“老鼠倉”絕殺PE

李欣燕

一年中股價累計上漲247.1%，山西百圓褲業股份有限公司（下稱“百圓褲業”）這條“瘋狂的褲子”在12月2、3、4日三天連續跌停，斷崖式的暴跌擊碎了“牛股”的巨大泡沫。三季度新進入的十大流通股股東之一“中融國際信托有限公司-華鼎興業結構化證券投資集合資金信托計劃”（下稱“華鼎興業”）因此格外引人注目。

驚人的是，華鼎興業所投資的其余兩只股票泰亞股份、三江購物經歷了與百圓褲業相同的大起大落；而這三只股票背后的流通股股東有九位姓名相同，交叉出現在三只股票之中。華鼎興業的操作手法再現了莊股時代的拖拉機賬戶模式。粗略估算，跟隨華鼎興業的九大賬戶在2013年三季度獲利很可能達到2650萬元。

《證券市場周刊》在調查過程中，華鼎興業的工作人員爆料，重倉百圓褲業為首的信托計劃資金不是公司業務，“是高層的項目”。操縱百圓褲業為首的三只股票，究竟是誰？

瘋狂的褲子

從2012年11月開始，百圓褲業的股價像坐了直升機，從11月末的最低點7.70元一路飆升至2013年11月28日的26.97元。

然而在11月29日，這條“瘋狂的褲子”開始斷崖式的下跌。12月2、3、4日連續三天跌停，5日股價跌至17.68元，這僅為2013年4月末的水平。其中，4日、5日交易量分別為14.05萬手與10.09萬手，換手率高達42.13%、30.27%。

百圓褲業成立于1998年，并于2011年12月8日在中小板上市。上市后半年，股價在20元-24元之間浮動，2012年6月27日分紅后股價開始在9元附近。上市一年后，所有的寧靜被打破。

而在股價被不斷拉升的2013年，公司的經營并沒有呈現很好的業績。前三季度公司實現營業收入3.1億元，同比下降9.74%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3259.25萬元，同比下降24.58%；預計2013年全年凈利潤將同比下滑10%-40%。這種背景下股價的飆升，無疑是一個巨大的泡沫。

那么，究竟是哪些幕后推手催生出這樣巨大的泡沫？

第三季度，華鼎興業的進入格外引人注意。這只陽光私募還同時投資了其他三只股票。除停牌的四海股份外，還有泰亞股份與三江購物。其中泰亞股份從2013年5月初的7.5元一路上漲至9月初的14.5元；又從11月28日的12.4元開始暴跌，跌至12月6日的8.85元。過程與百圓褲業極其相似。

更值得注意的是，三家公司的十大流通股股東多為自然人賬戶，且有王坤、安若瑋、包瑞俊、薛君秀、楊引觀、徐建立、李柏龍、王洪君，以及三能環宇九位股東姓名重疊。

這些頻繁出入相同的三只股票的流通股東是何關系？“瘋狂的褲子”背后是否還隱藏著“瘋狂的鞋底”與“瘋狂的超市”？

誰在獲利？

相似的個股走勢、相同的流通股股東，除了九個人全部重名之外，再無法讓人相信這只是巧合。

北京華鼎興業資產管理有限公司成立于2013年4月23日，“中融信托——華鼎興業結構化證券投資集合資金信托計劃”則是于7月12日推出的結構化信托產品。從推出的時間來看，華鼎興業進入百圓褲業時，百圓褲業的股價已經歷經七個月的連續上漲，達到23元左右。在這種情況下，華鼎興業依然敢重倉進入，不免引人猜測。

加之流通股股東的姓名重疊，華鼎興業難逃“聯合多賬戶操縱股價”的質疑：多個賬戶交叉持倉推高股價，從中獲得暴利。如果上述質疑真的屬實，雖然其中的具體交易不得而知，但我們仍然可以估計一下這九大賬戶在三只股票上的獲利。

首先是泰亞股份。王坤、安若瑋、包瑞俊于二季度新進，三季度賣出；徐建立、三能環宇以及華鼎興業三季度新進；王洪君二季度新進，三季度減持。按照二季度平均股價9.27元/股、三季度平均股價12.96元/股估算，四者分別獲利約342萬元、125萬元、268萬元以及113萬元。

然而經過12月初的暴跌，徐建立、三能環宇以及華鼎興業在三季度新進的股票若沒有在此前陸續退出，則應出現虧損。按照目前9元左右的股價計算，應分別虧損約343萬元、612.56萬元以及411.44萬元。

再來看三江購物。安若瑋、楊引觀與王洪君于二季度進入，三季度賣出；薛君秀于二季度進入，三季度增持；李柏龍、華鼎興業于三季度進入。按照第二季度平均股價8.96元/股，三季度平均股價10.27元/股估算，三者可能的獲利約為72萬元、111萬元、66萬元。

經過12月6日的暴跌，薛君秀、李柏龍、華鼎興業在三季度新進的股票若沒有在此前陸續退出，則應出現虧損。按照目前9元左右的股價計算，應分別虧損約23.75萬元、160萬元以及106萬元。

最后是重頭戲百圓褲業。薛君秀、楊引觀、三能環宇于二季度進入，三季度賣出；王坤與二季度進入，三季度增持；安若瑋、包瑞俊、華鼎興業于三季度進入；徐建立一季度進入，二季度減持，三季度賣出。按照二季度平均股價約18.46元/股，三季度平均股價約23.20元/股，三者分別獲利約429萬元、357萬元、508萬元以及259萬元。

經過12月6日的暴跌，安若瑋、包瑞俊、華鼎興業在三季度新進的股票若在12月4日斬倉出逃，則應出現虧損。按照12月4日19.5元/股的均價計算，分別大約虧損290萬元、232萬元、234萬元。

由于不知道買進和賣出的具體時間，以上僅為粗略的估算。但可以確定的是，截至三季度，被質疑的九個賬戶如果確實是被共同操縱的聯合賬戶，九個賬戶已獲得暴利。按照上述估算，獲利應達到2650萬元。

四季度本應繼續三季度的暴利，卻因為12月初的這場暴跌戛然而止?！澳甓扰９伞卑賵A褲業的幕后推手華鼎興業也因此被大眾關注。

老鼠倉絕殺PE

懷著諸多質疑，記者致電北京華鼎興業資產管理有限公司。一位辦公室管理人員告訴記者，“我們華鼎興業做的是基金，跟股票證券沒有關系。這個可能是再上一層、公司高層之間的事情，我們下面的人并不清楚。我們公司的全部資源都在做基金，這也許是公司高層在我們這個平臺上做的什么項目，但我們公司并沒有這項業務，所以我就不清楚了?！?/p>

針對這個信托產品，記者又致電華鼎興業的銷售人員，希望了解該信托產品的具體情況。但當記者說出該產品的名字時，銷售人員隨即表示，“沒有做這項業務，找錯人了?！痹趻祀娫捴?，又說，“不能提供做這項業務的人的聯系方式，我們這邊不接受任何采訪?！?/p>

本想撥開疑云、澄清事實，經過一番電話采訪之后，卻讓質疑加深。一個公司的信托產品，竟然兩個工作人員都表示“公司沒有這項業務”，對產品的運作更是“不清楚”，這是否是存在于公司少數高層之間的“斂金游戲”呢？

私募基金的有限合伙里有兩種當事人形態，由發起人擔任一般合伙人，稱為GP；投資人擔任有限合伙人，稱為LP。GP獨立履行投資工作，資金由LP提供，分批到位，GP按約定收取費用和分成。也就是一些錢不夠的管理者拉上一些“土豪”，共同進行投資。

本土LP很難像國外同行一樣做到“長期持有、但不參與投資決策”。因此GP大多是“妻管嚴”。那么華鼎興業的工作人員所說的公司高層，究竟是實際投資操作的GP，還是財大氣粗的LP呢？跟著華鼎興業信托計劃投資的神秘投資人到底是受GP的控制？還是LP的老鼠倉呢？

通過檢索，發現浙江平湖市有一位數學老師叫楊引觀，有一位開公司的老板叫薛君秀。目前我們無法確認兩人就是華鼎興業信托計劃后面的神秘投資人，但是兩人的高頻率出現，絕非巧合那么簡單。

華鼎興業信托計劃自7月12日推出以來，一直處于虧損的狀態。12月6日的最新數據顯示，產品凈值下降至0.8784元，不到五個月下降約12.16%；對比11月29日的0.9699元，一周之內下降9.43%，業績明顯跑輸大盤。

在百圓褲業暴跌之前，同華鼎興業信托計劃共進退的神秘投資人撤退與否不得而知。如果他們在暴跌之前出逃，而信托計劃沒有出貨，那么華鼎興業無疑重演了億安科技的悲劇，因為老鼠倉的逃跑最終導致股價雪崩，最終被老鼠倉絕殺，信托計劃持有人的利益白白受損。如果神秘投資人沒有出逃，會不會出現信托資金接盤的事情發生？

對于這樣不盡如人意的業績，工作人員口中的少數“公司高層”又如何對剩下的LP或GP解釋？這只神秘的信托產品究竟是由誰操控，又是由誰獲利？一連串新的質疑等待被揭開。