山東科技金融發展的制約因素及對策研究

陳 敏 南愛華 劉國華

(山東理工大學 商學院，山東 淄博 255012)

一、引言

科技金融作為科技創新與金融資本的有機結合體，是提升科技創新活力的助推器。近年來，山東省積極出臺了一系列地方科技金融政策以推動科技創新發展，但科技金融發展程度與山東實現經濟又好又快發展的目標還存在較大的差距。從科技貸款看，截至2010年底山東金融機構的科技類貸款總額約為977億元，僅占全部貸款余額的3%；從資本市場融資看，截至2011年底山東僅有54家中小企業板上市公司和16家創業板上市公司，分別占全國中小板市場和創業板市場的8.3% 和5%。落后于與山東省經濟總量相當的廣東、江蘇等省份。本文擬通過探討山東科技金融發展的制約因素，提出相應的對策建議。通過構建符合省情的新型科技金融體系，消除山東自主創新和科技發展的融資瓶頸與體制瓶頸，加快山東經濟轉型和產業結構升級。

二、山東科技金融發展的制約因素

(一)財政科技支持體制不完善

1.財政科技投入力度相對不足。財政科技投入力度一般用財政支出中科技支出所占比重來衡量，它在一定程度上反映了地方政府對科技發展的支持程度。1998-2010年山東省財政對科技活動投入的絕對量雖然逐年增加，但科技支出占地方財政總支出的比重增幅較小。山東省地方財政科技支出比例歷年平均為2.04%，雖然略高于全國1.91%的平均水平，但低于東部地區2.55%的平均水平。尤其是自2006年以來，山東省與東部地區的差距越來越大，甚至低于全國平均水平。①參見《中國統計年鑒》(1999-2011年)和《山東統計年鑒》(2011年)。

2.財政科技投入增長機制不健全。1993年我國頒布的《中華人民共和國科技進步法》明確規定，“國家財政用于科學技術的經費增長幅度應高于國家財政經常性收入的增長幅度”，從而在法律上確定了政府財政科技投入的增長機制。根據2012年山東統計年鑒的數據，我們發現，雖然山東省財政科技投入增幅在部分年份超過了省財政收入和財政支出的增幅，但在2001、2003、2004、2005和2009年卻明顯低于該年度的財政收入和財政支出的增長幅度。這說明，山東財政科技投入的增長幅度并未達到應有的水平，尚未形成穩定的財政科技投入增長機制。

3.財政科技投入的結構不盡合理。基礎研究是原始創新的源泉，是形成自主知識產權產品和專利的基礎和關鍵。據山東省財政廳網站的數據顯示，2009-2012年山東省公共財政科技支出分別為：628783萬元、843643萬元、953726萬元、1235513萬元。其中，對應的基礎研究支出：42545萬元、44774萬元、50972萬元、94812萬元；基礎研究占公共財政科技支出的比重分別為：6.77%、5.31%、5.34%、7.67%，平均占比6.27%。數據說明，山東省公共財政科技投入結構具有明顯的向研發活動下游傾斜的趨勢。對基礎研究投入過低，還體現在基礎研究投入占全省R&D經費支出的比重較低。以2011年為例，山東省R&D經費內部支出為8443766萬元，而基礎研究支出僅為188276萬元，占比2.23%，遠低于全國4.56%的平均水平。過低的基礎研究資金投入在很大程度上制約了山東的原始科技創新力。

(二)科技信貸服務體制不健全

1.金融機構對科技活動的信貸支持力度不夠。在現行金融體制背景下，金融機構對科技活動的信貸支持主要還是通過銀行的間接融資來實現。1998-2008年間，山東省金融機構的科技貸款比率總體上高于全國和東部地區的平均水平，但也呈現逐年下滑的趨勢。與江蘇、浙江兩省相比，盡管山東省經濟總量與他們相差無幾，但山東省科技貸款比率卻遠低于江浙兩省。這說明，山東省金融機構對科技活動的信貸支持力度較弱，服務于科技創新的金融供給嚴重不足。

2.金融機構對科技企業的金融服務缺乏差異性。不同科技企業所處的行業領域、發展階段(創業期、成長期、擴張期和成熟期)和產業市場化階段不同，具有不同的技術成熟度，也自然呈現出不同的風險收益和金融需求特征。目前山東很多銀行類金融機構所提供的金融產品和服務多是針對傳統產業設計的，擅長服務于外延擴張式的粗放型經濟增長模式，難以滿足科技企業融資所呈現出的差異化需求。金融體系缺乏相應的制度、產品和服務創新，缺少適合科技企業各個階段特點的金融產品和金融服務，同時缺少與之匹配的風險評估機制、信貸審批機制、準入退出機制、風險防范機制和業績考核機制，從而難以提高對科技企業金融服務的效率和質量。

3.金融機構服務科技的專業金融人才短缺。目前山東部分銀行業金融機構尚未完全建立起服務于科技產業、高新技術產業的專業化金融服務隊伍。科技型企業所具有的行業特殊性，對銀行信貸管理人員的素質和能力要求也相應較高。只懂銀行信貸業務不熟悉高科技領域業務特點，就無法準確判斷科技企業的市場前景，也無法準確分析評估企業的風險狀況，當然就難以做好科技信貸風險的管控。要提高銀行業對科技型企業的金融服務水平，必須建立一支高素質、復合型的金融服務人才隊伍。

(三)科技保險工作開展滯后

2010年4月保監會頒布《關于進一步做好科技保險有關工作的通知》，標志著我國科技保險開始由試點期進入全國性推廣階段。山東作為非試點區域，高新技術企業雖然也享受到了由地方科技主管部門出臺的鼓勵投保信用保險的政策扶持，但科技保險整體上尚處于起步階段，科技保險的供給和需求均受到抑制。首先，科技企業參與科技保險的意識不強。科技企業的風險管理理念普遍落后，投保意識淡薄，很多企業對科技保險的險種和優惠政策根本不了解，或者認為其與普通商業保險無太大區別，投保意義不大，在資金有限的情況下，科技企業更愿意將資金投入到研發環節和市場開拓中去。其次，保險公司提供科技保險的動力不足。保險公司是基于大數法則經營保險業務的，只有參加科技保險的企業足夠多，才能厘定被保險企業能夠承受的合理的保險費率水平，才能在投保企業發生風險損失時給予適度賠付，也才能保證科技保險業務的持續經營。然而，參保科技企業數量有限，達不到大數法則的要求，以及保險公司缺乏科技風險的承保經驗，都削弱了保險公司提供科技保險的動力。同時，缺乏大量保險中介機構的廣泛參與，科技保險市場競爭不充分，也是科技保險業務開展不足、效率低下的原因。

(四)科技資本市場拓展不力

一是缺乏科技企業市場直接融資的愿望。山東很多科技企業尤其是中小科技企業普遍存在“小富即安”的思想，安于維持現狀，對資金的需求多注重于短期研發費用和臨時性產品擴張方面，資金需求規模小通過銀行貸款和民間借貸渠道就能滿足；對于上市直接融資，企業高管則比較擔心上市后企業的核心技術外溢、面臨資金風險、喪失管理主導權等問題。此外，對金融知識的欠缺，不熟悉資本市場運作，不懂得如何借助資本市場來促進企業發展，也在很大程度上阻礙了山東科技企業的上市步伐。二是科技企業自身競爭力不足。許多科技企業在創業初期往往以一些科技含量低的低端產品維持生存，從而推遲了高新技術產品的面市時間，這種做法不僅嚴重阻礙科技企業核心競爭力的培育和提升，而且會使科技企業喪失與優秀同行競爭的進取心。缺乏核心競爭力的科技企業，終將被市場所忽略甚至淘汰。三是資本市場中介服務機構實力偏弱、服務質量不高。近年來，山東資本市場中介機構的發展速度相對緩慢，表現在中介機構數量少、交易規模小、競爭能力不強等方面。這種局面，使得大量有直接融資需求的山東科技企業轉而向北京、深圳等地業務水平高、攻關能力強的資本市場中介機構尋求支持。

(五)風險投資亟待規范發展

其一，風險投資資本來源渠道單一，投資強度弱小。據統計，2010年山東省風險投資資本中企業提供的資金占比高達80%，其次是政府出資約占10%。而銀行與非銀行金融機構、國有獨資投資機構、個人和外資機構等投資主體的市場參與度極低，投資占比較少。另外，渠道相對單一的資本來源結構制約著山東創業風險投資的資本規模和投資規模。據2011年中國創業風險投資發展報告，山東創業投資機構所管理的資本僅為29.9億元，遠遠落后于江、浙兩省；山東創業投資機構的投資強度僅為1314萬元，居中等偏下水平，其投資強度只能支持一些技術層次低、投資少、風險小的項目，難以滿足高技術創新活動對風險資本的較大需求。

其二，風險投資所需專業人才嚴重缺乏。風險投資是集創新、科技、金融、管理、市場于一體的新型資本運作模式，其運作主體應當是既懂高新技術產業運作又懂金融資本運營的復合型人才。然而，山東風險投資機構的現有人力資源總體水平難以滿足復合型人才的要求。主要是，或有豐富的資本運作經驗，但缺乏高技術領域的知識背景和企業管理經驗；或有較強的政策水平和協調能力，但缺乏金融財務知識、公司治理技能以及資本運作經驗；或有豐富的企業運作經驗，但缺乏相應的金融知識和對資本市場的了解；或有較高的專業技術知識和理論水平，但缺乏實際操作經驗，不熟悉企業經營治理。

其三，風險資本退出渠道不暢通。風險資本的成功退出是實現風險資本增值的基本前提，也是風險資本在時空上不斷循環的保證。目前風險投資的退出渠道主要有企業首次公開發行(IPO)、企業兼并和收購(M&A)、股權回購、公司清算等四種形式。2010年在全國創業風險投資退出項目中山東省占3.4%，排名全國第六。與歐美發達國家主要以企業并購和IPO實現風險投資退出的方式相比，山東創業風險投資的退出方式仍以公司股權回購為主。而股權回購在大部分情況下難以盈利，投資虧損一般在20%左右。重要原因之一是山東省產權交易市場運作機制尚不健全，無法有效使用并購、股權回購以及破產清算等退出渠道。而且，山東省產權交易市場仍以國有產權轉讓為主要服務對象，科技型中小企業產權交易不活躍。

三、加速山東科技金融發展的對策建議

(一)完善山東省財政科技支持體系

1.加大政府對科技的財政支持力度。應加大政府財政支出在R&D經費中的份額，通過政府財政的直接投資，為企業自主創新提供物質支撐和資金儲備，并刺激企業自主創新經費的增長。同時，應堅持直接資金投入與間接資金投入相結合的辦法，綜合采取稅收優惠、貸款貼息、融資擔保、政府采購等多種模式與方法，使有限的財政資金發揮杠桿效應，大幅度地增強對科技企業和高新技術企業的支持力度。

2.建立穩定的財政科技投入增長機制。地方人大或科技主管部門要加緊制訂并出臺專門的法律、法規，將財政科技投入增長率與同時期的財政經常性收入增長率、財政支出增長率相掛鉤，以法律的形式對財政科技投入及增長進行確認和監督，從而把財政的科技投入納入到規范化、法制化的軌道上，真正實現財政科技投入的制度性增長。

3.優化財政科技投入結構。要加快調整地方政府的財政科技投入結構，科技投入方向的選擇應重點集中在市場機制無法有效發揮資源配置作用的基礎研究、社會公益研究等公共產品和準公共產品領域，以及戰略性新興產業關鍵技術和重大裝備的研發領域。突出產學研結合，突出自主知識產權創新。在基礎研究方面，政府應將自身定位于基礎技術和帶有公益性質的共性技術的科技投入主體，加大直接的財政撥款力度，以實現山東科技原創能力的提升；在準公益產品領域，應以政府投入為主，同時通過稅收優惠、政府采購和政策性金融支持等多種方式引導其他資金的廣泛參與。

(二)改進山東省科技信貸服務體系

1.優化金融機構信貸結構，加大對科技的信貸支持力度。金融機構要充分認識到科技企業發展對山東經濟結構轉型、產業升級換代、區域競爭力提升的重要性，在風險可控的前提下不斷加大對科技企業的信貸傾斜力度。同時，銀行業金融機構應成立專門針對科技型企業的產品研發機構，積極探索和創新與科技企業匹配的產品與服務。如進一步豐富抵押擔保方式，彌補科技企業擔保抵押品不足的問題；將債權融資模式調整為股權融資模式，不僅可以提高收益，而且有利于加強對企業的了解和持續跟蹤，降低風險。此外，銀行業金融機構要加強與風險投資機構、擔保公司、證券公司、保險公司等外部機構的合作，建立戰略聯盟合作關系，形成優質客戶互薦機制，通過合作機構的風險把關，甄別和防范風險，形成風險分攤利益共享機制。

2.推進金融機構對科技企業的差異化金融服務。銀行業金融機構要盡快建立差異化的信貸管理體制和流程。通過考察不同行業、不同發展階段和不同規模科技企業的不同金融服務需求，將科技企業進行目標客戶群體細分。對不同的客戶群確定不同的授信評級體系、不同的審批權限、不同的還款期限和方式、不同的風險管理策略等，從而為不同的科技企業提供與其相匹配的金融服務。如對于處于創業初期、經營規模小、融資需求小的科技企業，可借鑒交通銀行2011年推出的“創業一站通”業務，簡化審批程序；對于成長期的科技企業，開展“風險池”、“科貸通”、應收賬款質押貸款、知識產權質押貸款、股權質押貸款等業務；對于成熟期的科技企業，提供“稅融通”、“聯貸聯保”、小企業法人賬戶透支等業務。

3.提高金融機構科技信貸的人員素質。銀行業金融機構應根據科技企業貸款業務的特點，健全科技企業信貸的管理部門，有針對性地招聘有理工科知識背景的客戶經理，建立一支既懂科技又熟悉金融的專業化團隊，并加強對業務人員的專業化培訓，使信貸人員能夠掌握科技企業貸款的新理念、新方法和新特點，特別要培養信貸人員學會分析、監測科技貸款風險，加強對貸款科技企業的現金流量分析和貸款的現場檢查，為提高科技企業金融服務水平提供智力支持。

(三)加快建立山東省科技保險服務體系

首先，提高科技企業對科技保險的認知水平。提高科技企業對科技保險的認知程度，相關部門可以借助各類媒體加強宣傳引導，以大量科技“出險”的事實和科技保險的成功受惠案例為據，不但使科技企業樹立科技風險意識，而且感受到科技保險對其管理科技風險、保障經營的重要性。媒體宣傳不必拘泥于形式，可以通過培訓、網絡、宣傳冊等多種形式展開。

其次，提升保險公司的科技保險業務水平。保險公司要深入了解科技企業的保險需求及已投保項目，建立適應性和市場化的反饋機制，并借鑒“試點”區域保險公司的成功經驗，對科技保險的原有險種進行升級并開發新險種。同時，要不斷提高理賠服務質量，建立高新技術企業保險理賠快速通道，提高理賠效率，減少理賠環節，加快理賠速度。建立科技保險風險數據庫，為科學厘定科技保險產品費率、分析化解系統性風險提供數據支持。

再次，完善保險中介組織的配套服務。保險中介機構是連接保險公司與科技企業的重要紐帶，保險中介機構應抓住政策發展機遇，積極開展科技保險中介服務，并聯系其它科技保險參與主體，建立起有效的協作機制。利用自身的市場角色，在代理傳統保險的同時，不失時機地推介科技保險，為科技企業提供科技風險評估和分析、科技風險防范、規避和轉移、科技風險出險后處理、科技保險索賠、代辦保費補貼申請等全面、專業、高效的優質服務，完善科技保險社會服務平臺。

(四)健全山東省科技資本市場體系

一是增強科技企業對資本市場的認識，轉變保守的上市觀念。大力宣傳鼓勵企業上市的相關政策，全面提升對科技型企業上市融資工作的關注程度和支持力度，解除科技企業對上市工作的誤解和后顧之憂，引導科技企業管理者解放思想，轉變觀念。同時，邀請相關專家，舉辦上市專題培訓，圍繞我國資本市場，國內企業上市的條件和要求，業務流程、操作技巧，規范運作等問題，精心組織科技企業及其高管人員，深入學習、研討和交流，提高相關人員對上市及資本經營的駕馭能力。二是提高科技企業的自身競爭力。應妥善處理后備科技企業的歷史遺留問題。對后備科技企業改制上市過程中涉及的土地房產確權、不規范稅費繳納、股權糾紛等歷史遺留問題，有關部門應及時給予行政指導與服務。積極引導科技企業加強與科研院所、高等院校開展產學研合作，提高科技企業的學習能力、研發水平和產品技術含量，從而提升企業的核心競爭力。三是提高中介機構的服務質量。山東應出臺最有吸引力的人才政策，吸引全球、全國著名的中介服務機構及人才來山東落戶執業，通過與本土中介機構的競爭，帶動山東本土中介機構的發展。同時，建立與完善中介機構誠信檔案和執業獎懲機制。建立中介機構責任追究機制，對嚴重失信、違法違規的中介機構，及時通報，依法依規予以查處，從而強化中介機構及其從業人員的風險意識、責任意識和自律意識，維護行業秩序。

(五)推進山東省風險投資體系發展

1.拓寬風險投資資金來源渠道，擴大風險投資規模。首先，政府應充分發揮其引導帶動效應，通過適當比例的資本注入和制定各種擔保計劃，為投資主體實施風險投資提供投資擔保，吸引社會資金廣泛參與。其次，適度放寬機構投資者介入風險資本運營的限制，允許機構投資者運用一定比例的資金適度參與風險投資，使巨大的可運用資金得到有效利用。再次，通過在市場準入、稅收、投資、土地使用和分配等方面制定投資高新技術產業發展的優惠政策，廣泛吸引那些對風險投資有正確認識、有資金實力、有承擔風險能力的家庭或個人等私人資本參與風險投資，提高潛在社會閑散資金的效用。第四，充分利用山東作為沿海省份的地理優勢，積極吸引外國投資者與山東省內投資公司合資、合作，組建中外合資風險投資管理公司或中外合資風險投資基金，使外國資本成為山東省風險投資的重要組成部分。[注]唐紅梅：《我國風險投資存在的問題與對策分析》，《商業會計》2011年第20期。

2.注重對專業風險投資人才的培養。以教育為先導，建立風險投資人才的教育培養體制，在山東各高校設立風險投資的專業方向，堅持理論與實際相結合，理論部分由風險投資研究專家講授，實踐部分可由經驗豐富的風險投資經理人講授，同時鼓勵風險投資機構為具有專業知識的高校畢業生提供實習機會，鍛煉其實踐能力。積極實施組織基礎條件好、發展潛力大的人員分期分批到國外學習，熟悉和掌握國際風險投資公司的運作慣例和操作技術，了解國際市場高新技術產業發展的最新動態，提高風投從業人員的專業水平。

3.疏通風險資本的退出路徑。要引導風險資本積極利用中小板市場和創業板市場，鼓勵風險投資企業靈活運用買殼或借殼的方式達到上市目的，在我國當前上市資源相對稀缺的現狀下，應當將其視為風險資本尋求變現一種選擇。此外，完善山東省產權交易市場，通過降低稅費成本引導高科技企業積極參與產權交易。通過開展非上市股份有限公司股權登記托管業務，開發新的具有權益指標的交易新品種；改進產權交易市場信息系統的硬件和軟件，推行由做市商進行撮合交易，降低股權交易成本；擴大與省外、國外產權交易機構的合作，更多地促進省內企業與外部企業的產權合作。

(六)構建山東省科技金融服務平臺，完善科技金融協調體系

圖1 科技金融服務平臺下的綜合融資模式

科技金融服務平臺的建設是一項系統工程，因此在大力推進財政科技支持、科技信貸、科技保險、科技資本市場、風險投資發展的同時，必須通過系統推動，使科技金融服務在一個統一的網絡內相互協調配合，有效解決科技企業在不同成長階段對資金的不同需求。為此，政府作為科技金融網絡的“橋梁”，按照科技金融發展的需要，組建由科技界、金融界和政府部門等相關人士為核心的科技金融協調管理機構，構建系統化的山東科技金融服務平臺。

借助該服務平臺，可以探索適合科技金融服務的綜合融資模式，完善科技金融協調體系。通過推動銀行、保險公司、擔保公司、證券公司、風險投資機構等金融機構之間的業務合作，實現科技金融的綜合發展。堅持分階段支持原則，協助推出適配科技企業特定發展階段的政府引導、金融機構與金融市場主導的社會化投融資綜合解決方案，以股權投資夯實企業資本金，以適量的銀行信貸和債券資金提升科技企業的經營能力，以政府信用、擔保和保險嵌入交易進行有效的風險分擔、改變單純的“收益——風險”匹配關系，最終實現財政金融、銀行、保險、證券、創投等金融資源的有機融合(綜合融資模式見圖1)。