“保利地產”公司的財務風險及防范措施

浙江財經學院東方學院工商管理分院 朱立方

在經濟飛速發展、房價急劇膨脹的經濟大環境下，受利益的驅使越來越多的社會資源向房地產行業靠攏，造成房地產持續過熱，嚴重不利于房地產和社會經濟的健康發展。自2008年經濟危機以來，我國政府針對房地產行業陸續制定了一些調控政策，以調節房地產行業的發展。到2011年年初國家新“國八條”的出臺有效確定了房地產的市場調控方向和范圍，這其中除了之前的繼續提高存款準備金率和加息收緊市場流動性、嚴格信貸政策外，積極新增了“限購令”和房產稅等行政和稅收手段以抑制投資投機性購房需求，此外我國政府還積極加大了土地供應和增建經濟保障房，以此來有效解決市場供求矛盾。經過這些強效完善的房地產調控政策的疊加，將會對房地產市場產生較大影響。在此背景下，房地產行業作為資金密集型的典型，在生產經營中具有典型的投入資金巨大、時間周期長、地域性強、風險高、供應鏈長的顯著特征，這些特征直接決定了其經營的財務風險。這些財務風險隱患已經成為許多房地產企業生存發展迫切需要解決的現實問題。所以房地產企業在經營管理中如何全面、系統地對企業的財務風險問題作出有效分析和綜合評價，是房地產企業防范與控制財務風險的關鍵，也是房地產企業在未來日益激烈的競爭中發展提高的重要條件，對企業的發展具有積極的重要的影響。

1 財務風險的定義與影響因素

1.1 財務風險的定義

對于企業財務風險定義，現代理論界的看法和認識并不一致，主要有以下兩種觀點：狹義的觀點認為，財務風險是企業償還到期債務的不確定性，企業的財務風險只與負債經營相關，通常也稱為籌資風險。廣義的觀點認為，財務風險是指企業在經營及各項財務活動中，由于各種無法預計或不可控因素的存在，財務狀況具有不確定性，使企業的實際收益與預期收益發生偏離而蒙受損失或獲得超額利潤的機會或可能性。廣義的觀點立足于企業全局，是全方位的，它避免了只重視企業籌資過程的財務風險而忽視其他方面的財務風險，更有利于認識企業財務風險的全貌。

1.2 財務風險的影響因素

財務風險的影響因素主要包括以下幾方面：(1)企業財務風險管理難以適應并應對復雜多變的宏觀經濟環境。受世界金融危機的影響，全球經濟發展遲緩，經濟大蕭條的國家更是比比皆是，我國也不可避免地受到波及。復雜多變的宏觀經濟環境給企業財務風險的有效管理帶來了更多不確定性變化，比如，國際金融危機帶來的經濟發展普遍滯后；外匯市場的波動更大，人民幣持續升值；中國人民銀行的準備金率調整政策等等；國內國際復雜多變的經濟環境對公司的財務風險產生了重要影響，不利于企業積極有效地壯大發展。(2)企業內部的資本結構不合理，缺乏專業系統的財務風險管理與分析。資本結構的不合理，是直接導致企業成本居高不下、經營管理不善的重要原因。缺乏專業系統的財務風險問題的管理與信息分析，不能及時有效地了解、分析企業的經營項目與投資收益，幫助企業做出科學的判斷和處理，進而有效降低企業的財務風險。(3)對公司的財務風險問題不重視，不能進行有效控制與管理，企業人員風險意識淡薄。許多企業財務管理還處于傳統的親戚幫管階段，整個公司人員的財務風險意識都不是很高，有些甚至認為財務都是老板或老板的親戚管的，與自身毫無關系，這些客觀存在對公司財務風險的有效控制與管理極其不利，不僅增加了企業財務風險的發生率，更降低了企業與企業人員預防和抵抗財務風險的信心與能力，不利于企業的經營與發展。

2 “保利地產”公司存在的財務風險

通過對“保利地產”公司財務狀況和經營成果的分析可知，公司資產規模實現了穩健較快增長，取得了驕人的成績。但是其仍然存在著一定的財務風險。

2.1 籌資風險

從公司流動比率看，到2011年流動比率下降到1.91，低于一般認為的合理值2；從近三年的數據看，速動比率一直低于正常標準值1，到2011年下降到0.36；從現金比率看，2009～2011年的現金比率分別為39.83%、27.79%、18.43%，呈現逐年下滑趨勢，表明公司在不依靠存貨銷售和應收賬款的情況下，支付當前債務的能力變弱?？梢娖淞鲃淤Y產缺乏有效管理，而且由于房地產行業存貨占用資金量大、周轉慢，而“保利地產”公司存貨占流動資產比例偏高，加之宏觀政策的影響及應收賬款增加，這些都會影響“保利地產”公司償債能力，增加其財務風險。

2.2 投資風險

“保利地產”公司2009～2011年營業利潤率、成本費用利潤率、總資產報酬率總體上均呈下降趨勢。2011年保利地產這三個指標分別21.19%、27.22%、3.86%，都低于房地產龍頭公司“萬科”公司的21.96%、28.65%、4.52%，說明“保利地產”公司盈利缺乏競爭性。前文通過選取盈利能力相關指標對“保利地產”公司投資風險進行分析，發現“保利地產”公司雖仍然處于盈利狀態但其增速放緩，市場競爭力有所減弱，在一定程度上應對財務風險的能力減弱，說明其投資風險在一定程度上有所增大。

2.3 資金回收風險

存貨周轉速度變慢增加了財務風險。通過對“保利地產”公司短期資產運行相關比率進行分析，公司存貨周轉速度從2009年的0.29次下降到2011年的0.23次，速度較以前變慢了0.06次。應收賬款回收變慢降低回收資金償還債務的能力。從2009年到2011年的數據看，應收賬款的周轉速度變慢，由2009年的68.35下降為2011年的57.19，這樣就減緩了資金的回收，不利于充分利用經營活動產生的資金，從而增加了公司的財務風險，即資金回收風險增大。

3 降低“保利地產”公司財務風險的措施

財務風險對每一個企業來說都是客觀存在的，并且對企業的盈虧有著舉足輕重的作用，要完全消除企業面臨的財務風險及其影響是不現實的。因此，分析評價財務風險，并對所面臨的財務風險進行防范就顯得尤為必要。

3.1 降低“保利地產”公司財務風險的一般措施

降低“保利地產”公司的財務風險，首先必須從意識形態上進行積極的轉換，尤其是針對公司管理者和經營者而言，更要積極增強財務風險意識，重視企業財務風險問題的重要作用，建立健全有效防范財務風險問題的程序或機制。加強企業資金流等企業資產的有效管理，健全內部的控制程序；其次設立專業的財務管理機構或者積極選擇優秀的第三方財務公司對公司進行專業化的財務分析與風險管理；第三，積極提高財務管理人員的素質和業務能力，積極完善公司的財務章程和管理體系；第四，建立企業的風險基金，積極謹慎地通過后備資金支持有效緩解可能到來的財務風險影響；第五，加強對公司資金的使用監督和公司資產回收與折現等處理。通過這些措施，積極防范公司的財務風險，增強企業財務風險的承受和抗壓能力，幫助企業有效避免財務風險、避免財務損失、降低財務損失的程度，以及當損失已無法避免的時候，力求盡量降低財務風險對企業所帶來的不良影響。由于各企業所面臨的財務風險的性質以及企業對待財務風險的態度不同，那么應對財務風險所采取的方式也就不同。

3.2 降低保利地產公司財務風險的具體措施

針對公司存在的上述財務風險，為降低公司面臨的財務風險，公司應當采取以下防范措施。

(1)降低籌資風險的措施?！氨＠禺a”公司應提高其償債能力以降低其財務風險，具體措施如下：第一，合理安排資金結構，確保資產與負債的比例適當；第二，加強營運資金的管理，即加強流動資產與流動負債的管理。一方面加快現金、存貨和應收賬款的周轉速度，降低資金的占用以提高償債能力；另一方面合理籌集資金，有效使用籌措來的資金。

(2)降低投資風險的措施。公司應將多元化、差異化作為長遠戰略。公司要想保持差異化的高利潤率，首先需要有更加高效的營銷系統、財務系統來保障公司的銷售利潤；其次，“保利地產”公司需在營銷方面加大投資，從而找到擴大差異化的渠道，實現取得高額利潤的目標；最后，還要公司實行嚴格的費用預算管理，逐年加大費用控制力度，使各項費用都得到較好的控制。因此，公司應選擇中小戶型普通住宅來迎合市場，以實現銷售業績穩步增長。把公司產品鎖定在主流剛性需求適銷對路產品上，通過提高市場的認可度來實現公司規?；洜I效益。

(3)降低資金回收風險的措施。首先，建立存貨等流動資產的管理制度。由于房地產行業存貨占用資金量大、周轉慢，影響企業的運營能力，增加企業因存貨的積壓占用資金而增加公司的財務風險。因此，公司應建立健全存貨管理制度，加快公司存貨的銷售與貨款回收，如：降價銷售存貨房；深入一線，以產定銷；租售并舉。其次，加強應收賬款的回收管理。應會收賬款是資金回收的重要方面，應收賬款加速現金流出。它雖然會產生利潤，但并未使企業的現金增加，反而還會使企業運用有限的流動資金墊付未實現的利稅開支，加速現金流出。因此，對于應收賬款管理應在以下幾方面強化：第一，建立穩定的信用政策；第二，確定客戶的資信等級，評估企業的償債能力；第三，確定合理的應收賬款比例；第四，建立銷售責任制。

4 結語

財務風險是當前經濟學界積極探討的熱點問題之一。本文主要通過對財務風險理論的積極探討，并在此基礎上具體分析評價了“保利地產”公司的財務風險問題，得出了以下結論：(1)通過對企業財務風險基本理論的研究，本文將財務風險界定為：財務風險是指企業在經營及各項財務活動中，由于各種無法預計或不可控因素的存在，財務狀況具有不確定性，使企業的實際收益與預期收益發生偏離而蒙受損失或獲得超額利潤的機會或可能性。(2)通過采用財務比率分析法和報表分析法對“保利地產”公司財務指標分析研究得出“保利地產”公司較前些年相比財務風險變大，主要表現在籌資、資金回收、投資等財務風險的增加。(3)根據“保利地產”公司存在的財務風險，提出了降低財務風險的措施：提高人員素質，增強財務風險意識；加強存貨和應收賬款的管理，提高房屋存貨的出售和房款的收回；建立健全財務風險處理機制，增強公司抗擊財務風險的能力。

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