博弈論視角下累積投票的適用性

摘要：累積投票制度因為具備博弈條件而具有博弈性，同時累積投票制也有其適用性。小股東應在博弈論視角下采用強制設立累積投票制、簽署股東投票協議、擴大董事會規模、合并投票等方法達到保護自身權益的目的。

關鍵詞：博弈論；累積投票；小股東保護

1.引言

累積投票制是指在選舉董事或監事時，股東所持有的每一股份都擁有與股東大會擬選舉的董事或者監事數量相同的投票權，股東可集中選舉一人，也可以分散選舉多人，最后以得票多少決定當選的董事或監事。中國《公司法》在2006年1月1日開始實施，控股股東持股比例在30%以上的公司必須采用累積投票制度。

累積投票制度保護中小股東利益不被大股東侵害的特殊目的使得它符合典型的一個不完全信息博弈過程。本文就是在博弈論視角下對累積投票的適用性進行研究。

2.累積投票的博弈性

博弈論是研究理性個體之間相互合作和競爭的一門學科，一個完整的博弈過程一般包括三個要素：局中人策略空間以及支付結構。累積投票制度的特殊形式剛好能夠滿足博弈論的條件。

（1） 局中人，在董事或者監事的選舉時，小股東和控股股東都是累積投票制下的參與人，這兩類人擁有博弈的局中人的條件。

（2） 策略空間，累積投票制改變了直線投票制下的控股股東一家獨大的單一策略空間，使小股東也有選擇自己信任的董事或監事的機會，符合博弈論中的策略要求。……