貴金屬在不確定中起舞

金價短期行情在反彈高位震蕩，中長期卻堅定看漲，黃金依然會有一波不錯的行情

此前，美聯儲的“QE”著實賺足了市場眼球，吊足了我們胃口，先是放出風來要結束寬松的貨幣政策，繼而又否定。而在翹首以盼的9月議息會議上美聯儲依然未正式宣布縮減QE，這似乎給足了貴金屬上漲的理由，然而市場告訴我們，貴金屬市場仍遵循著“觀察美國經濟表現-解讀美聯儲官員講話-預測下次美聯儲議息會議決策”的循環進程，QE問題將繼續折磨著投資者，直至塵埃落定后歐元區成為新的影響點。

黃金走勢須盯美聯儲

QE影響著黃金走勢，而黃金走勢又引領貴金屬之勢。2008年全球金融危機之后，美國非農就業人數在2009年上半年達到最大降幅之后，呈現逐步好轉之勢，并在2011年開始逐步趨穩；而失業率也從2009年底的10%以上逐步回落。在這個過程中，美聯儲的量化寬松政策無疑起到了巨大的作用，然而這樣的成果距離美聯儲的目標還有一段距離，此前美聯儲主席伯南克提到美聯儲可能在失業率到達7%左右開始縮減QE，而目前只下降7.4%。

另外，失業率有所下降，不過就業參與率也有所下降，側面反應部分勞動者對就業市場的信心并不足，就業市場還有待改善；更重要的是，美國的CPI一直處在較低水平，這更給了美聯儲耐心，可以安心等就業市場更加好轉之后再行縮減QE。

另外，美國即將于10月份就進入2014財年，意味著債務上限亟待解決， 財政部已經發出警告稱最早10月中旬資金就面臨枯竭并進而導致政府違約，而國會參眾兩院的意見不統一已然成為常態，這將使得財政僵局不斷演繹，并對經濟造成威脅。

綜合考慮，在樂觀預期下，美聯儲會在10月底的議息會議上提出縮減QE，而更可能的是12月開始縮減。

后市看歐元區經濟

我們再來關注歐元區的經濟狀況，2012年歐元區過的可謂岌岌可危，歐債危機經歷了二次衰退，終于在年底得到了控制。作為2012年的后遺癥，2013年第一季度歐元區經濟整體呈現下滑態勢。不過在此之后歐元區經濟呈現加速擴張，制造業PMI和服務業PMI從2013年3月出現加速增長；經濟信心指數和商業景氣指數亦與PMI指數相互呼應，從2013年第二季度開始呈現穩步好轉。

不過，歐元區整體還存在很多的風險因素，失業率居高不下是歐元區的致命癥結，另外，意大利政治僵局的持續發酵以及希臘經濟的持續蕭條亦是歐元區的風險所在。

總的來說，歐元區經濟還面臨一些尾部風險，不過其整體情況已顯著改善。然而市場焦點的轉換需要時間，在美聯儲縮減QE落下帷幕之前，市場的焦點難以轉到歐洲。

貴金屬想要抬頭，需看美聯儲的“臉色”。

在美聯儲正式提出縮減QE之前，市場將繼續糾結于此，焦點難以轉換，貴金屬受此影響，將繼續萎靡不振。而一旦美國經濟轉好，美聯儲大開金口，開始縮減QE，屆時利空吐盡，貴金屬將迎來光明，市場焦點也將轉入歐洲經濟好轉利好，貴金屬才能真正抬頭。