國有企業經濟增加值與企業價值相關性研究

摘要：在傳統會計盈余指標中并沒有考慮到權益資本的機會成本，為了解決這個問題經濟增加值被提出來用于對企業的價值創造進行詳細而全面的刻畫。通過對部分國有企業進行研究，發現在價格模型下，經濟增加值同企業價值之間存在顯著的相關性。

關鍵詞：國有企業；經濟增加值；企業價值相關性；收益模型

一、引 言

現代企業管理的最大特點之一就是追求企業價值最大化，這與傳統目標相比更符合時代的需求，投資者開始對企業價值創新能力投入了巨大的關注。隨著企業管理目標的改變，相應的會計指標也發生了變化，傳統的凈資產收益率、每股收益等由于沒有充分將權益資本產生的機會成本考慮到核算中，使得其不再適合企業價值的評估。

在這個時候經濟增加值的（EVA）的出現成功克服這個問題，經濟增加值的最主要優點就是對權益資本產生的機會成本進行了詳細而精確的刻畫，因此可以更高準確度地對企業價值創造能力進行評估。在2009年12月份，國資委頒發的《中央企業負責人經營業績考核暫行辦法》中提出要在中央企業實施經濟增加值考核項目。這就使得EVA管理成為中央企業面臨的重要課題。本文對EVA的相關理論進行了簡要的介紹，然后通過實證分析，以50家中央企業為例，研究了國有企業經濟增加值與企業價值相關性。

二、模型的選取與數據的采集

1、經濟增加值的計算方法

在上式中NPPAT代表公司稅后凈營業利潤；……