貨幣政策與居民就業(yè)關系的理論和實證研究

摘要：本文通過將勞動力因素引入Sidrauski模型，在內(nèi)生框架下研究貨幣增長對就業(yè)量的影響，并通過建立VAR模型對中國1990-2011的實際數(shù)據(jù)進行了實證分析，得出的結論是，短期內(nèi)，貨幣擴張可以促進就業(yè)，然而長期內(nèi)，依賴于貨幣政策來解決中國的就業(yè)問題是不可行的，即長期來說，貨幣趨于中性。

關鍵詞：Sidrauski模型；VAR模型

一、 問題的引入

眾所周知，政府運用財政政策和貨幣政策對宏觀經(jīng)濟進行調(diào)控旨在消除失業(yè)和通貨膨脹， 貨幣政策可以通過影響貨幣供給，利率等中介傳導到失業(yè)問題。歷史上對貨幣供給與失業(yè)的關系有傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論，其中流傳最廣的是歐文.費雪在1911年出版的著作《貨幣購買力》一書中提出的交易方程式？MV=PT。即貨幣量M，貨幣流通速度V，物價水平P，與商品和勞務的交易總量T之間的關系。費雪認為，V是由技術上和制度上的結構及習慣所決定的。因而在短期內(nèi)是不變的T為充分就業(yè)下所實現(xiàn)的交易量，亦為一常數(shù)，即是說，物價水平取決于貨幣量。貨幣數(shù)量論說明，中央銀行可以通過控制貨幣供給控制通貨膨脹率。貨幣供應與就業(yè)之間存在著通過通貨膨脹與就業(yè)所表現(xiàn)的所謂“菲利浦斯曲線”關系，該關系說明，貨幣政策與就業(yè)政策之間存在著一定程度的矛盾。面對我國轉(zhuǎn)軌時期較嚴重的就業(yè)問題，如何確定宏觀政策取向，是一個亟待解決的問題。特別是在當前內(nèi)需不足，就業(yè)壓力突出的時刻，貨幣在經(jīng)濟增長中的作用究竟是中性或非中性，貨幣政策是否可以緩解就業(yè)壓力就顯得格外重要。

在Tobin之后，有很多貨幣模型出現(xiàn)，但很多沒有考慮到消費者的理性行為。在人們對貨幣進行研究時，主要的問題是貨幣為什么要存在？1967年Sidrauski把貨幣直接放入效用函數(shù)，認為貨幣可以帶來正的效用。 考慮到貨幣本身具有交易功能，Sidrauski 通過將貨幣直接引入效用函數(shù)，在內(nèi)生框架下討論了貨幣供應量與經(jīng)濟增長的關系，提出了MIU模型，一個重要的結論是貨幣供給增長率的變化在長期對實體經(jīng)濟沒有影響，貨幣是超中性的。而在短期，Sidrauski 認為貨幣供應量的增加會導致消費的增加和資本積累的減少。

Lucas和Rapping（1969）首先將勞動供給引入個體效用函數(shù)來分析就業(yè)，發(fā)現(xiàn)跨期替代對勞動供給有顯著的影響。Dutkowsky在MIU模型中引入了勞動供給，認為對貨幣的持有，商品的消費和閑暇的消費同時決定個體效用，進一步，Dutkowsky和Dunsky認為，不在效用函數(shù)中引入貨幣會導致對勞動供給跨期替代效應的不準確估計，在效用函數(shù)中引入勞動供給，則貨幣就不一定是中性的，貨幣中性假設的一個前提條件是充分就業(yè)，但考慮到中國的實際情況，資金，技術，管理等要素還處于短缺狀態(tài)，即使勞動力過剩也只是低素質(zhì)的勞動力過剩，高層次的人才（熟練技術工人）非常短缺，因此，貨幣政策促進產(chǎn)出和就業(yè)增加的效應是有限的。鄂永健（2006）通過在sidrauski效用函數(shù)中加入勞動供給，研究了貨幣政策與居民就業(yè)的關系，得出結論，短期中貨幣供給的政策可以增加就業(yè)，但長期中卻不可行。他認為只有當消費者對商品消費的相對風險規(guī)避程度大，即消費的跨期替代彈性比較小時，貨幣供給增長率的上升才會促進就業(yè)的增加，反之，貨幣供給增長率上升反而會使就業(yè)減少。 李伊涵和陳立峰（2011）通過構造結構向量自回歸模型，得出結論，貨幣政策工具無論是流通中現(xiàn)金量還是社會信貸余額，都對就業(yè)具有積極的促進作用，而且這一作用具有較強的持續(xù)性。本文仿照鄂永健的做法，在MIU模型中引入勞動力因素，在Sidrauski假設的存量和流量的兩個約束條件下，推導出勞動增長以及人口，貨幣增長之間的關系，并對基于VAR模型對中國的實際情況進行了研究。

二、模型的建立

2. 模型估計

2.1 平穩(wěn)性檢驗

由于時間序列通常不是平穩(wěn)的，為得到有意義的結果，本文對其差分進行單位根檢驗，ADF檢驗結果表明，三個時間序列皆是二階平穩(wěn)的，因此不能用傳統(tǒng)的計量模型來對其進行建模，這里我們采用VAR模型，即向量自回歸模型對其進行建模。使用Eviews5.0進行檢驗，結果表明按照AIC，SC準則都應該選擇滯后2期。

2.2 協(xié)整檢驗

我們可以在S.Johansen建立的分析框架內(nèi)做有關協(xié)整的假設檢驗。

2.5脈沖響應函數(shù)

對于VAR方法，我們感興趣的一個重要的方面是系統(tǒng)的動態(tài)特征，即每個內(nèi)生變量或沖擊對它自己及所有其他內(nèi)生變量產(chǎn)生的影響作用。圖2描述了勞動就業(yè)量lnEM對自身，貨幣供給增長率，以及GDP的脈沖響應函數(shù)，通過以下的脈沖響應函數(shù)圖形可以看出，勞動就業(yè)量受到自身沖擊時，會產(chǎn)生一個向上不斷擴大的趨勢，而當勞動就業(yè)量受到貨幣增長率沖擊時，勞動就業(yè)量起初是一個正的相應，然后逐漸下降到-1.5%的波谷值，最后在零點附近達到穩(wěn)定，而GDP對勞動就業(yè)量起初的沖擊為零，在3期達到波峰，約為2%，然后經(jīng)歷了一個下降的過程，并且在零點附近達到平穩(wěn)，這個過程發(fā)生在近30期以后，說明它有一個較長的滯后期。

四、結論及政策建議

已知貨幣政策可以通過利率，消費，經(jīng)濟增長等因素傳導并且對就業(yè)產(chǎn)生影響，而貨幣的中性和非中性，即是否會對實體經(jīng)濟產(chǎn)生影響一直是經(jīng)濟學領域長久不衰的一個命題，本文通過引入Sidrauski的貨幣效用模型，在MIU模型中添加勞動力因素，研究長期和短期中，貨幣政策對居民就業(yè)的影響，得出的結論是，短期中，貨幣政策對就業(yè)會產(chǎn)生影響，而長期中，貨幣是趨于中性的。貨幣政策對就業(yè)量的影響取決于消費者的相對風險規(guī)避系數(shù)，如果消費者的相對風險規(guī)避系數(shù)大于1，貨幣供應量的增加就會促進就業(yè)，反之，若相對風險規(guī)避系數(shù)小于1，貨幣供應量的增加會使就業(yè)減少，若相對風險規(guī)避系數(shù)等于1，則貨幣供應量對就業(yè)不產(chǎn)生影響，貨幣表現(xiàn)出中性的特征。在過去學者對中國的風險系數(shù)進行估計，證明其是大于1的，但考慮到中國經(jīng)濟的不斷增長，市場機制不斷完善，養(yǎng)老保險制度的不斷改進，中國的相對風險規(guī)避系數(shù)是在不斷降低的，既是說，短期內(nèi)，通過貨幣擴張，可能會對中國的就業(yè)產(chǎn)生影響，但長期來看，通過貨幣政策來提高就業(yè)是不可行的。中國現(xiàn)階段的失業(yè)是多元的，包括總量事業(yè)，即由于就業(yè)機會不足，崗位不足所引起的失業(yè)，也有結構性失業(yè)和個人職業(yè)選擇性失業(yè)，要解決中國的事業(yè)問題不僅要注重經(jīng)濟的增長速度，更應該注重經(jīng)濟增長點質(zhì)量，注重經(jīng)濟結構的轉(zhuǎn)型，促進服務業(yè)的發(fā)展；鼓勵創(chuàng)業(yè) ，以創(chuàng)業(yè)帶動就業(yè)；鼓勵小微企業(yè)，民營企業(yè)的發(fā)展，民營企業(yè)是當前吸納就業(yè)最多的領域，應該放寬民營企業(yè)的市場準入條件，解決其融資的困難，公平競爭的障礙，及稅負過多等問題。總而言之，短期內(nèi)，貨幣擴張可以促進經(jīng)濟增長，但長期來看，依賴于貨幣政策卻不是解決中國就業(yè)問題的長久之策。（作者單位：中南財經(jīng)政法大學）

參考文獻

[1]鄂永健.貨幣政策與就業(yè)：一個帶有內(nèi)生勞動力供給的MIU模型.世界經(jīng)濟，2006（7）.pp.56-64

[2]李伊涵，陳利鋒.我國貨幣政策的社會就業(yè)效應.人力資源管理，2011（12）.pp.104-108

[3]Dutkowsky，H.Donald and Foote，C.William“Inertemporal Substitution in Macroeconomics：Consumption，Labor Supply and Money Demand.”The Review of Economics and Statistics，May 1992，pp.333-338

[4]Sidrauski，Miguel，“Rational Choice and Patterns of Growth in a Monetary Economy.”American Economic Review，1967，pp.534-544.

[5]Lucas，E.Robert and Rapping，A.Leonard.”Real Wages，Employment and Inflation.”Journal of Political Economy，1969，77，pp.721-754