曹中銘：制度建設搭好臺 監管執法方能唱好戲

在市場期盼新股發行制度改革方案出臺時，“《證券法》修訂已經列入十二屆全國人大常委會立法規劃”的新聞無疑更吸引市場的眼球。據《第一財經日報》報道，按照證監會的修法思路，新的《證券法》將完善公開發行制度，簡化行政許可程序，強化事后監管執法，為從核準制向注冊制的轉變提供制度安排。

注冊制背景下，即使新股發行仍然需要通過審核程序，但如果沒有事后監管執法作為后盾，上市公司的質量顯然更加沒有保障。在利益的驅使下，欺詐發行、包裝粉飾上市的企業無形中將更多，其危害性不言而喻。若此，A股市場將會變成垃圾公司的“天堂”，投資者的“地獄”。毫無疑問，這不是實施注冊制的初衷，更不是我們愿意看到的結果。

肖鋼擔任中國證監會主席半年多以來，給市場最深刻的印象莫過于“鋼腕”治市。實際上，這是肖鋼監管措施的主線之一。而其“鋼腕”治市最主要的特征則表現在頂格處罰上。如在萬福生科案中，保薦機構的業務收入被沒收并被處以兩倍的罰款，而且平安證券還被罕見地暫停保薦資格3個月。不僅如此，以往保薦工作出現問題，保代充當“冤大頭”的一幕沒有再重現，除了該案保代之外，其內核負責人、保薦業務負責人等均受到嚴厲的處罰，其力度前所未有，亦在市場中樹起了“標桿”。光大證券“烏龍指”事件中，責任人員被處罰自不待言，光大證券“沒一罰五”的罰沒款金額達到5.23億元的“天文數字”。此外，中國證監會對于山西天能科技以及諸中介的嚴懲，都凸顯出嚴厲執法的一面。……