亂花漸欲迷人眼 群閥混相賈殤寒

“影子銀行”的風險，金融詐騙之風只要條件適合，定會死灰復燃。不要以為百足之蟲，雖死猶僵；也不要以為鋪天蓋地的媒體宣傳，全國分布的規模格局就能減少風險

危機四伏 適時產物

春秋無義戰，金融無義利。危機之后不太平，拉動天下經濟增長的三家馬車，投資、消費、出口恐怕只剩下力不從心的投資需求了。在海嘯影響下的全球疲軟，量化寬松，海外貨幣貶值，CPI、PPI高企，PMI低迷的背景下，人民幣對外升值對內貶值，貨幣國內購買力日趨下降的同時，人們會發現房價越來越高，消費越來越貴也愈發水平降低，更多的人把焦點放在了投資保值上，一場跑指數、抗通脹的戰爭早已開啟。

吹響了號角被動參戰卻往往無從下手。有人說中國的北上廣房價高的離譜，再久就會崩盤就會降價，孰不知任何市場經濟產物價格都離不開供求關系決定，和物質本身的屬性影響不大。北上廣外來人口向來較多且每年呈凈流入激增態勢，幾代人甚至是兩個家族尋購一套房子。同時房子掌握在戶籍人口手中，對于外來人的剛需，任何不利的因素都可以轉化，需求不變，供不應求，房價難降。君不見各地基建虛榮下的鬼城，從海南、溫州到鄂爾多斯泡沫的捅破，都緣于需求跟不上產能，資金、人口遷移凈流出態勢。所以投資樓市成了很多人的避險增值手段，但此舉多受政策、門檻及流動性影響太大，平常百姓人家難做投資常態，在此不做過多探討。

第二種選擇可謂是那些權益類投資，股票基金、期貨、外匯黃金衍生品等，其中又以股票基金適眾性較好，但隨著2011年后股市低迷及市場參與熱度趨寒，一些投資者發現很難于此進行財富保值提升等。

時事造英雄，英雄亦適時事耳。在傳統大眾的理財需求轉向固定收益保本上，而銀行理財的收益低跑不贏通脹、信托門檻高收益卻在降低的時代下，當下P2P、有限合伙資本理財像雨后春筍般開遍全國各地，而政府鼓勵民間資本進入各行各業促內需的號召更加重了北上廣第三方理財機構的亂象和趁虛而入。

諸侯并起 多方爭利

北京CBD區域的各大第三方理財幾百家有余，有借貸擔保平臺、投融資對接、商會金融服務等琳瑯滿目，但常常不同的背景卻做著同一檔買賣。天下熙熙，皆為利來；天下攘攘，皆為利往。有人的地方就有江湖，有江湖的地方就有傳說。金融掮客、資本買辦，形形色色的經紀：有為吸引不到客戶投資融金不夠而發愁的；也有融了大筆資金卻無法項目落地糾結利息成本和法律違規的；有只是渾水摸魚、皮包公司空手套利的；也有膽大咽象鯨食蠶吞，非法集資龐氏效應演繹如真的。

所謂p2p借貸是peer to peer lending的縮寫。即由具有資質的第三方公司作為中介平臺，借款人在平臺發放借款標，投資者進行競標向借款人放貸的行為。這是隨著民間借貸的興起而發展起來的一種新的金融模式，目前北京活躍該類公司至少有幾百家。

中國的證券市場才二十幾年還處于起步發展時期，中國的第三方理財市場也處于初級階段，雖說市場上公司林立，但更多意義上像東周末期春秋各路諸侯分羹理財市場的局面。其占據的基金市場份額不大，以基金超市起步較早的有諾亞財富（已上市）、恒天財富等，以咨詢顧問盈利模式的代表有展恒理財，以小額信貸融資對接著名的有宜信財富、冠群馳騁等。還有很多“**財富”、“**資本”等，有的是某地方商會在京建立的平臺專為該商會旗下企業提供便捷融資對接，屬于“自產自銷”類型，筆者見過福建商會、湖南商會、四川商會等諸多此類；也有的是某外地非金融財閥看好行業前景，注冊成立一家公司，為自己集團公司提供服務等，譬如某某投資公司系山西煤礦私營主投資服務。

在北京，作為普通人群很難做到個人隱私安全，經常接到保險公司電銷團隊的地毯式營銷，如今早已深入到各大收藏品、信托、私募基金理財的銷售團隊策略里。筆者曾今因為被營銷的機率過頻，重新購買一個私用手機號，結果沒過幾日就重新接到全國各地的金融理財短信及來電，可謂防不勝防。對此有人很詫異，為什么自己的號碼這么快就外泄。其實，在北上廣等信息量需求過盛的大都市，無論你身為銀行亦或保險公司客戶，個人隱私被所謂信息黃牛、號碼販子穿梭于寫字樓銷售團隊或各大媒介網站平臺叫賣，一條信息1元、10元不等，讓人觸目驚心。同時市場競爭的加劇催生了各兄弟行業的密切合作，有保險公司常期駐派在銀行里，假借銀行客服回訪之名行推銷實舉或戰略合作方名義優惠通知等；也有券商基金于各大銀行平臺代銷種種集合理財、公私募產品等。

2012年年底，“華夏銀行門”事件，員工私售巨額理財1.19億元到期無法兌付、夸大收益隱瞞渠道來源，投資者冤喊不知情，大鬧銀行維權導致東窗事發，給理財市場再次敲響警鐘，也讓不規范的市場展露出冰山一角。后悉報道，華夏銀行否認該系列為自有產品，也非代銷合作理財，全為員工私人違規銷售，責任區分明顯，讓很多人震撼，也更加深了風控細節的把握。其實所謂私售事件細節不明晰，但可以肯定的是從結果上看至少銀行管理上存在漏洞。有相傳該名“違規員工”曾在某知名第三方理財機構擔任顧問，這個無從考究。就此，聯想到，坊內一些行業朋友，或就職于券商，或效命于銀行，或轉投于信托機構。無論是以前的保險MDRT精英，還是銀行的金葵花理財經理、沃德投資顧問，只要有人脈有業績，被挖于各類場所都屬正常。有從花旗銀行到國泰君安，有從中信證券到寧波銀行，有從交通銀行到吉林信托，林林總總，不復贅述，良禽擇木良臣擇主使然。

理財之殤 非法集資

再說到，產品類型， P2P產品的延續，信托基金的常態，有限合伙的瘋狂興起。從時間從政策從門檻而言，這是市場的產物也終將歸于市場的選擇！當下，地方債、城投債危機四起，國家鼓勵民間資本入市，取消貸款利率上限，改革金融管理體制和創新資本運作，相對以往機構項目融資途徑難（銀行難，信托難），有限合伙產品的設計填補了這塊窗口，時效快，門檻低，即使費率高點又如何？因此，無論對于融資方企業的便捷靈活性、設計平臺方的利差度大小、投資方客戶收益額高低而言，時下主流的金融產品就此蔓延。

但即便如此，政策法律的寬松，有限合伙法的小巧，GP的靈活，諸多細節瑣碎還是讓一些不法機構趁機作亂，假借有限合伙之名行非法集資之手段。合伙企業的設立、變更、注銷登記自有一系列完整的法律程序、工商備案，可很多第三方公司卻在掛羊頭賣狗肉，宣稱的是有限合伙賣的卻是各類不規范理財產品。

非法集資、民間借貸兩個詞常常在一起藕斷絲連。相對信托、銀行理財，P2P、有限合伙的年化11-15%的收益利潤，同時保證本金承諾收益誘惑相對股票等權益類投資的“零風險”，吸引了大量的社會閑余散資匯集一起?？僧a品風控方面，往往對于非專業人士來說，具體的投向何處，是否完全合規，是否工商變更備案，盡職調查報告是否可詢可查，這些很容易被麻痹或忽視。曾今轟動全國的億霖集團案、東華集團案、萬里造林案、安徽興邦科技集資案、吳英案等仿佛就在昨天，煙霧剛剛散去，就連上述提到的華夏銀行兌現門事件都系非法集資所為。

“影子銀行”的風險，金融詐騙之風只要條件適合，定會死灰復燃。不要以為百足之蟲，雖死猶僵；也不要以為鋪天蓋地的媒體宣傳，全國分布的規模格局就能減少風險！多米羅骨牌效應啟動很快，忽喇喇似大廈傾，昏慘慘似燈將盡。一場歡喜忽悲辛，怕只怕到最后枉費了半世迷信。

有限合伙基金近兩年在我國發展迅速，為很多中小企業提供了融資的便利，一定程度上推動了我國實體經濟的發展。但由于目前注冊有限合伙企業很容易，就可能給一些不法份子提供機會，假借“有限合伙”之名，從事違法犯罪活動，尤其是一些從事民間借貸的小額貸款公司，可能會打著“有限合伙基金”的幌子，混淆視聽，掩蓋其非法集資、蓄意詐騙的真實意圖。介于現狀，需要我們擦亮眼睛，甄別哪些是真正的有限合伙基金，哪些是披著有限合伙外衣的非法集資。在甄別有限合伙基金時應重點關注以下幾方面問題：

1、具備真實的投資項目，有明確的資金用途和還款來源。這需要投資者仔細閱讀產品說明書中對項目情況、資金用途、還款來源的描述，并需要通過收集盡可能多的公開信息來求證其描述的可靠性。必要的時候可進行實地考察，查閱盡調報告。

2、風險控制措施是否完善。風控措施是當項目投資失敗或沒有達到目標收益時基金管理公司對投資者的最后保障，因此其抵押擔保是否充足，風控措施是否完善是也是投資者需要重點關注的內容。一般來說，有限合伙基金也會提供土地、不動產、股權質押等形式的擔保，并且抵押率一般不超過50%。有的基建項目因受到政策支持，還會以地方財政做擔保，這樣的產品風險就相當低了。

3、是否完成工商變更。根據《合伙企業法》，有限合伙企業的合伙人只要發生變化，都需要到工商局進行工商變更手續。也就是說，投資人加入和退出有限合伙基金，都需要進行工商變更。進行工商變更，是在法律上對投資人作為有限合伙人身份的認可，也是有限合伙基金的重要特征。

淺嘗輒止 慧眼識金

“錢太多了，銀行裝不下”——這是各國出現“影子銀行”的共同原因。以民間借貸為例，其蓬勃發展的背景，是民間資金的大量沉淀。資金要尋求保值增值，除了購買資產外，最便捷的途徑就是拆借。從世界范圍看，“影子銀行”都源于流動性泛濫。

目前，國內投資渠道過窄，很容易被迫選擇一些第三方理財，借此，希望廣大投資者在進行P2P、有限合伙選擇時，多去了解分析，不能盲目考慮片面效應而忽視整體風險，最后給自己造成不必要的損失。