營改增誰受益

“營改增”理順上下游稅收抵扣，建筑和房地產等重資產行業將最為受益。“營改增”將有利于生產型服務業快速發展和中國經濟的轉型。

“營改增”是財稅改革的重要突破口，目前已經在物流和部分現代服務業試點，預計未來將實現服務業的全行業、全區域覆蓋。目前市場對“營改增”的解讀大多體現為對企業的減負。但基于稅制改革的頂層設計，其意義不僅僅是減稅。

首先，“營改增”完善了現有的稅收鏈條，是1994年分稅制改革的收尾工作。增值稅的核心是進項抵扣，從稅率比較上，增值稅率一般為17%和13%（小型納稅人為3%），高于營業稅5%和3%的水平。也就是說，如果不存在進項抵扣，增值稅就達不到減稅的效果，稅負反而可能增加。因此，目前“營改增”的行業恰恰成為了稅制鏈條上的斷裂點，使得上下游的稅收抵扣無法順利進行，推行“營改增”則能改善這一格局。

其次，為了鼓勵地方推進“營改增”，改革后的增值稅全額返還給了地方。目前增值稅是國家第一大稅種，占全國稅收比重約27%，是中央稅種，而營業稅占全國稅收比重15%左右，是國家第三大稅種，也是地方第一大稅種。在目前事權比例上，地方占85%，中央僅占15%，國際比較看，中央有必要調整事權比例，因此在財權上也會相應調整，即逐步取消地方政府能100%收取的營業稅，推行分稅制的增值稅，同時增加一般性轉移支付。

此外，“營改增”將促進企業的投資與流轉。目前制造業基本都征收增值稅，不存在“營改增”的問題，而與之相匹配的服務業，特別是生產型服務業，依然征收營業稅。營業稅是針對營業額征收，不利于企業的投資與流轉。因此從鼓勵服務業發展的角度看，“營改增”也勢在必行。

由于“營改增”的重要目的是使得企業能夠完整開具進項和銷項增值稅發票，因此需要遵循三個原則：先生產型服務業，后生活型服務業，如制造業物流先于餐飲旅游；先改革產業集中度低的行業，如建筑業先于房地產業；先推行小行業的“營改增”，金融業等大行業將稍晚推進。

上市公司可以作為測算“營改增”行業收益的藍本。根據2012年上市公司當年營業收入和17%增值稅率計算理論銷項稅。同時，以當年營業成本，剔除員工工資支出，根據17%增值稅率計算購進原材料進項稅負，再根據年報附注，考慮固定資產的增加額，測算出原材料購進和固定資產投資的進項稅負。最后用銷項稅減進項稅可得出該公司理論應繳增值稅額，與年報已繳營業稅對比即可得出公司減（增）稅幅度。

據此測算，“營改增”完成后，在17%增值稅率的前提下，2012年全行業稅負可以減少1015億元。其中，重資產的建筑業和房地產業由于固定資產投資較多，進項抵扣大，將最為受益。中國中鐵、中國鐵建利潤增厚都將在100%左右，房地產龍頭“招保萬金”的利潤增幅都將在35%以上。

交運物流進項抵扣額有限，“營改增”全面完成后，靜態利潤增厚約3.4%，航空較之鐵運略好。對于餐飲旅游和商貿零售而言，“營改增”的減稅效果不明顯，部分企業甚至面臨加稅。

通信行業則存在分化，中國聯通減稅可達73.4億元，但其他公司實際加稅6.8億元，對利潤影響反而是-9%，預計優惠利率將下調至11%，甚至6%才能享受到“營改增”的優惠。對于傳媒行業，目前試點的6%低增值稅率預計將長期執行，如果銷項稅率也按照6%計算，則行業利潤將增厚7.9%。

銀行業由于是中國金融體系的支柱，并且大多跨區運行，且“原材料購進”指向不明，進項抵扣難以統計，“營改增”將暫緩推進。如果用營業支出替代營業成本，銀行業在“營改增”后反而會處于全面加稅狀態，加稅規模在699億元。

“營改增”不僅是對企業稅負的降低，由于增值稅的抵扣特征，稅質的轉變也會改變企業的生產和投資行為，特別是打通制造業和生產型服務業的壁壘，使產業鏈條更為順暢。因此，未來五年“營改增”將促使生產型服務業快速發展，成為中國經濟轉型的重要推動力。