基于加權聚類的科技型中小企業信用評級研究

摘要：科技型中小企業在我國國民收入的增加和人民生活水平的提高方面起到了重要作用，其發展關系到我國國力的提升與發展。但是融資成本高、缺乏科技改進與研發費用仍然是制約其發展的重大瓶頸，其中，對科技型中小企業信用風險的評估不當是其中很重要的原因之一。本文首先構建了包含盈利能力、償債能力、成長能力、營運能力四個一級指標和13個二級指標的科技型中小企業的信用指標體系，然后采用信息熵計算相應指標權重，結合聚類分析對樣本企業的信用狀況進行實證分析評價。

關鍵詞：科技型中小企業；信用評級；信息熵；聚類分析

1.引言

隨著經濟全球化進程的推進，國內越來越重視科學技術的進步與發展。科技型中小企業自誕生之日起就表現出勃勃生機和頑強的生命力，現已成為推動我國國民經濟持續快速增長的新生力量，但其在發展過程中面臨很多難題，而資金緊缺問題尤為突出。其中，對科技型中小企業信用風險的評估不當一直是其中很重要的原因之一。對于信用風險評級，國內學者對其給予了普遍的關注并對其評價開展了許多研究與實踐。李宗怡通過研究美國幾個具有代表性銀行的內部信用評級體系，強調了信用評級體系的設計與其效率息息相關；周伯成對企業信用評級做了系統深入的研究，認為對企業信用的評級應當建立綜合指標體系，既要考慮企業自身的發展因素，還要考慮到影響企業資信情況的外部環境；賀穎通過構建科技型中小企業的信用指標體系，運用熵權法進行指標權重計算，采用線性加權綜合評價法對樣本企業的信用狀況進行了進行實證測評。并通過與權威金融數據庫發布的上市公司運營星級進行比較，驗證了其結果的有效性。

結合前人的研究，本文擬采用定性與定量相結合的方法， 對全國科技型中小企業的信用進行聚類分析與評價， 為我國科技型中小企業信用的評價提出決策參考。

2.研究方法概述

2.1 信息熵

信息熵理論， 信息熵可以度量所獲取數據提供的有用信息量。由信息熵計算的權重完全建立在客觀數據的基礎上， 不受人為因素的影響， 稱為熵權。

2.2系統聚類

本文擬在為各個指標分配了綜合權重后， 運用系統聚類法對樣本企業的信用狀況進行實證測評。系統聚類過程能實現Q型聚類或R型聚類，且無須用戶事先確定聚類個數，系統會自動根據距離或者相似性原則將所有觀測納入計算過程，還可選擇執行不同的聚類算法。

3.評價指標體系的構建

科技型中小企業信用風險評價的目的在于幫助使其財務狀況更準確、客觀、可信地呈現于商業銀行。本文根據前人研究成果以及具有代表性的商業銀行的企業信用評價指標的設定與考核標準，以及能夠量化的原則。最終選定了科技型中小企業信用等級的盈利能力、償債能力、成長能力營運能力4個一級指標和13個二級指標，見表1。

由表 2 可見，根據熵權法， 對指標9（凈利潤增長率）和指標3（銷售凈利率）賦予了較高的權重 ，說明盈利能力對于不同的企業來說差別是較大的，而成長能力反映了科技型企業 未來的發展能力，因此賦予了較高的權重。而指標12（流動資產增長率） 及指標4（流動比率）賦予了較低的權重，說明說明它說反映的不同企業間的營運能力和償債能力較其他所反映的不明顯。

4.2 聚類結果分析

根據加權聚類分析法， 對科技型中小企業的25個樣本進行聚類分析， 結果如圖 1。

由圖1可見，華蘭生物、北緯通信在各指標上的表現較為突出，可以劃為一類，稱之為第一類。正邦科技較其他企業而言表現最弱，稱之為第三類。而其他企業表現出明顯的聚類特征，可以劃為一類，稱之為第二類。

華蘭生物與北緯通信在各指標上的表現較為突出，表明企業盈利能力較強，發展平穩，創新能力較強，產品具有一定的市場競爭力，獲利能力較強，具有良好的信用品質，通過與甲企業實際情況和其他評級機構對其分析考察情況對比，完善后的信用評級指標體系更加方便，操作性和實用性都具有一定程度的提升。對于該企業的信用評級也是較高的。并且這類企業具有很好的發展能力與成長空間，

5.結束語

本文在借鑒眾多學者關于科技型中小企業信用評價指標體系以及評價方法的研究成果的基礎上，從盈利能力、償債能力等四個方面構建了科技型中小企業信用評價指標體系。運用信息熵和系統加權聚類分析法，以25家深圳證券交易所上市科技型中小企業為研究對象對其進行了分析，并且對其進行了分類。有助于投資者把握科技型中小企業的整體經營狀況以及未來的成長能力，對投資者有一定的參考價值。（作者單位：貴州財經大學）

參考文獻

[1]李宗怡.美國大銀行內部信用風險評級體系及其借鑒[J].國外財經，2000（2）.

[2]周伯成，張偉強.我國工商企業信用評級指標體系研究[J].經濟縱橫，2003（1）.

[3]高芳.我國科技型中小企業信用評級體系研究[D].河北：河北大學，2010（5）.

[4]賀穎.基于熵權法的科技型中小企業信用評價研究[J].科技創月，2013（7）.