中國貨幣政策的選擇

摘要：本文敘述了中國貨幣政策的選擇困境并對當前中國“維穩”的貨幣政策進行分析綜合簡要的概括了中國當前面臨的國際經濟環境和國內經濟環境；綜合我國面臨的經濟環境，對中國日后的貨幣政策選擇提出了相關的建議。

關鍵詞：貨幣政策；“維穩”；國內外經濟環境；貨幣政策的選擇

1. 當前我國貨幣政策的選擇困境

1.1我國貨幣政策當前“困境”

應該說，從2010年初提高存款準備金率以來，我國貨幣政策在應對通脹方面實際上作出了非常大的努力，特別是自2010年10月份以來九次提高存款準備金率、五次提高存貸款基準利率，并實施了嚴格的信貸控制，公開市場上也積極回籠貨幣，這充分說明了我國的貨幣政策傳導機制是極其不通暢的。此外，我們也可以看到，貨幣政策的變動對資本市場的影響極大，這充分說明當前有一塊資金市場是央行所沒法控制的，或者說傳導很難通暢起來。

因此，歸納起來當前央行貨幣政策面臨的困境主要體現在三個方面：

（ 1） 由于2008年四季度以來寬松的貨幣環境，實體經濟和資本市場都出現了資金泛濫的情況，實體經濟表現為各類投資項目無論可行性如何都紛紛上馬。不可避免的，投資項目的尋租和黑箱操作、資本市場財富再分配效應使得相當一部分貨幣脫離了實體經濟和資本市場而游離于金融市場之外、也游離于央行的監管體系之外，是央行治理通脹不暢的一個非常重要的原因。

（2） 央行貨幣政策操作面臨非常嚴重的熱錢的干擾。……