礦業項目投資AHP風險評價模型的構建

摘要：本文從礦產投資的風險因素出發，研究提出了一種基于上述因素的層次分析法（AHP）模型，并通過實際例子進行了驗證，為從事礦業投資的決策者提供參考和借鑒，使其決策更為合理和科學。

關鍵詞：礦產投資；風險因素；AHP模型

礦業項目投資的顯著特點是礦業項目投資的建設期長、投資見效慢及礦業生產對象即礦體的屬性復雜多變，不確定性強。因此礦業項目投資的風險大。為了控制風險，投資者在決定是否投資礦業項目之前，一般都要對礦業項目的投資風險進行評估，構建投資項目的風險評價模型。項目評價工作的好壞，直接影響著投資決策的科學性，關系到投資項目的成敗。為此本文探討一種系統科學的礦業項目AHP投資風險評價模型，為礦業項目投資決策提供一定參考。

1.礦產投資的風險因素

對礦業項目投資進行風險評估，首先必須找出可能影響礦業項目投資成功的風險因素，研究各種風險因素會對礦業項目投資造成什么樣的后果，該階段一般稱為風險辯識，是進行任何風險評估的前提和基礎。[1]目前我國礦業項目投資中的風險評估主要包括以下內容：

1.1自然風險自然風險是指由于自然因素的不確定性給礦業項目投資所帶來的種種風險，主要包括二個主要方面：一是礦床技術條件諸如品位與儲量、礦石可選性的變化會導致產量和采選成本的變化；二是工程條件諸如礦床水文地質、礦巖力學性能的變化會導致施工費用的增加、工程進度的延遲以及工程設計的修改。另外還有地震、洪水、風暴等自然因素也會對礦業項目投資造成一定的自然風險。在礦業項目投資中，這種風險一旦發生則會產生極大的損失。

1.2生產風險生產風險是指在礦業項目投資過程中，由于生產系統中的有關因素及其變化的不確定性而導致礦業項目投資失敗的可能性。如采選工藝設備與流程的適應性和管理水平的變化，會直接影響生產能力與成本，難以實現大批量開采，生產周期過長等都會引起生產風險。

1.3產業和礦產品市場風險企業所處的產業或所要進入的行業，是對企業影響最直接、作用最大的企業外部環境。在礦業項目投資中，企業應評價自身所處產業在國家產業政策體系中的位置，國家是否持扶持態度，行業競爭是否激烈，行業增長情況如何等問題。同時還應評價企業產品的銷售市場、所處競爭地位、產品需求等情況。

1.4政策性風險政策性風險主要包括貨幣及外匯政策、環境保護政策、稅收政策和進出口政策等方面的變化，給礦業項目投資帶來的風險。這類風險僅能通過礦業廠商與組織對政府決策施加有限的影響而得到一定程度的控制。

1.5資金風險資金風險是指由于資金不能及時供應而導致礦業項目投資活動某一環節中斷的可能性。礦業項目投資需要的資金巨大，且每個環節不能中斷，必須保證供應，才能使礦業項目投資活動持續下去。企業由于在經營過程中出現資金困難，或礦業項目投資需要的資金無法籌借到，就會導致礦業項目投資失敗。

1.6管理風險管理風險是指在礦業項目投資過程中，由于管理失誤而導致礦業項Ifl投資失敗的可能性。如組織協調不力，相關部門配合不好，高層領導關注不夠，風險決策機制不健全，項目人員的素質不高等因素都會引起管理風險。

2.構建礦產項目的AHP風險評價模型

浙江某風險投資公司由專家應用該模型對甲、乙兩個風險投資項目進行了評價。甲項目需要風險投資1500萬元，擬開發并推廣一種具有“多接入、跨平臺、高并發數”特點的網上證券交易系統軟件，技術上達到國內領先水平，由國內首家開發網上證券交易軟件的一家公司提出。乙項目需要風險投資1300萬元，用于“HSJ一201B型海上數字通信接收機及綜合服務系統”的開發和前期推廣，系省級重點科研項目和國家科技型中小企業技術創新基金資助項目，由一家從事高科技電子產業開發和生產應用的專業公司提出[5]。經過各專家的評分、計算得出，甲項目得分為88.2，乙項目得分為57.1（具體計算過程略），甲項目遠優于乙項目，更值得進行風險投資。事實上，該風險投資公司最終的決策是對甲項目投資1200萬元，以占60%的股份與對方共同設立了一家軟件公司，原定計劃目標基本實現，預計未來不久可順利實施股份轉讓收回投資并獲利。而放棄的乙項目至今仍未籌集到風險投資資金，有些主要人員已經辭職另謀高就，公司處于倒閉邊緣。

4.結語

本文通過對我國風險投資和風險投資項目的因素的基礎上，構建了具體的層次分析（AHP）評價模型。實際案例驗證了該指標體系和評價模型的合理性和較好的可操作性，對于風險投資項目評價向科學的定量化、規范化方向發展具有積極的促進作用。但風險投資項目評價畢竟是一項復雜的系統工程，涉及因素眾多，而項目評價指標體系是否有必要將財務效益、風險投資退出、項目所處階段等因素考慮進去，需要進一步研究和完善。（作者單位：西安建筑科技大學）

參考文獻：

[1]李慶亮.淺談礦業投資風險[J].礦業工程，2013，11（1）：1-3.

[2]李志民，張群，邵球軍等.AHP模糊綜合評價法在金屬礦業投資分析中的應用[J].金屬礦山，2008，（1）：19-23，59.DOI：10.3321/j.issn：1001-1250.2008.01.005.

[3]王世良，王世波.AHP模型在風險投資項目評價中的應用[J].企業經濟，2004，（4）：78-79，52.DOI：10.3969/j.issn.1006-5024.2004.04.033.

[4]黃生權.礦業項目投資的風險評估[J].中國礦業，2004，13（5）：11-13.DOI：10.3969/j.issn.1004-4051.2004.05.004.

[5]李明剛.礦業項目投資風險及其評估模型[J].礦冶工程，2007，27（5）：92-94.DOI：10.3969/j.issn.0253-6099.2007.05.026.