商業(yè)銀行信貸投放影響因素脈沖響應(yīng)分析

[摘要]商業(yè)銀行作為國家金融系統(tǒng)的核心組成部分，其信貸投放一方面會影響銀行的經(jīng)營業(yè)績，另一方面也會對國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生牽一發(fā)而動全身的效果，因此研究商業(yè)銀行信貸投放影響因素對銀行制定經(jīng)營策略防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有重要作用。本文從宏觀經(jīng)濟(jì)景氣程度、消費(fèi)者對市場的信心、企業(yè)綜合經(jīng)營狀況以及中國對外貿(mào)易情況四個角度對全國大型銀行貸款規(guī)模做脈沖響應(yīng)分析，研究商業(yè)銀行信貸投放所受上述影響因素影響的程度和時(shí)效性分析。

[關(guān)鍵詞]信貸投放；VAR模型；脈沖響應(yīng)函數(shù)

[中圖分類號]F832[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A[文章編號]1005-6432（2013）32-0024-03

1引言

商業(yè)銀行是我國金融系統(tǒng)的核心，同時(shí)也是國民經(jīng)濟(jì)的特殊而重要的組成部分。商業(yè)銀行的信貸投放不只是對其經(jīng)營業(yè)績有影響，同時(shí)也對整個金融系統(tǒng)，乃至經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。2010年12月16日巴塞爾委員會針對2008年國際金融危機(jī)所暴露的歐美國家金融體系和金融監(jiān)管的重大制度性漏洞，發(fā)布了第三版巴塞爾協(xié)議（Basel Ⅲ），這次改革要求單一銀行的穩(wěn)健性擴(kuò)展到整個金融體系以及金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健性上，更加注重與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系。我國銀監(jiān)會和中國人民銀行也要求各商業(yè)銀行嚴(yán)格按照巴塞爾協(xié)議的規(guī)定在綜合考慮實(shí)體經(jīng)濟(jì)體系、銀行自身經(jīng)營能力以及所要發(fā)放貸款客戶情況等因素下，制定符合條件的信貸投放政策。在我國，宏觀信貸投放政策通常由中央銀行制定，商業(yè)銀行再根據(jù)自身發(fā)展情況和周圍環(huán)境制定符合實(shí)際的微觀信貸投放決策，然而根據(jù)新巴塞爾協(xié)議的要求，商業(yè)銀行不能再用傳統(tǒng)的僅分析微觀市場情況就制定信貸投放決策的方法，而應(yīng)該擁有宏觀視角，通過宏觀經(jīng)濟(jì)分析與微觀市場分析相結(jié)合的方法制定信貸投放決策。因此，本文通過分析宏觀經(jīng)濟(jì)景氣程度、消費(fèi)者對市場的信心、企業(yè)綜合經(jīng)營狀況和中國對外貿(mào)易情況四個因素對商業(yè)銀行信貸投放的影響程度，從而給出商業(yè)銀行信貸投放建議。

2文獻(xiàn)綜述

信貸是指一種不同所有者之間的借貸行為，它是以債權(quán)人貸出貨幣，債務(wù)人到期償還本金并支付一定利息的信用活動。由于商業(yè)銀行主要的經(jīng)營業(yè)務(wù)就是信貸業(yè)務(wù)，因此國內(nèi)外研究學(xué)者對銀行信貸的研究非常廣泛，主要有以下幾方面的研究成果。

2.1信貸投放與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系

Bikker & Hu（2002）通過對OECD中的26個國家的經(jīng)濟(jì)和銀行信貸數(shù)據(jù)研究，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與銀行信貸規(guī)模有很強(qiáng)的相關(guān)性，當(dāng)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)，銀行信貸規(guī)模也隨之增加；反之，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，信貸規(guī)模也將減少。中國工商銀行課題組（2009）分析我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和商業(yè)銀行信貸情況，得出在我國經(jīng)濟(jì)周期波動與銀行信貸是互為反饋的過程，經(jīng)濟(jì)周期對銀行信貸經(jīng)營在資產(chǎn)質(zhì)量和贏利能力兩方面都有影響。

2.2信貸投放與企業(yè)、消費(fèi)者等市場因素的關(guān)系

Safaei&Cameron（2003）對加拿大1956—1997年的宏觀經(jīng)濟(jì)季度數(shù)據(jù)分析得出個人信貸在短期內(nèi)對真實(shí)產(chǎn)出的解釋能力強(qiáng)于企業(yè)信貸，消費(fèi)者具有更強(qiáng)的信貸約束特征。Bougheas et al（2006）對英國50萬家企業(yè)11年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)以及債務(wù)等特征會影響企業(yè)在銀行信貸市場上的融資可得性。

2.3不同類型商業(yè)銀行信貸投放管理研究

聶廣禮和成峰（2012）以上市商業(yè)銀行信貸投放為研究對象，研究發(fā)現(xiàn)不同商業(yè)銀行的信貸投放對象同質(zhì)性嚴(yán)重，區(qū)域分布比較集中。廖林（2012）針對西部地區(qū)特點(diǎn)以及西部大開發(fā)政策，分析了西部地區(qū)商業(yè)銀行信貸投放面臨的問題，并給予了建議。

在眾多文獻(xiàn)中，部分學(xué)者從宏觀角度出發(fā)將宏觀經(jīng)濟(jì)情況與銀行信貸投放相結(jié)合分析問題，而部分學(xué)者從微觀角度出發(fā)考慮企業(yè)發(fā)展和消費(fèi)者因素與銀行信貸的關(guān)系，但是并沒有從微觀市場與宏觀經(jīng)濟(jì)兩個角度結(jié)合來分析一個問題，同時(shí)大多數(shù)文獻(xiàn)僅是定性地給出某一因素對銀行信貸有影響，但沒有說明這種影響是否存在時(shí)滯現(xiàn)象以及其持續(xù)時(shí)間多長等問題。因此，本文通過脈沖響應(yīng)分析方法從微觀與宏觀角度全面分析商業(yè)銀行信貸投放的影響因素，并就該因素的影響時(shí)滯和持續(xù)時(shí)間給出詮釋。

3理論模型

信貸是體現(xiàn)一定經(jīng)濟(jì)關(guān)系的不同所有者之間的借貸行為，是以償還為條件的價(jià)值運(yùn)動特殊形式，是債權(quán)人貸出貨幣，債務(wù)人按期償還并支付一定利息的信用活動。商業(yè)銀行的信貸投放是指商業(yè)銀行作為債權(quán)人對個人或企業(yè)等客戶貸出貨幣，并按期收取利息和本金的行為。由于商業(yè)銀行信貸投放的對象主要是個人和工商企業(yè)，因此商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)可分為個人貸款和公司貸款。商業(yè)銀行在提供短期貸款時(shí)，通常會考慮企業(yè)的經(jīng)營狀況、個人的消費(fèi)行為、企業(yè)所在行業(yè)的經(jīng)濟(jì)景氣度等方面。正是由于商業(yè)銀行的信貸投放會考慮到以上因素，因此本文選取全國大型銀行人民幣信貸支出作為我國商業(yè)銀行信貸投放情況的代表；選取宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警指標(biāo)和貿(mào)易順差比作為行業(yè)經(jīng)濟(jì)景氣度的代表；選取消費(fèi)者滿意度指數(shù)作為個人消費(fèi)者對消費(fèi)市場的態(tài)度的代表；選取制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)作為對企業(yè)經(jīng)營狀況的代表。

本文的研究方法脈沖響應(yīng)分析是基于VAR模型的，其中VAR（向量自回歸）模型最早由Sims在1980年提出。這種模型采用多方程聯(lián)立的形式，它不以經(jīng)濟(jì)理論為基礎(chǔ)，在模型的每一個方程中，內(nèi)生變量對模型的全部內(nèi)生變量的滯后值進(jìn)行回歸，從而估計(jì)全部內(nèi)生變量的動態(tài)關(guān)系。最一般的含有g(shù)個變量滯后k期的VAR模型表示如下：

Yt=α+Φ1Yt-1+Φ2Yt-2+…+ΦkYt-k+Ut

其中：Yt為g×1階時(shí)間序列列向量；α為g×1階常數(shù)項(xiàng)列向量；Φ1～Φk均為g×g階參數(shù)矩陣；Ut是g×1階隨機(jī)誤差列向量。

4商業(yè)銀行信貸投放影響因素VAR分析

4.1數(shù)據(jù)說明

本文引用中宏數(shù)據(jù)庫2010年1月至2012年12月36個樣本數(shù)據(jù)，其中DK=中資全國性大型銀行信貸支出（銀行總貸款），YJ=宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警指數(shù)（預(yù)警指數(shù)），XF=消費(fèi)者滿意度指數(shù)，MYBL=貿(mào)易順差比去年同期增加或減少額（對外貿(mào)易差額），PMI=制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)。

4.2單位根檢驗(yàn)

要進(jìn)行VAR分析，首先要對各序列的平穩(wěn)性做單位根檢驗(yàn)，以判斷是否平穩(wěn)。只有平穩(wěn)性序列才可能存在協(xié)整關(guān)系，進(jìn)而考慮VAR分析。本文采用ADF檢驗(yàn)來驗(yàn)證變量是否平穩(wěn)。

4.3格蘭杰因果檢驗(yàn)

4.4VAR模型的構(gòu)建

向量自回歸模型（Vector Autoregressive Model）簡稱VAR模型，該模型是多方程聯(lián)立回歸的變種，公式中每個變量為時(shí)間序列向量。為確定VAR模型的滯后階數(shù)，本文采用LR準(zhǔn)則，得出lag=3時(shí)LR值為38.728，符合LR準(zhǔn)則，因此該模型定的滯后階數(shù)為3階，所以建立VAR（3）模型。

圖1VAR（3）的AR特征多項(xiàng)式逆根圖

通過計(jì)算模型的AR特征多項(xiàng)式，發(fā)現(xiàn)特征多項(xiàng)式的根的倒數(shù)全部位于單位圓內(nèi)，如圖1所示。這表明VAR（3）模型是穩(wěn)定的，也就是說，當(dāng)模型中的某個變量發(fā)生變化時(shí)即生成一個沖擊，會使其他變量發(fā)生變化，但是隨著時(shí)間的推移，這種影響會逐漸消失。因此可以得出這樣的結(jié)論：盡管銀行貸款規(guī)模和信貸投放的影響因素復(fù)雜多樣，但是宏觀經(jīng)濟(jì)景氣程度、消費(fèi)者對市場的信心、中國對外貿(mào)易情況、企業(yè)綜合經(jīng)營狀況這四個變量對其的影響是穩(wěn)定的。

4.5銀行信用風(fēng)險(xiǎn)影響因素的脈沖響應(yīng)分析

脈沖響應(yīng)函數(shù)（Impulse response function）的意思是在擾動項(xiàng)（innovation）上加一個標(biāo)準(zhǔn)差大小的沖擊，對于內(nèi)生變量當(dāng)前值和未來值所帶來的影響。對一個變量的沖擊直接影響這個變量，并且通過VAR模型的動態(tài)結(jié)構(gòu)傳導(dǎo)給其他所有的內(nèi)生變量。上面通過VAR（3）模型分析了各經(jīng)濟(jì)變量對商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的影響趨勢，為了更進(jìn)一步分析各因素對銀行貸款沖擊的大小以及對信用風(fēng)險(xiǎn)的影響程度，本文進(jìn)行了脈沖響應(yīng)分析。

（a）宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警指標(biāo)對銀行貸款沖擊

（b）消費(fèi)者滿意度對銀行貸款沖擊

（c）對外貿(mào)易差額對銀行貸款沖擊

（d）制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)對銀行貸款沖擊

圖2各因素對銀行貸款的脈沖響應(yīng)分析

從圖2中可以看出：

（1）宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警指標(biāo)對銀行貸款的沖擊最為劇烈，影響時(shí)間最長，而且在第4個月宏觀經(jīng)濟(jì)變動對銀行貸款的影響最大，說明宏觀經(jīng)濟(jì)變動對銀行信貸投放的影響最為嚴(yán)重，但是該影響有4個月的時(shí)滯。

（2）消費(fèi)者滿意度對銀行貸款的沖擊在未來第三個月達(dá)到最大，說明消費(fèi)者的消費(fèi)市場態(tài)度的轉(zhuǎn)變對銀行信貸投放也有較為明顯的影響，且這種轉(zhuǎn)變作用到銀行信貸投放的時(shí)間較短，從第二個月開始就顯現(xiàn)，同時(shí)作用時(shí)間較長，三月影響達(dá)到最大以后逐漸減小。

（3）對外貿(mào)易差額對銀行貸款的脈沖響應(yīng)相比較其他變量而言沖擊較小，對外貿(mào)易變化對銀行信貸投放的影響從第二個月開始，且波動幅度不劇烈。

（4）而制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)對銀行貸款的沖擊在第二個月最為明顯，說明銀行信貸投放對企業(yè)經(jīng)營狀況變化的感受最為迅速，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營狀況發(fā)生變化時(shí)，銀行會在第二個月就做出反應(yīng)，但是這種影響持續(xù)時(shí)間不長。

5結(jié)論

綜合以上分析可知，商業(yè)銀行信貸投放的主要影響因素包括：宏觀經(jīng)濟(jì)景氣情況，市場消費(fèi)者購買欲望，以及企業(yè)經(jīng)營狀況，進(jìn)出口貿(mào)易情況等。其中，宏觀經(jīng)濟(jì)景氣程度和市場消費(fèi)者購買欲望是對銀行貸款沖擊持續(xù)時(shí)間最長且脈沖響應(yīng)最為劇烈的因素，雖然這兩種因素在期初對銀行信用風(fēng)險(xiǎn)作用不明顯，但會隨著時(shí)間的推移作用越來越明顯，在3或4個月后達(dá)到峰值。由于銀行信貸主體主要是企業(yè)貸款，因此工業(yè)企業(yè)經(jīng)營狀況對銀行信貸投放的影響在第二個月起沖擊明顯，但是這種沖擊較為平穩(wěn)，不會出現(xiàn)重大波動。進(jìn)出口貿(mào)易變化對銀行信貸投放的沖擊通常在一個季度后才顯現(xiàn)出來，而且，這種沖擊不會對商業(yè)銀行信貸投放產(chǎn)生非常明顯的影響。從上面的分析中可以看出，銀行在進(jìn)行信貸投放時(shí)不能只單純看重企業(yè)的運(yùn)營狀況，更應(yīng)該考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行前景、消費(fèi)者對市場的信心以及我國對外貿(mào)易環(huán)境變化因素，這樣才能更全面地考慮信貸投放政策，從而避免過度或過緊的信貸投放對商業(yè)銀行經(jīng)營造成的不利影響。

參考文獻(xiàn)：

[1]趙霜茁，張曉靜我國商業(yè)銀行信貸投放親周期性實(shí)證研究及緩釋對策[J].金融理論與實(shí)踐，2012，390（1）：80-86.

[2]Safaei J& NECameronCredit Channel and Credit Shocks in Canadian Macro-dynamics：A Structural VAR Approach[J].Applied Financial Economics，2003，13（4）：267-277.