上市公司股權(quán)集中度影響因素實證分析

摘要：股權(quán)集中度的高低決定了公司代理問題的本質(zhì)，因此確定合理的股權(quán)集中度有助于降低代理成本，提高企業(yè)價值，所以邏輯研究的前提是首先要了解影響股權(quán)集中度的相關(guān)因素，本文以北京市上市公司數(shù)據(jù)為樣本，對我國上市公司股權(quán)集中度影響因素進行了實證分析。結(jié)果表明，公司持股主體，公司治理，審計質(zhì)量都對股權(quán)集中度有影響，在此基礎(chǔ)上還對我國上市公司的治理提出了建議。

關(guān)鍵詞：股權(quán)集中度；影響因素；實證分析

一、樣本數(shù)據(jù)與變量說明

（一）樣本選擇

本文所選取的樣本是在上海證券交易所和深圳證券交易所上市的上市公司（所屬地區(qū)為北京市）2011年的截面數(shù)據(jù)為保證數(shù)據(jù)的有效性，清除異常樣本對研究結(jié)論的影響， 選取北京市213家上市公司為原始樣本按以下原則進行樣本篩選： 從原始樣本中剔除某些數(shù)據(jù)不全的公司9家； 剔除數(shù)據(jù)存在異常的4家最終選取樣本數(shù)為200家。信息來源：RESSET金融研究數(shù)據(jù)庫。

（二）變量說明

本文主要從股權(quán)集中度，審計質(zhì)量，持股主體，公司治理這幾個方面設(shè)置具體變量，各變量定義如下（1）A：股權(quán)集中度，本文中的解釋變量為股權(quán)集中度。實證中涉及股權(quán)集中度的指標(biāo)主要有： 第一大股東持股比例、前五大股東持股比例、前十大股東持股比例， 這三個指標(biāo)主要是從絕對數(shù)上衡量股權(quán)集中程度， 本文選用前五大股東的赫芬戴爾系數(shù)作為股權(quán)集中度的量化指標(biāo)，（2）B ：股權(quán)結(jié)構(gòu)變量，本……