民營企業的公司治理研究

北京交通大學中國產業安全研究中心博士后科研工作站 孟新祺

隨著現代企業理論的不斷發展，公司治理已成為現代企業理論的重要組成部分。迄今為止，國內外相關文獻中對公司治理尚沒有一個統一的解釋，國內外眾多專家學者從公司治理的理論基礎、具體形式、制度構成、制度功能、基本問題和潛在沖突等多個不同的方面進行了深入的分析研究，公司治理理論也因此有了狹義與廣義之分。狹義的公司治理主要集中在股東所有權和經營者管理控制權分離而可能導致的經營者對股東利益的損害問題，即通過監督、約束、激勵等組織制度安排，構成所有者對經營者監督與制衡機制，防止經營者與所有者利益的背離，確保股東利益的最大化，是體現股東價值觀的內部治理結構。廣義的公司治理不僅僅對股東，還要對包括經理、雇員、債權人、顧客、政府和社區等所有的利益相關者的預期作出反應，維護公司各方面的利益，通過對這些多元利益的協調，以實現公司長期的價值最大化，體現了利益相關者價值觀。傳統的公司治理大多是以大企業或公司制企業的公司治理為研究對象，對中小企業的主力軍——民營企業公司治理則探討較少。改革開放30年來，中國民營企業迅速崛起，民營經濟蓬勃發展，據全國工商聯主席王欽敏在2012～2013年中國民營經濟發展形勢分析會上透露，2012年民營經濟在我國GDP比重中超過60%,登記注冊的民營企業已超過1000多萬家，民營企業在推進我國區域經濟發展、縮小區域發展差異、增加社會就業、維護社會穩定等方面發揮了重要的作用，民營經濟已成為國民經濟的重要組成部分。但我們同時也必須清醒地看到，民營企業在發展過程中還存在著諸多問題亟待解決，其中公司治理方面的矛盾又成為制約民營企業發展的最突出矛盾。因此，探討民營企業的公司治理，對于促進民營企業的健康發展具有重要的現實意義。

1 我國民營企業公司治理研究

1.1 公司治理的作用

良好的公司治理結構不僅能夠有效約束企業經營者，激勵經營者對稀缺資源進行最有效的配置，還能夠刺激權益資本和債務資本流向那些以最有效的方式進行投資，提供市場最需要的產品和服務；同時又能提供最高回報的企業，提高投資者的信賴度，增強對公司的信心，降低融資成本，吸引更多、更穩定的資金，從而提升應對變化和危機的能力，有利于實現公司和股東的發展目標。

1.2 目前我國民營企業公司治理普遍存在的問題

1.2.1 產權結構單一

我國民營企業公司治理最顯著的一個特征就是“家族治理”，由于企業資金大都來源于所有者家族內部，股權高度集中，產權結構單一，具有較高的封閉性，因此普遍存在所有權與經營權分離度不高的現象。而現代企業的特征之一就是所有權與經營權的充分分離。大量事實證明，民營企業所有權與經營權高度統一，在企業發展的初期是有利于企業發展的，有效地減少了企業所有者與管理者之間的信息不對稱，管理決策速度比較快、效率比較高，決策的靈活性在企業發展的初級階段能夠較快地適應市場的變化。但隨著企業經營規模的擴大，涉及業務的多樣化，復雜化，專業化，使得所有者親歷親為的做法變得不切實際，依靠所有者獨立決策，極易引發高風險，管理權和決策權高度集中的機制，已不能適應市場的發展要求。

1.2.2 用人機制存在缺陷

民營企業由于對外部職業經理人信任度較低，因此往往較少雇用職業經理人進入企業決策層，即便雇用了職業經理人也難以給予職業經理人參與決策的權力，高管配置上更多依賴“自己人”，因人設崗現象普遍，任人唯親而非管理能力，絕大多數外人只能擔任非重要的領導崗位。傳統的資本雇傭勞動式用人機制存在著缺陷，無法真正吸引大批優秀人才留在企業，落后的單邊公司治理結構，極大地限制了優秀人才進入企業，難于突破企業專業化和規范化的發展瓶頸。

1.2.3 監督機制多不完善

一方面普遍不設置監督機構，即使設置大多也形同虛設，未能充分發揮其作用，致使企業經營活動無人監督，重大決策往往缺少實際調研科學決策過程，單純憑借所有者經驗決策，依賴所有者的智慧及經驗不僅解決不了現實問題，而且極易出現決策失誤，導致企業經營的隨意性。另一方面，由于缺少監督或監督弱化，普遍存在企業財務信息失真現象，企業資產的安全與完整很難得到保證，無法吸引外部資金進入從而無法有效降低融資成本，極大地制約了企業的發展。

1.3 銀行是完善民營企業公司治理的重要外部動力

目前我國民營企業普遍規模較小，除了受自有資金的限制外同時還在很大程度上受到融資能力的影響。民營企業融資難不僅反映在目前我國證券市場服務對象主要還是針對大中型企業；其次，國內各大商業銀行受國家宏觀調控影響進而嚴格控制貸款風險；第三，民營企業自身信用水平較低，無法取信于金融機構和投資機構。這些客觀因素也進一步限制了民營企業的發展規模。由于我國目前資本市場還不夠完善，入市門檻較高，大多數民營企業被擋在通往股市的大門之外，從而也造就了民營企業封閉型所有權的治理結構，呈現出內部治理的特點。所有權封閉型結構不僅限制了企業的融資能力，也妨礙了社會的監督，使得民營企業外部監督機制無法充分發揮作用，難以形成科學的決策機制來提高企業的競爭力。民營企業的發展既然在很大程度上取決于其融資能力，而銀行信貸又是民營企業目前最主要的資金來源和資金獲得途徑，這樣，銀行不可避免地成為民營企業公司治理結構中最重要的利益相關者之一。因此，在民營企業公司治理中作為企業債權人的銀行具有舉足輕重的作用。以銀行而不是以市場為主導的融資模式的現實選擇，既有利于民營企業實現突破融資難的局面，同時又不失為完善公司治理的有效方式之一。以股票市場和債券市場為主導的資本市場既是民營企業融資的媒介和場所，也是一種有效的內外部相結合的治理機制。隨著我國中小板的完善和創業板的開通，國內資本市場也將會不斷完善，會有更多的民營企業登錄中小板和創業板，也必將促進民營企業治理結構更加合理，發展更加規范。

2 結語

民營企業公司治理本質上是一種內部利益與外部利益并重的治理機制，其內部治理的改善更多來自外部治理的要求，治理核心是公司創造的價值和利益分配要符合不同利益相關者的要求。不同利益主體之間的關系，實質是剩余索取權和剩余控制權的分配問題。系列利益相關者締結的契約方都向公司投入了一定的生產要素，如財務資源、知識資源、人力資源或其他資源，按照誰投入誰受益的原則，作為平等獨立的契約各方，根據自身實力經過長期的博弈，達到一種動態的均衡，都有權參與企業剩余利潤的分配。傳統的資本雇傭勞動式的單邊公司治理結構并不符合市場經濟的公平原則，已不能滿足市場經濟的發展需要。

民營企業實現健康持續發展，必須要協調公司與所有利益相關者之間的利益關系，按照現代企業制度的要求，不斷建立健全企業制度，完善企業治理結構，打破所有權與經營權高度統一的局面；摒棄基于血緣、親緣關系的用人機制，按照公平公正的原則選拔優秀的管理人才，促進經營管理決策的科學性；進一步完善監督機制，加大監督力度，不斷增強企業信息透明度，樹立企業風險防范意識，通過不斷提高完善自身管理水平來促進企業實現健康持續的發展目標。

[1] 高明華.公司治理學[M].中國經濟出版社,2009.

[2] 何浚.上市公司治理結構的實證分析[J].經濟研究,1998.