三線白酒預測

余春生

三線白酒內部將加劇競爭，增速下滑，部分品牌負增長的可能性極大。而這些三線白酒品牌中，原本凈利潤率高的品牌負增長的可能性更大。

利好因素

其中最大的利好就是，城鎮化水平提高帶來了飲用量增加。

農村白酒消費的一個顯著特點是消費呈集中性。據業內人士測算，農村春節期間白酒銷量約占全年的75%以上，中秋節白酒的銷量約占全年的15%，剩余10%的白酒消費多集中在農村的紅白喜事中。

由于消費的集中性，農村白酒消費的彈性相對較小。城鎮化后，帶來社交的便捷性，商務往來和朋友宴請增加，以及居民自身外出就餐機會增多，帶來白酒銷量的增加。

消費升級下，短期內三線名酒將替代雜牌酒。

我國已結束人口紅利時代，居民收入增長，尤其是技工等“藍領”收入增幅更快，一些木工、水泥工在華東地區的收入都已經達到300～400元/天，而這類人是三線白酒的主要消費群體，他們會更多地選擇三線名酒，一些雜牌酒將逐漸被取代。

利空因素

不利因素在于，受競爭打壓和消費升級影響，面臨被二線酒替代的危險。

過去在市場形勢很好的情況下，廠家產品線都往上走，二線白酒重點打造500～800元的次高端產品，三線白酒也重點打造100～200元價位的相對的“高端”產品。但在目前市場形勢相對轉冷的情形下，二線白酒對100～200元價位的份額之爭是必然。

此外，在消費升級下，一部分原本消費三線白酒的商務消費和居民個人消費會向二線白酒消費轉移。隨著收入提高，居民品質意識增強，有能力消費更高檔次的白酒。

另一個不利因素是，大多數三線白酒品牌力和價格都有限，難以大范圍擴張。

白酒蘊含著濃厚的文化色彩，各省都有自己的三線地產酒，品牌忠誠度都比較高。同時，三線白酒品牌力有限，很難拓展其他區域市場。

也是由于品牌高度不夠，三線白酒定價低，即使拓展外圍市場，也無法支撐目前高昂的廣告費、物流費和銷售費用。因此，三線白酒更多的局限于當地銷售，大范圍擴張的難度大，業績大幅增長的可能性比較小。

最后一個不利因素在于，其價格敏感度高，業績波動大。

三線白酒由于凈利潤率低，提價對凈利潤增長的敏感系數高，在市場供不應求的情況下，各品牌都享受產品升級和提價后的豐厚盈利。但隨著市場政策、環境的變化，產能過剩，以及消費升級，市場將供大于求，同時因為品牌壁壘小，競爭將會加劇，在原先提價后高利潤的基數上，有可能因銷售費用的大幅增加而帶來盈利的下降，從而有可能導致負增長。

基于上述分析，我們做出如下判斷：三線白酒內部將加劇競爭，增速下滑，部分品牌負增長的可能性極大。而這些三線白酒品牌中，原本凈利潤率高的品牌負增長的可能性更大。