對中小企業融資的探討

[摘 要] 中小企業是國民經濟中一支重要且活躍的力量，在世界各國經濟發展中都起著戰略性作用。中小企業的發展需要政府和社會資金的支持，但是，由于多種因素的影響，我國中小企業融資比較困難，這種狀況制約了中小企業的發展。解決中小企業的融資難問題，不僅需要中小企業完善自身的治理結構，加強與銀行的聯系，更需要國家盡快制定出為中小企業貸款的有關政策，并借鑒國外的經驗，為中小企業融資開辟更多渠道。

[關鍵詞] 中小企業；融資；決策

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2013 . 22. 022

[中圖分類號] F276.3 [文獻標識碼] A [文章編號] 1673 - 0194（2013）22- 0034- 03

中小企業是指在中國境內依法設立的有利于滿足社會需要，有利于增加就業，符合國家產業政策，生產經營規模屬于中小型的各種所有制以及各種形式的企業。隨著我國社會主義市場經濟體制的逐步確立和完善，各種類型的中小企業如雨后春筍，從無到有、從小到大，逐步發展成長。據統計，目前我國中小企業總數比改革開放之初增長了20倍，全國注冊登記的中小企業已超過2 000萬家。 在經濟發展過程中，總有一部分中小企業面臨資金問題和融資困難。這是中小企業不可避免的“成長中的煩惱”。在當前國際市場需求減緩和國內宏觀調控的形勢下，中小企業出現的融資困難，既有共同的原因，又有不同企業的特殊性而有各自不同的原因。其困難表現大致有3種不同的情況：①具備信貸條件的中小企業，銀行與企業之間溝通不夠，無法獲得貸款； ②不具備信貸條件的中小企業，向非正規金融機構融資；③需要政策支持的弱勢企業由于無政策支持機制，而無法獲得貸款。

1 中小企業融資難原因分析

1.1 融資服務鏈不完善，融資體系尚不健全

1.1.1 銀行方面的原因

1.1.1.1 體制政策上的失衡直接影響銀行貸款與直接融資的渠道

我國金融機構仍以4大商業銀行為主，銀行業的高度壟斷與產業的高度壟斷相一致，導致4大銀行只愿給國有企業貸款。這主要是企業與國有銀行在所有制上的差異，造成銀行與企業之間制度障礙。此外，國家還規定對銀行的逾期、呆賬等不良貸款實行追究制，因此銀行方面對中小企業的放貸自然多一份謹慎和小心。現行的《證券法》對上市公司的嚴格要求，“主板市場”的上市公司主要是國有大型企業，針對家庭式企業，尤其是非國有科技企業的“二板市場”的缺失，基金組織及其他形式的融資尚處于初建階段，使得中小企業直接融資的渠道很難實現。

1.1.1.2 信息不對稱影響銀行與企業之間的關系

銀行作為資金的提供者并不能親自參加企業的日常經營管理，它與資金的使用者（中小企業）之間的信息不對稱就帶來了矛盾和問題。通常，中小企業資金在經營管理狀況方面比銀行擁有更多信息，因此，中小企業就有優勢在合同簽訂的過程中或事后的資金使用過程中損害銀行的利益，使銀行承擔過多的風險。由于中小企業與大企業在經營透明度和保證、抵押能力上的差別，以及貸款規模導致管理成本上的差異，使銀行缺乏為家庭式中小企業提供更多融資服務的動力。

1.1.1.3 缺乏與中小企業相匹配的中小金融機構

在我國目前的銀行組織體系中，還缺乏專門為中小企業融資服務的政策性銀行，雖然我國已有遍及城鄉的中小商業銀行如農村信用社、股份制商業銀行、城市商業銀行等，但由于他們沒有得到政策性融資權，自身問題還沒有解決，無法滿足中小企業貸款需要。一些中小金融機構從成立開始，并未從國有企業的體制中解脫出來，經營管理水平不高，發展能力不足，從而減弱了對中小企業的金融支持。金融體制的改革是相對滯后的，從計劃經濟延續下來的金融結構不合理的問題仍然沒有徹底有效地解決，抑制了中小銀行、民營銀行的發展。

1.1.2 證券市場方面的原因

中小企業通過發行股票和債券融資渠道也不暢通。我國《公司法》規定申請股票上市的條件：股份有限公司注冊資本不得少于人民幣500萬元，上市公司股東總額不少于人民幣3 000萬元，公開發行的股份達到公司股份總數的25%以上，公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發行股份的比例為10%以上等等，這些硬性條件將中小企業拒之門外，阻礙著中小企業通過資本市場進行融資。我國《公司法》還規定有限責任公司發行債券其凈資產不得少于6 000萬元，股份有限公司凈資產不得少于3 000萬元，并且有實力雄厚的企業擔保，不允許企業私募發行，這一系列條件也限制中小企業通過發行債券融資的空間。

1.1.3 政府部門的原因

政府部門對中小企業的扶持力度不夠。政府部門仍然保留著計劃經濟的觀念，長期以來，國家扶持政策一直實行向大企業傾斜，盡管這些年來國家政策有所改變，但并沒有發生實質性的變化。特別是國家現階段對國有企業實行大規模的優惠政策，而對中小企業仍然不能享受這些優惠政策。

在我國，中小企業雖然采取了差別利率、兩免三減或第一年免征所得稅等稅收優惠政策，但由于中小企業是小規模納稅人，在生產經營過程中，本應享受的優惠政策往往實際最終無法實現。

1.2 中小企業本身還存在許多不足和先天缺陷

1.2.1 缺乏現代經營管理理念

隨著企業的發展，創業初期使用的傳統經營管理方式已經跟不上企業的發展步伐，目前部分中小企業仍存在法人治理結構不完善、經營管理能力不強、產品技術含量低、企業抗風險能力弱等問題，缺乏可持續發展能力，一定程度抑制了金融機構的放貸意愿。

1.2.2 財務信息透明度不高

許多中小企業缺乏有效的財務管理制度和財務信息公開制度，財務制度不健全，企業信息透明度差，相關機構進行審查時的困難非常大；再加上中小企業的貸款額度又非常小，商業銀行所能得到的貸款利差相應很少，就更不愿意耗費大量人力物力財力去調查中小企業的財務和信用狀況，這直接導致中小企業很難得到信用貸款。

1.2.3 缺少可供擔保抵押的財產

從銀行對抵押物的偏好來看，一般要求企業用固定資產抵押，往往不愿接受中小企業的流動資產抵押。而中小企業的資產結構中固定資產比例小，特別是高科技企業，無形資產占比較高的比例，缺乏可以作為抵押的不動產，風險大，難以滿足金融機構的放貸要求。

1.2.4 過分依賴銀行貸款

企業的不同發展階段需要的資金支持是不一樣的：在初始階段籌措的資金一般來自個人投資者和風險資金；當企業發展到一定規模時外部融資成為關鍵，但是目前受資本市場發展滯后的限制，中小企業無法從資本市場直接籌措急需的資金實現技術更新和產品開發，只能將籌集資金的主要來源鎖定于銀行貸款，從而提高銀行信貸風險集中度，制約金融機構對中小企業的信貸支持力度。

2 解決中小企業融資途徑分析

2.1 建立有中國特色的中小企業正常的資金融通體系和渠道，完善我國政府的資金扶持政策體系

（1）進一步加快現代規范的企業制度建設，按照公司制的法人治理要求，還公司制中小企業的基本的直接融資權。目前，我國各類公司制企業，雖然盡了上繳公司所得稅的義務，但仍然不能完全享有自由發行債券和股票的權力。如果公司想發行債券或股票，必須經過有關部門的嚴格審批，符合一定條件者，才能獲得發行權；而且所發行的債券，特別是股票，必須進入公開市場，不允許柜臺交易的存在。這與國外公司制企業直接向社會募集資金的做法是很不一樣的。在西方國家，公司制企業發行債券或股票只需獲得證券監察部門的審核和備案，所發行債券或股票主要通過柜臺交易進行，而通過證券交易所（或所謂“第二板塊市場”）公開發行的債券或股票只占全部公司債券或股票的極小一部分。因為證券交易所對上市的公司債券或股票是有相當嚴格的要求的，只有表現較好的公司發行的債券或股票才能進入到證券交易所流通上市。而大量的一般公司的債券或股票只能通過柜臺交易來完成。當然，債券或股票的柜臺交易和證券交易所的公開上市是有密切關聯的，并且還不斷地相互轉化。一方面，柜臺式交易為證券交易所公開上市提供了廣泛而堅實的基礎（許多債券或股票在證券交易所公開上市之前，必須有一定的柜臺式交易的良好記錄）；另一方面，證券交易所的公開市場也為柜臺式交易提供了合理的價格參照體系。

因此，為保證我國證券市場的健康發展，還公司制中小企業的基本的直接融資權，建議盡快建立我國正常的債券或股票的柜臺交易市場體系。在此，還有必要指出的是規范的符合市場機制要求的企業融資體系的建立，將為解決我國部分中小企業“過度”融資問題創造條件。

（2）建立專門的中小企業金融機構，鼓勵中小企業間建立互助金融組織。隨著我國金融機構專業化程度的不斷加深，專門服務于中小企業的金融機構必將應運而生。實踐證明，金融機構是偏愛實力雄厚的大型企業的，特別是大型的金融機構更是主要為大型企業提供服務，即使它們設有中小企業金融服務機構也往往是一種擺設，并不起什么作用。專門化的中小企業金融機構則不同，它們的金融實力與中小企業相當，或有政府的大力支持，可以專門從事對中小企業的融資活動，從而有利于不斷積累為中小企業服務的經驗，提高中小企業融資的質量，促進金融業和中小企業的共同健康發展。

中小企業間也可建立互助金融組織，加強共同發展和風險共擔的能力，并為建立專門的中小企業金融機構打下良好的基礎。

（3）建立符合我國國情的“第二板塊市場”。目前，繼中國證監會批復同意中小企業板塊實施方案后，深圳證券交易所于2004年5月19日公布了《中小企業板塊交易特別規定》、《中小企業板塊上市公司特別規定》和《中小企業板塊證券上市協議》，這標志著分步推進創業板市場建設工作已全面展開。中小企業板塊推出后，深交所將根據中小企業和市場發展的需求，對發行條件、上市標準、股份流通、交易模式、公司監管、市場監察、退市制度等方面進行更深入的研究，深化制度與產品創新，強化一線監管，更好地為中小企業發展服務。

（4）要從稅收、財政支出、貸款援助和直接融資等各方面建立和完善我國中小企業資金扶持政策體系。在財政政策方面，可以在直接投資、財政補貼、貸款貼息、貸款擔保、政府直接收購等方面加大支持的力度。在稅收政策方面，可使科技型中小企業在所得稅、增值稅、營業稅等方面享有一定的優惠。

（5）依國情選擇中小企業的扶持重點。政府扶持的重點是有產品有市場﹑有發展前途，符合國家產業政策的中小企業。中小企業量大面廣，各類中小企業在國民經濟中的重要性也不同，國家的能力有限，不可能什么中小企業都去扶持，必須突出重點。目前我國應當重點支持以下3類中小企業：①高新技術型中小企業，這是國外援助中小企業政策的普遍做法，特別是在知識經濟已初見端倪的情況下，各國都進一步加大了對高新技術型中小企業的扶持力度。我國應大力加強“風險基金”和“孵化器” 建設。②重視對社會脆弱人群所辦第三產業類中小企業的支持，不使他們再度失業。在我國社會保障體制尚不完善和健全的情況下，為維護社會的安寧和穩定，這一點顯得更為迫切和重要。③社區型中小企業。這類企業能一舉多得：就近解決就業問題，方便人民生活，密切鄰里關系，完善社區功能等。

（6）建立中小企業平穩“退出”的安撫政策。完整的中小企業政策不僅包括促進其健康發展的政策，而且還包括幫助其順利“退出”的安撫政策，如職工的妥善安置，企業債務的重組、沖減與補貼等等。在市場經濟條件下，中小企業開辦率高，歇業或倒閉率也高，這是十分正常的現象。為使它們盡可能地“安樂死”，并維護社會穩定，促進經濟結構的調整，制定中小企業安全“退出”政策非常必要。目前，在我國經濟結構中，重復建設使一般加工工業嚴重過剩，如何使“五小”或“十五小” 加工工業平穩“退出”，是我國中小企業政策亟待解決的又一重大課題。

2.2 轉變政府職能，優化中小企業發展的環境

（1）深化用地制度改革。首先要努力改變現行嚴重缺乏透明度和公允性的土地協議轉讓制度，盡量使經營性土地實行招標、拍賣和在土地市場掛牌交易的市場化轉讓，為企業獲取經營用地提供公平的環境；其次要盡快建立土地交易有形市場，以使閑置、零星的土地被集中起來，調動出來，為那些用地較少的中小型企業、個體戶提供一個獲得用地的交易平臺。

（2）建立健全信用評審和授信制度。政府、銀行和中介等機構和部門要提供個體、私營和股份制等企業的信用信息，建立各類企業的信用檔案庫，為個體、私營等企業從金融機構獲得擔保貸款和信用貸款建立信用基礎。

（3）各級政府要進一步轉變職能、規范行為、改進作風、強化服務，為中小企業發展創造良好的環境。實行政府公告引導制度，在新聞媒體和網上公告有關政策和規定，建立中小信息發布制度。要按照加入世貿組織新的規則，加快進行政府部門行政審批配套改革，清理和簡化行政審批事項。

（4）加強對中小企業發展社會環境的監管力度。禁止各種名目的亂收費、亂罰款、亂攤派和亂檢查以及各種強行贊助、強行推銷物品等行為，違者要嚴肅查處。要規范市場秩序，對各種騷擾中小企業生產經營、擾亂市場環境的行為要嚴厲懲治，切實保障中小企業的自主經營權、財產權、知識產權、投資權、勞動用工權和收入分配自主權。設立中小企業投訴中心，接受中小企業的投訴，協調、監督、促進有關政策法規的落實，及時處理影響中小企業發展的有關問題。

（5）繼續鼓勵和支持高等學校、科研機構、國有企業和社會團體創辦、領辦、聯辦中小型企業。技術開發類科研機構和面向市場的社會公益類科研機構要向中小企業方向發展。

（6）支持中小企業開展國際合作與交流。中小企業可以根據生產經營需要和市場需求，自主引進先進技術。簡化中小企業人員出國進行考察、學術交流、展覽和與本企業有關的經濟貿易活動的手續。

2.3 中小企業苦練內功，完善自身的先天不足

2.3.1 規范企業財務制度，滿足銀行的貸款條件

中小企業只有不斷加強內部管理，提高自身經營管理和財務管理水平，加強金融知識的學習，才能充分利用現有金融工具，更好地使用現有資金，提高資金的使用效率，提供出合理、全面、準確的企業財務報告和財務分析，合理評估項目。

2.3.2 規范自身經營行為，提高信用程度與經營素質

提高中小企業自我生存發展的能力，加大中小企業體制改革力度，要杜絕經營上的短期行為，加強與銀行的聯系與合作，建立新型銀企關系，使銀行的信貸支持和金融服務在促進中小企業發展方面發揮更加積極的作用。

2.3.3 提高企業的管理水平

（1）打破融資瓶頸要走合作之路。由于中小企業貸款具有金額小、頻率高、時間急等特點，銀行對中小企業貸款的管理成本相對較高，這就影響了銀行的貸款積極性。如果能將中小企業聯合起來，不光規模大了、力量強了、信譽也高了，銀行與其合作的積極性就來了，這樣無論對己、對合作伙伴都會帶來雙贏的效果。

（2）中小企業要走自我積累、自我完善的道路，盡快提高企業信用程度。中小企業要按現代公司要求建立法人治理結構，實現產權清晰，權利明確，完善和嚴格內部制度建設，規范經營管理行為，提高企業的信用度。誠信是企業拓展融資的前提。企業開展融資最重要的是要講誠信?？蓢L試建立企業信用記錄及公布制度，通過立法和設立行規等手段嚴肅懲處逃廢銀行債務的企業及其負責人，“使不講信用的企業和個人付出高昂的代價”。

（3）良好的市場發展前景是開展融資的保證。一個企業開展任何形式的融資都要有良好的投資預期，如果企業的融資缺乏市場科學調研預測，就會存在很大的盲目性，也容易導致失敗。所以，民營企業對于開展融資更要慎重，一定要打有把握之仗，也就是說，企業的產品必須有良好的發展前景作保證。

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