余終隱：阿里登陸A股市場的困境

針對阿里巴巴的上市困境，很多人認為選擇A股市場上市應當是其最現實的選擇。A股市場幾年前就已經成功接納了中石油、工商銀行等超級大盤股上市，未來還打算推出國際板，因此接受阿里巴巴上市應當是沒有什么技術難度，何況阿里巴巴在中國家喻戶曉，一定深受國內投資者追捧。

阿里巴巴希望的同股不同權的股權結構安排，目前在A股市場似乎也是可以深入討論的，例如優先股概念就已經逐步被國內投資者所認可，上海自貿區的快速設立更是彰顯了中央政府對于制度突破的堅強決心和巨大勇氣。因此，我們有理由相信，只要阿里巴巴要求的制度設計是合理的，有利于企業健康發展的，就一定能夠得到中央政府的大力支持。

馬云無法接受的現實

雖然阿里巴巴肯定是最受國內投資者歡迎的上市公司之一，但其登陸A股的前途十分渺茫，這恐怕正是滬深交易所對于阿里巴巴上市問題始終保持沉默的主要原因。

首先，A股IPO暫停已一年左右，何時恢復誰也無法準確預計，阿里巴巴肯定不愿意就這樣無限期拖下去。如果證監會讓阿里巴巴先上了，其他想上市的公司怎么辦？更為重要的是，到現在為止A股還沒有找到防范惡意圈錢、造假上市的有效手段，如果一大批公司緊隨阿里巴巴蜂擁上市，則必將造成災難性后果，因此短期內A股將無法接納阿里巴巴上市請求。

其次，A股上市公司的再融資需要審批、換股合并同行業公司也需要審批，連民營上市公司向員工發行股票期權也需要審批。……