我國金融結構變遷

摘要：改革開放以來，我國經濟快速增長，金融市場也逐步發展起來。國內學者對金融結構的研究日漸增多。本文通過對相關數據的研究，對我國金融結構的變化與調整做出統計性的分析。

關鍵詞：金融結構；金融相關率；金融效率

一、金融結構理論

各國經濟學者對金融結構的相關研究可以追溯到上世紀50年代。在1955年和1956年，美國斯坦福大學經濟學教授約翰·G·格利和愛德華·S·肖合作發表了《經濟發展中的金融方面》和《金融中介機構與儲蓄——投資過程》2篇著作。文中闡明了金融在經濟發展中發揮的作用以及金融中介機構在資金從儲蓄向投資轉化過程中所扮演的角色和起到的促進作用。1969年，世界著名經濟學家、耶魯大學經濟學教授雷蒙德·W·戈德史密斯出版了的耗時6年之久的經典著作《金融結構與金融發展》。該書被譽為金融發展和金融結構研究領域的開山之作，而書中所提出的金融結構理論是研究金融發展問題的最早和最有影響的理論之一。為了方便分析，書中把全球各類金融現象歸咎于3個主要因素：金融工具、金融機構和金融結構。而各種金融工具和金融機構的相對規模則以及金融中介機構的集中程度則構成各國的金融結構。戈德史密斯教授在文中明確了金融相關率的計算方法，并通過對30多個國家和地區長達近百年的金融歷史相關資料和現實宏觀經濟數據的定性與定量相結合的方法進行分析，揭示了金融發展的基本趨勢，書中認為，金融結構主要分為銀行導向型和市場導向型兩類。

二、主要指標的度量

金融相關率，由戈德史密斯提出，是指一定時期內社會金融活動總量與經濟活動總量的比值。金融活動總量一般用金融資產總額表示。由于FIR計算十分復雜，各學者使用了不同的方法簡化計算，FIR的計算結果也可能存在較大的差異。金融相關率是衡量一個國家或地區金融結構的重要指標。正常來說，一國經濟發達程度越高，金融相關率就越大。

貨幣化率，又稱社會的貨幣化程度，是指一國或地區經濟系統中使用貨幣進行交易的產品和服務的價值占國民生產總值的比重，為了方便計算，通常使用M2/GDP來表示。隨著金融發展和金融深化，發達國家的貨幣化率呈現倒U型，根據貨幣的職能，經濟發展初始階段M2或迅速上升貨幣化率也回到達一個峰值，經濟發展到一定程度后，實物貨幣開始減少，電子貨幣將逐步占據主導地位，貨幣化率將會下降然后趨于平穩。

金融效率。金融效率對衡量金融結構十分重要。金融即資金的融通，金融效率即資金融通的效率。金融效率涵蓋方面非常廣泛，很難找出完美的指標。資金融通的速度，交易成本的大小，貨幣市場和資本市場的比重，金融機構的資產質量等等，都是金融效率的一部分。鑒于數據的可得性，本文采用金融機構存貸款的比值來表示金融效率。

三、我國相關指標分析

存貸款。我國存貸款規模逐年上漲，2013年末，我國金融結構人民幣存款余額達到1044000億元，人民幣貸款余額為766000億元，相比存款來說仍有不足。數據上顯示，我國存款規模上升幅度明顯大于貸款上升幅度，這意味著以貸款余額比上存款余額表示的金融效率在逐年下降，2005年-2012年穩定在067左右，直到2013年才有所回升。當然數據上的下降并不意味著我國金融效率的下降，原因可能是受我國宏觀經濟政策的影響，銀行業金融機構有意控制貸款額度。另外金融效率并不是單單是銀行業金融機構信貸效率，還包括證券市場上直接融資效率等等。

證券市場。我國證券市場的發展大致經歷了以下幾個階段：1990年底，深圳證券交易所和上海證券交易所先后成立，標志著我國證券市場正式走上歷史舞臺。我國證券業從零開始，在各項證券業務中努力創新，為優化資源配置，推動我國金融市場的發展產生了不可忽視的作用。2001年，中國證監會著手“國有股減持”改革，證券市場連續走低2年，隨后證監會暫停改革。隨后幾年，受股權分置改革和美國次貸危機的影響，中國證券市場也出現了幾次震蕩，2010年，中國全年股票籌資額達到歷史最高的1197193億元。

金融相關率。本著數據的可得性，這里采用流通中的現金M0，人民幣存款余額和股票流通實質的總和來表示金融資產。由于數據可得性，本文只計算1993-2013年的FIR。數據顯示，我國金融相關率穩定的上升。1993-1995年FIR約為102。1996-2007年逐年平穩上升到達193，2008年有明顯下降，原因可能是受到美國次貸危機所引發的全球金融風暴的影響。隨著我國對全球金融風暴的積極應對，2009年，我國金融相關率達到231，歷史上首次超過2。2009年至今，我國金融相關率比較穩定，維持在23左右。

貨幣化率。我國廣義貨幣存量包括現金、企業活期存款、定期存款居民儲蓄存款和其他存款。在中國統計年鑒中，M2從1990年開始記錄。總的來說M2增速大于GDP增速，我國貨幣化率也從1990年的082平穩上升至2013年的195。可見我國貨幣化程度還處在快速發展階段。

四、結論及建議

根據上文研究表明，進20年來，我國經濟正在經歷增長的黃金時期，國內生產總值從1990年的世界第十，到如今穩居世界第二。金融市場發展程度特別是直接金融市場和歐美發達國家相比還存在很多的差距。我國證券市場起步較晚，并經歷了幾次大的波動，國家當局應加強監管，不斷完善相關法律法規，促進證券市場的發展。對于間接金融市場，以銀行為首的金融機構應該加強金融創新，提高資金的運營效率，同時，應加強對小微企業貸款的支持，才能更好的激活我國金融市場，增加資金的邊際效應。（作者單位：云南師范大學）

參考文獻

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