我國股票市場(chǎng)有效性研究

摘要：依據(jù)有效市場(chǎng)理論。按照股票價(jià)格對(duì)不同信息資料的反映程度。將證券市場(chǎng)區(qū)分為弱式有效市場(chǎng)、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)、強(qiáng)式有效市場(chǎng)三種類型。我國股票市場(chǎng)的現(xiàn)狀是信息質(zhì)量差、市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制不健全、市場(chǎng)的有效性弱、資本配置效率低。為提高股票市場(chǎng)有效性，本文也提出了策略和建議。

關(guān)鍵詞：資本市場(chǎng)；有效性市場(chǎng)分類；存在問題；對(duì)策分析

一、有效資本市場(chǎng)理論

（一）資本市場(chǎng)有效性的一般定義

有效資本市場(chǎng)是指價(jià)格能完全地對(duì)所有已知的信息作出迅速和準(zhǔn)確的反應(yīng)的市場(chǎng)，在這樣的市場(chǎng)中，股票的現(xiàn)價(jià)反映了所有已知信息，包括當(dāng)前已經(jīng)公布的信息和歷史的信息，而且也包括了有關(guān)尚未發(fā)生但市場(chǎng)預(yù)計(jì)將發(fā)生的重大事件的信息，例如眾多的投資者認(rèn)為利率將下調(diào)，那么股價(jià)就會(huì)在實(shí)際降息前就將這一信息反映進(jìn)去。

（二）有效資本市場(chǎng)存在的假設(shè)前提

有效資本市場(chǎng)理論認(rèn)為，如果資本市場(chǎng)的價(jià)格能夠全面準(zhǔn)確地反映資產(chǎn)的信息，我們就可以說該市場(chǎng)是有效的。準(zhǔn)確地說，如果股票市場(chǎng)管理者對(duì)市場(chǎng)披露某組信息后，股票價(jià)格不受任何影響，即股價(jià)不會(huì)發(fā)生異常波動(dòng)，則該市場(chǎng)對(duì)該組信息就是有效的。它表明交易者如以該信息為基礎(chǔ)進(jìn)行市場(chǎng)交易，該交易者不可能獲得超額利潤或經(jīng)濟(jì)利潤，只能獲得正常利潤。

二、有效資本市場(chǎng)的形式

依據(jù)有效市場(chǎng)假設(shè)理論，結(jié)合實(shí)證研究的需要，特別是股票價(jià)格對(duì)不同信息資料的反映程度，可將證券市場(chǎng)區(qū)分為弱式有效市場(chǎng)、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)、強(qiáng)式有效市場(chǎng)三種類型。……