在金融市場化的道路上又邁出了關鍵一步。本期封面報道《利率松綁》，將就此改革事件對投資理財可能產生的影響做深入的討論。

對理財參與者而言，除了貨幣（或者通俗地講是“錢”），利率是另一個最基本的概念。我們手里的錢，要么用來買東西進行消費，要么用來借給他人進行投資（準確地說應該是“賣”給他人）。當貨幣用來借給他人時，貨幣就具備了商品流通的屬性，就與其他商品一樣，有其自身的價格，這個價格就是利率。就像一根冰淇淋是10元，一本理財雜志是12元一樣，利率3.5%是指融資者使用每100元錢的價格是3.5元。同樣的商品，在不同地域、面對不同的買主、針對不同的情景，價格通常是不一樣的，由此營銷上有“差異化定價”的說法。如一根冰淇淋，賣主在冬天和夏天可能價格訂得不同，冬天會便宜一些；一本雜志，你在報刊亭上買的價格通常與在郵局訂一年也不一樣。利率的種類也是林林總總，它們共同組成了利率體系。如我們經常聽說的，有法定利率、公定利率、市場利率；短期利率、長期利率；存款利率、貸款利率、同業拆借利率等。

通俗地講，市場化是指利用價格機能實現供需平衡的一種經濟狀態。我國目前正在建設社會主義市場經濟，而市場經濟的核心就是充分發揮價格對資源配置的基礎性調節作用。但也不要太迷信“市場萬能論”，連崇尚自由經濟的美國，不也發生了嚴重的次貸危機了嗎？美國總統奧巴馬在其首任總統就職演說中坦言：“我們面臨的不是市場是好還是壞的問題。市場創造財富、拓展自由的能力無可匹敵。但是這場危機提醒我們，如果沒有監管，市場很可能會失去控制，而且偏袒富人的國家繁榮無法持久。”由于經濟學中所提到的“外部性” 原因，即一種經濟行為可能會給他人帶來好處或損失，卻不為此獲得回報或者承擔義務，市場行為必須加以必要的約束。如你買了一條寵物狗，僅僅支付賣狗人費用，交易完成；而你的鄰居卻整天承受狗叫的侵擾，你卻不必為他支付 “噪音污染費”。

國家對利率進行管制，造成了銀行可以通過吃存貸差輕松賺錢。為提高效率，市場化是大勢所趨。利率市場化程度越高，金融理財機構就越要依靠產品和服務創新來贏得客戶，投資理財者的選擇就會越多，這對我們是個福音。但市場化環境更強調市場主體的作用，要求他們的獨立意識要強。我們就更要多學一些金融理財知識，在市場化環境中增加議價和選擇評判能力。