央行政策轉舵加深市場憂慮敏感表態后突關“水閘”岳品瑜

“銀行信貸擴張速度較快”的表態話音剛落，央行昨日隨即暫停了已經持續近三個月的逆回購操作，與國慶節前后連續大幅放水的操作勢頭形成鮮明對比，這種風向標的轉變引起了更多市場人士的擔憂。

昨日，央行公開市場出現“零操作”，暫停了此前周四常規的14天期逆回購。這是自7月底本輪逆回購重啟以來，逆回購首次被暫停。事實上，在此前幾周，由于國慶長假以及季末月末的考核，市場資金面出現一定的緊缺，央行在國慶節前和節后均通過逆回購操作連續向市場釋放了千億級的“活水”。而本周，央行在周二實施了7天期逆回購操作，操作量較上一期7天期逆回購大幅縮水至100億元。昨日央行突然暫停了連續三個月在周四實施的14天期逆回購操作，而本周公開市場將凈回籠445億元資金，讓市場頗感意外。

更值得注意的是，央行在昨日的公開表態中，有關“銀行信貸擴張速度較快”的措辭就已經令很多市場人士感到不安，而昨日央行在上述表態后又突然暫停已經延續了近三個月的逆回購操作，更加令市場對于央行關于市場流動性支持的擔憂。

近日剛剛公布的CPI數據顯示，國內的通脹又有大幅抬頭之勢，這將明顯制約央行后期的政策空間。

海通證券宏觀債券首席分析師姜超表示，目前M2仍高于年初13%目標，存收緊壓力，種種跡象都表示央行操作開始轉緊，申銀萬國分析師也認為，下階段央行將繼續實施穩健的貨幣政策，引導貨幣信貸和社會融資合理適度增長。

不過從銀行間市場資金面來看，近期市場流動性較為寬裕，銀行間市場利率正在穩步回落。繼本周三銀行間市場利率繼續大幅下行后，昨日銀行間短期Shibor利率漲跌互現，其中隔夜Shibor繼續下跌，報于3.038%；而7天期Shibor在周三跌創近5個月低位，昨日雖微漲3.6個基點至3.35%，但仍處于比較低的水平；14天期Shibor微漲3.4個基點，報于3.391%，同樣處于較低的水平。

內業人士表示，資金面寬松程度在一定程度上已超出很多機構預期，這可能堅定了央行適當調整流動性操作力度和方向的決心。分析人士表示，目前流動性較為充裕，人民幣持續升值導致外部流動性供應預期加強，央行認為無需再通過逆回購注入流動性。（來源：北京商報）