私募新“一哥”的贏家寶典

創(chuàng)勢翔，一支神秘、低調(diào)又很年輕的私募團隊，就這樣以一騎絕塵的“新人王”之態(tài)殺入陽光私募戰(zhàn)團

黑馬創(chuàng)世紀

傳奇正在上演，王者已然現(xiàn)身。

隨著10月份“全會前”行情的展開，各類陽光私募、券商產(chǎn)品的2013年前三季度業(yè)績排名也新鮮出爐。在1000多家股票策略私募產(chǎn)品中，業(yè)績前十的入圍資格線是52.91%——相對于同期上證綜合指數(shù)-4.16%、滬深300成分股指數(shù)-4.51%的漲幅，這條業(yè)績線已足以成為絕大多數(shù)私募難以企及的天花板。而榜單上最耀眼的明星，無疑是以107.20%的前三季度業(yè)績增長率雄踞榜首的私募王中王——粵財信托-創(chuàng)勢翔1號。

創(chuàng)勢翔，一支神秘、低調(diào)又很年輕的私募團隊，就這樣以一騎絕塵的“新人王”之態(tài)殺入陽光私募戰(zhàn)團。算起來，這匹黑馬早在今年4月就已經(jīng)顯露王者之相，之后一路領(lǐng)跑。

2013年10月19日，第三屆中國絕對收益投資國際高峰論壇暨大智慧“中國私募百強榜”頒獎盛典在上海舉行。35歲的廣州創(chuàng)勢翔投資有限公司投研總監(jiān)鐘志鋒，與鼎鋒、朱雀、和聚、理成、星石、淡水泉、龍騰、尚雅、新價值等眾多私募“大哥”一起站在了“百強榜”的領(lǐng)獎臺上。快速崛起的創(chuàng)勢翔已在中國主流投融資圈占據(jù)了一方版圖。

一家平均年齡僅35歲、幾乎清一色的江浙“敢死隊”成員，成立于2009年12月，2012年5月才發(fā)起首只私募產(chǎn)品的民間派私募新秀，憑什么在高手如云的眾多私募、公募、券商系團隊中異軍突起，一年之間就從藉藉無名到名滿江湖？近日，創(chuàng)勢翔內(nèi)部高層人士接受了《中國證券期貨》記者的深度采訪。

飛天一式：“創(chuàng)新型價值投資”

創(chuàng)勢翔今年能獨步江湖取得超高收益，在操作手法上呈現(xiàn)出集中持股、波段操作、重倉大賺的特點，方向上以投資消費科技類成長股為主，靠重倉樂視網(wǎng)和掌趣科技等股票獲利頗豐，5月份以來重倉的北斗星通也取得了較好收益。創(chuàng)勢翔團隊成員相對比較年輕，對TMT類的東西比較感興趣，比較容易理解，也容易把握，接觸得較多，用他們的“草根”調(diào)研方法，調(diào)研起來也相對真實、方便一些，所以他們在成長股方面會更加偏向TMT。

創(chuàng)勢翔投研團隊把自己的核心投資理念稱為“創(chuàng)新型價值投資”，這也是創(chuàng)勢翔一飛沖天的精髓所在：

“這是團隊核心成員過往最擅長的操作手法通過一年多的實踐磨合出來的。它包含我們對三個要素的有效整合：價值投資、深度調(diào)研和敢死隊模式。

價值投資是我們選股的標準，精選具備獨特核心競爭力的上市公司。在選股上會更加偏重于能夠高成長的中小盤上市公司。價值重估也是我們重點關(guān)注的，就是精心挖掘由于某種特定原因?qū)е率兄颠h低于重置成本的上市公司股票。比如政策或規(guī)劃變動、國家政策造成的資源升值，或是城市規(guī)劃造成的市區(qū)廠房搬遷補償；又或者由于經(jīng)營管理方面的矛盾使得明珠蒙塵。

深度調(diào)研是我們團隊最大的優(yōu)點。機構(gòu)正規(guī)軍可能偏重跟公司管理層溝通，而我們更喜歡從基層、從細節(jié)去了解，下工地、下車間、去一線銷售現(xiàn)場，拿到盡量真實的數(shù)據(jù)，使結(jié)果更加準確，降低投資的不確定性。

敢死隊模式就是我們有別于傳統(tǒng)價值投資的創(chuàng)新之所在。傳統(tǒng)價值投資在沒到目標價位前一般都是持股不動的，在某些時候?qū)Ξa(chǎn)品凈值的影響比較大。因此，我們引進了對盤面感覺非常靈敏的敢死隊成員來負責交易，根據(jù)大盤及板塊的走勢，把一部分長線倉位拿出來進行一些中、短線的波段操作。這樣在長線持股的同時，又可以盡量降低凈值的波動風險。”

看家絕學：向凈值回撤說“不”

0.86元→0.89元→0.90元→0.81元→0.89元→1.04元→1.15元→1.44元→1.53元→1.57元→1.67元→1.62元→1.68元……打開創(chuàng)勢翔1號最近一年的凈值增長圖，看到的是一條接近完美的流暢上升曲線。創(chuàng)勢翔能在今年一季度后一路領(lǐng)跑，“拒絕回撤”是其看家本領(lǐng)。

創(chuàng)勢翔一直很重視風控。之前長期持有的操作方式，當面臨系統(tǒng)性風險時容易出現(xiàn)凈值回撤。經(jīng)過反復試驗和比較，創(chuàng)勢翔確立了現(xiàn)在的風控核心思想：在確定核心標的之后，初次建倉倉位只在兩到三成，等待核心標的一個驅(qū)動事件發(fā)生，或整個大的市場環(huán)境發(fā)生變化的那一刻再進行加倉。這樣就可以降低投資風險，很好地控制回撤。

創(chuàng)勢翔的努力很快就換回了市場的“紅包”。4月份大盤走跌2.63%，而創(chuàng)勢翔1號漲幅為15.48%，將同時在一季度崛起的眾多私募新星拋在后面。“4月我們是看空二季度的，所以倉位不高，短線做了很多熱門的股票，像軍工股。”6月份大盤暴跌，而創(chuàng)勢翔1號照方抓藥，凈值繼續(xù)小幅上揚。

在創(chuàng)勢翔看來，許多基金業(yè)績忽起忽落，原因可以說有很多，比如系統(tǒng)性風險、策略失效風險、個股風險等等，都可能導致凈值大幅回撤。

“長期價值投資過程中一定的回撤是不可避免的。只要我們投資于該標的的邏輯沒有發(fā)生改變，我們就會繼續(xù)堅守。如果是系統(tǒng)性風險，我們也可以通過股指期貨做一定的對沖。

我們嚴格針對短、中、長線設有不同的止損制度：短線倉位，事先設定止損線；中線倉位，根據(jù)盤中情況與個股設定止損；長線倉位，根據(jù)調(diào)研事實設定邏輯止損線，持有邏輯不變，不止損。除非在市場完全失效，單邊下跌、完全沒有熱點也沒有個股漲停的極端情況下，才可能導致我們?nèi)坎呗酝耆В辉谶@個時候，根據(jù)我們的止損策略，最大下跌幅度也不會超過20%。

我們的團隊中既有敢死隊老大負責流動性管理，進行一些短線操作；也有主題投資高手，進行中線組合投資；加上之前已被證明有效的長線投資風格，在倉位上可以做到短、中、長全面組合配置。即使市場風格轉(zhuǎn)換使得某一策略失效，也不會對我們的凈值產(chǎn)生太大的影響。”

尖峰亮劍：求解“冠軍魔咒”

私募圈有個著名的“1期現(xiàn)象”：多數(shù)私募當規(guī)模小時，只需要幾只彈性較大的個股就可以創(chuàng)造較好的收益，但是規(guī)模擴大后，在小票上的進出不方便，業(yè)績就會波動。此外，來自客戶的短期業(yè)績壓力也更大。私募江湖也像個“流星花園”，由于A股市場階段性風格輪動的特點明顯，熱點“其興也勃其亡也忽”，今日寵兒明日棄兒的個例比比皆是，許多名噪一時的私募明星常常是成敗系蕭何，讓人感嘆市場“只見新人笑不見舊人哭”的世態(tài)涼薄。

作為當紅的私募新“一哥”，創(chuàng)勢翔自然沒少關(guān)注這個事。“我們認為主要原因可能在于規(guī)模擴大后公司的研究和管理沒有跟上。”為了避免“1期現(xiàn)象”，他們把團隊建設放在規(guī)模擴張之前。創(chuàng)勢翔團隊現(xiàn)在已由5人擴充到12人，核心成員和操作策略方面已經(jīng)進行了幾個月的磨合，在內(nèi)部管理方面也進行了規(guī)范，直到10月份才開始發(fā)新產(chǎn)品。“之后我們會在公司管理和規(guī)范性上繼續(xù)加強，努力爭取打破這個魔咒，成為行業(yè)內(nèi)的常青樹。”

據(jù)介紹，創(chuàng)勢翔最新一期產(chǎn)品叫“粵財信托-創(chuàng)勢翔輝煌信托計劃”，是在廣州發(fā)行的，即將正式進入募集期；創(chuàng)勢翔2號和創(chuàng)勢翔3號，分別由銀河證券及招商證券代銷，現(xiàn)在都已經(jīng)進入了券商總部風控與合規(guī)審核階段。“我們只接受認可創(chuàng)勢翔投資理念和投資方法的資金。我們一直把客戶稱為合作伙伴，一直非常重視與客戶關(guān)系的建立與維持，希望可以跟他們一起成長，馭勢飛翔。”

揚翔是我愿：魂系金融產(chǎn)業(yè)夢

華麗轉(zhuǎn)身之后的創(chuàng)勢翔，他們的視界已經(jīng)穿透波譎云詭的股海，看到了更遠的宏闊圖景。

“團隊平均年齡35歲左右。核心成員全部來自民間，都有10年以上的A股二級市場投資經(jīng)驗，而且戰(zhàn)績顯赫，已經(jīng)實現(xiàn)財務自由。他們加入創(chuàng)勢翔都不是為了錢。我們正在努力把創(chuàng)勢翔打造為一個開放性平臺，讓所有認可我們理念的人士都能夠加入進來，為實現(xiàn)同一個金融夢想而奮斗。

總體上，我們初步設計了五步走的發(fā)展藍圖：第一步，發(fā)一期產(chǎn)品，做出成績，達到能吸引大家眼球的目的。這步我們基本算是超額完成了。第二步，在擴充好團隊并磨合好的基礎上，再公開發(fā)行2-3只產(chǎn)品，讓凈值保持穩(wěn)定增長，爭取排在前列。通過時間和業(yè)績的積累，達到讓市場認可的目標。第三步，努力壯大規(guī)模，力求使產(chǎn)品朝多元化、多樣化發(fā)展，使產(chǎn)品不單得到市場的認可，還要得到機構(gòu)的認可，能讓機構(gòu)的TOT、MOM等的投資也進來。第四步，朝管理公募的目標邁進，那意味著受到社會的認可。第五步，向一級市場進軍，期待在未來的金融產(chǎn)業(yè)中，占有一席之地。

最近報道證監(jiān)會正在起草私募投資基金監(jiān)管新法規(guī)，我們期盼著這個新法規(guī)的出臺。私募納入監(jiān)管意味著陽光私募正式向正規(guī)軍轉(zhuǎn)化，對行業(yè)地位的提升甚至是產(chǎn)品的宣傳發(fā)行都有好處。我們也歡迎更多有才華、有能力，同時認可我們理念，與我們有同一夢想的人士加入創(chuàng)勢翔這個平臺，一起實現(xiàn)我們的金融夢。”

其謀也大，其識也博。遠見者，行必遠。