貨幣政策對企業投資影響文獻綜述

摘要：隨著我國市場化經濟的發展，微觀企業已成為我國投資的主體，是實體經濟的重要組成部分。貨幣政策調整對企業投資的影響成為重要研究課題，近年來國內外學者在有關領域取得一系列成果，本文對國內外研究成果進行簡要回顧與總結。

關鍵詞：貨幣政策；企業投資；托賓Q效應

一、引言

宏觀調控如何影響實體經濟的發展是理論界與實務界所共同關注話題。金融危后世界各國積極應用貨幣政策干預經濟系統。隨著我國市場化經濟的發展，微觀企業已成為我國投資的主體，是實體經濟的重要組成部分。貨幣政策調整對企業投資的影響成為重要研究課題，近年來國內外學者在有關領域取得一系列成果。

二、國內外研究現狀

（一）國外研究現狀

貨幣政策傳導機制可以歸納為貨幣渠道（包括利率途徑、匯率途徑和資產價格途徑）和信貸渠道。Christina D. Romer和David H.Romer（1993）研究認為貨幣政策會通過貨幣渠道和信貸渠道對實體經濟產生影響，信貸渠道的傳導速度更快。Bernanke和Gertler（1995）分析了信貸渠道的作用機理，認為貨幣政策通過影響銀行可貸資金規模和企業的資產負債表質量或財富凈值，進而影響企業的投融資決策。

不管是貨幣渠道，還是信貸渠道，貨幣政策對企業經濟活動的影響主要體現在改變了企業的融資成本和融資環境，進而影響企業的投資行為。國內外一些文獻研究了貨幣政策與企業投資之間的關系。

Kashyap等（1993）指出，緊縮貨幣政策會減少貸款供給，進而影響企業投資。……