后危機(jī)時(shí)代我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格與通貨膨脹關(guān)系研究

劉陳璐，韓兆洲

（暨南大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院統(tǒng)計(jì)學(xué)系，廣州 510632）

0 引言

不斷膨脹的資產(chǎn)價(jià)格和一般物價(jià)水平是否具有內(nèi)在的邏輯關(guān)系？金融危機(jī)后，我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格是否包含了通貨膨脹信息？房地產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)與通貨膨脹有著什么關(guān)系？根據(jù)這些問(wèn)題，本文選擇研究房地產(chǎn)價(jià)格與通貨膨脹之間的關(guān)系。研究房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與通貨膨脹的關(guān)系，將有助于深化對(duì)金融穩(wěn)定和物價(jià)穩(wěn)定的認(rèn)識(shí)，推動(dòng)宏觀金融經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的研究，促進(jìn)金融穩(wěn)定理論的發(fā)展；而且這方面的研究還將明確資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)未來(lái)通貨膨脹的影響，為政府制訂和執(zhí)行有效的宏觀貨幣調(diào)控政策提供理論依據(jù)和方向指導(dǎo)，從而促進(jìn)貨幣政策理論的發(fā)展。

1 國(guó)內(nèi)外研究動(dòng)態(tài)

1.1 國(guó)外學(xué)者的研究

資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)有助于預(yù)測(cè)通貨膨脹的觀點(diǎn)最早可以追溯到Fisher(1911),他在《貨幣的購(gòu)買(mǎi)力》中首先提出：貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)首先引致資產(chǎn)價(jià)格的上升，然后才是消費(fèi)物價(jià)的上升。政策制訂應(yīng)致力于穩(wěn)定包括資產(chǎn)價(jià)格（如股票、債券、房地產(chǎn)）及生產(chǎn)、消費(fèi)和服務(wù)價(jià)格在內(nèi)的廣義價(jià)格指數(shù)。但是真正開(kāi)始資產(chǎn)價(jià)格與通貨膨脹關(guān)系問(wèn)題的研究，當(dāng)數(shù)Alchian和Klein在1973年的開(kāi)創(chuàng)性工作。他們?cè)凇墩撏ㄘ浥蛎浀恼_測(cè)量》一文中指出，貨幣政策所關(guān)注的價(jià)格指數(shù)不應(yīng)該只包括當(dāng)前消費(fèi)物品價(jià)格的指數(shù)，而是包括理性人預(yù)期終生消費(fèi)的價(jià)格指數(shù)。他們通過(guò)構(gòu)造包含資產(chǎn)價(jià)格變化狀況的“跨時(shí)期生活費(fèi)用指數(shù)”（Intertemporal Cost of Living Index,ICLI）,從理論上提出資產(chǎn)價(jià)格可以反映人們對(duì)未來(lái)商品和服務(wù)的預(yù)期，更好地反映未來(lái)通貨膨脹的狀況，部分地解釋了資產(chǎn)價(jià)格對(duì)通貨膨脹的影響機(jī)制。Smets(1997)發(fā)展了一個(gè)結(jié)構(gòu)模型，闡明了未預(yù)期到的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)可以影響通貨膨脹預(yù)期的兩條理由：第一，資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)可以直接影響總需求；第二，資產(chǎn)價(jià)格強(qiáng)烈地受到未來(lái)預(yù)期回報(bào)的影響，而未來(lái)預(yù)期回報(bào)則分別受到未來(lái)經(jīng)濟(jì)景氣、通貨膨脹與貨幣政策預(yù)期的影響。Goodhart和Hofmann(2000)對(duì)12個(gè)國(guó)家的通貨膨脹方程進(jìn)行了估算，通過(guò)大量的回歸檢驗(yàn)得出結(jié)論：貨幣類(lèi)資產(chǎn)，尤其是在兩年期水平上的廣義貨幣的增長(zhǎng)率、名義利率和房地產(chǎn)價(jià)格三個(gè)變量對(duì)通貨膨脹有著顯著的解釋力，資產(chǎn)價(jià)格特別是房地產(chǎn)價(jià)格的確有助于預(yù)測(cè)未來(lái)的通貨膨脹。然而學(xué)術(shù)界對(duì)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的預(yù)測(cè)功能一直以來(lái)都頗有爭(zhēng)議。Kent&Lowe(1977),Filardo(2000),Stock&Watson(2001)等學(xué)者認(rèn)為資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)太大，與經(jīng)濟(jì)行為的相關(guān)性太弱，并且不同資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響程度和性質(zhì)是不同的，此外從技術(shù)層面上也缺乏有效的方法提取資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)中包含的信息。時(shí)至今日，關(guān)于資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)是否可以預(yù)測(cè)未來(lái)的通貨膨脹問(wèn)題，仍是學(xué)術(shù)界和各國(guó)央行研究和討論的焦點(diǎn)。

1.2 國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究

我國(guó)學(xué)者直接研究資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)影響通貨膨脹預(yù)測(cè)的文獻(xiàn)比較少，但是在分析資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的宏觀經(jīng)濟(jì)影響過(guò)程中，不可避免地分析到資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)對(duì)未來(lái)通貨膨脹的影響作用。錢(qián)小安（1998）提出，隨著資產(chǎn)總量的膨脹，資產(chǎn)價(jià)格與商品價(jià)格的相關(guān)性不斷增強(qiáng)，這是我國(guó)較早的關(guān)于資產(chǎn)價(jià)格和普通商品物價(jià)關(guān)系的論斷。王維安、賀聰（2005）通過(guò)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)預(yù)期收益率與通貨膨脹之間存在著穩(wěn)定的函數(shù)關(guān)系，并得出房地產(chǎn)預(yù)期收益率對(duì)通貨膨脹的解釋力僅次于名義利率的結(jié)論。董裕平（2008）對(duì)我國(guó)CPI和房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)之間的相關(guān)性進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn)，兩者之間存在顯著的正相關(guān)，而且房地產(chǎn)市場(chǎng)具有領(lǐng)先性的特點(diǎn)。還有一些學(xué)者，如王玉寶（2005）、汪衡（2005）等人通過(guò)加入資產(chǎn)價(jià)格的因素，構(gòu)造諸如金融市場(chǎng)指數(shù)或貨幣指數(shù)等來(lái)研究未來(lái)通貨膨脹率的變化，從而證明資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)未來(lái)通貨膨脹具有良好的預(yù)測(cè)功能。

總之，目前國(guó)內(nèi)外學(xué)者更多地集中在對(duì)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的研究上，而將房地產(chǎn)作為一項(xiàng)特殊資產(chǎn)獨(dú)立出來(lái)，對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格與通貨膨脹進(jìn)行嚴(yán)格實(shí)證分析的還相對(duì)較少。

2 實(shí)證分析

2.1 數(shù)據(jù)指標(biāo)的選取與說(shuō)明

對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格與通貨膨脹關(guān)系的實(shí)證研究涉及到房地產(chǎn)價(jià)格和衡量通貨膨脹的一些物價(jià)指數(shù)?？紤]到本文研究的是后金融危機(jī)時(shí)期兩者之間的關(guān)系，選取從2009年6月到2011年12月的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究。

房?jī)r(jià)指數(shù)可以用房屋銷(xiāo)售價(jià)格指數(shù)（HSPI）表示，但是從2011年1月起，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局開(kāi)始實(shí)施《住宅銷(xiāo)售價(jià)格統(tǒng)計(jì)調(diào)查方案》。新的統(tǒng)計(jì)調(diào)查方案對(duì)數(shù)據(jù)來(lái)源渠道、指標(biāo)設(shè)置、計(jì)算方法等影響價(jià)格指數(shù)計(jì)算的主要因素均進(jìn)行了相當(dāng)大的調(diào)整，因此2011年的此項(xiàng)數(shù)據(jù)與以往歷史數(shù)據(jù)不完全可比?？紤]到數(shù)據(jù)的可得性和統(tǒng)一口徑的問(wèn)題，本文選用國(guó)房景氣指數(shù)中的商品房平均銷(xiāo)售價(jià)格分類(lèi)指數(shù)，用HP表示，以描述我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格變化情況。

通貨膨脹水平主要通過(guò)綜合物價(jià)指數(shù)來(lái)測(cè)度，通常人們使用GDP平減指數(shù)作為年度通貨膨脹的參考指標(biāo)，而觀察月度和季度的通貨膨脹主要使用消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)CPI或批發(fā)物價(jià)指數(shù)WPI（1994年后被中國(guó)人民銀行編制的企業(yè)商品價(jià)格指數(shù)CGPI所取代）。CPI指數(shù)從居民生活角度出發(fā)，較全面地反映了消費(fèi)物價(jià)水平的總變動(dòng)，它可以用來(lái)度量居民生活成本的總變動(dòng)水平以及預(yù)期的社會(huì)購(gòu)買(mǎi)力，更好地反映通貨膨脹水平。

為更真實(shí)準(zhǔn)確地進(jìn)行實(shí)證研究，本文使用居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI的同比月度數(shù)據(jù)作為衡量通貨膨脹的指標(biāo)，與商品房平均銷(xiāo)售價(jià)格分類(lèi)指數(shù)HP進(jìn)行分析比較，討論它們之間的數(shù)量關(guān)系。

2.2 計(jì)量分析與實(shí)證

2.2.1 單位根檢驗(yàn)

先將兩個(gè)時(shí)間序列各自的數(shù)據(jù)對(duì)數(shù)化，以減弱數(shù)據(jù)中存在的異方差，然后對(duì)選取的時(shí)間序列做折線圖，觀察其趨勢(shì)。從整體走勢(shì)看，房?jī)r(jià)和物價(jià)都是先升后降，并且呈現(xiàn)房?jī)r(jià)變化帶動(dòng)物價(jià)變化的趨勢(shì)。接著對(duì)對(duì)數(shù)化后的CPI數(shù)據(jù)(LCPI)和房?jī)r(jià)數(shù)據(jù)(LHP)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。

為了避免偽回歸等問(wèn)題的出現(xiàn)，本文運(yùn)用增廣的迪基-富勒（ADF）檢驗(yàn)方法進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。這里ADF檢驗(yàn)由估計(jì)如下回歸而構(gòu)成：

其中 εt為純粹白噪音誤差項(xiàng)，而 ΔYt-1=，以此類(lèi)推，滯后期數(shù)

由AIC準(zhǔn)則或是SIC準(zhǔn)則來(lái)決定。在ADF中，虛擬假設(shè)為δ=0：即存在一個(gè)單位根——時(shí)間序列是非平穩(wěn)的。對(duì)立假設(shè)是δ小于0：即時(shí)間序列是平穩(wěn)的。將得到的Yt-1的估計(jì)系數(shù)除以其標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)計(jì)算τ統(tǒng)計(jì)量的絕對(duì)值（||τ），超過(guò)了臨界τ值，則拒絕δ=0的虛擬假設(shè)，此時(shí)時(shí)間序列是平穩(wěn)的；反之，則時(shí)間序列是非平穩(wěn)的。

圖1 房?jī)r(jià)與CPI的對(duì)數(shù)數(shù)據(jù)趨勢(shì)圖

ADF檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表1：

表1 ADF檢驗(yàn)結(jié)果

由表1可以看出，雖然房?jī)r(jià)和消費(fèi)的對(duì)數(shù)數(shù)據(jù)（LHP和LCPI）是非平穩(wěn)序列，但經(jīng)過(guò)一階差分后，兩個(gè)序列在5%顯著水平下平穩(wěn)。也就是說(shuō)，LHP和LCPI是I(1)單整序列，即兩者可以進(jìn)行協(xié)整分析。

2.2.2 協(xié)整分析

雖然一些經(jīng)濟(jì)變量的本身是非平穩(wěn)的序列，但是它們的線性組合有可能是平穩(wěn)序列。這種平穩(wěn)的線性組合被稱(chēng)為協(xié)整方程且可被解釋為變量之間長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。協(xié)整檢驗(yàn)從檢驗(yàn)的對(duì)象上可以分為兩種：一種是基于回歸系數(shù)的協(xié)整檢驗(yàn)（Johansen協(xié)整檢驗(yàn)）；另一種是基于回歸殘差的協(xié)整檢驗(yàn)（E-G檢驗(yàn)）。本文接著對(duì)LHP和LCPI的進(jìn)行E-G協(xié)整檢驗(yàn)。

設(shè){yt}和{xt}均為I(1)變量，建立回歸方程：

由表1的ADF檢驗(yàn)結(jié)果可以知道，LHP和LCPI均為一階單整序列，以LHP為被解釋變量，LCPI為解釋變量進(jìn)行協(xié)整回歸，得到如下協(xié)整方程：

（2）式各個(gè)變量系數(shù)通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，括號(hào)中給出的數(shù)字是t統(tǒng)計(jì)量的值。

表2 殘差序列的ADF檢驗(yàn)情況

表2 殘差序列的ADF檢驗(yàn)情況

檢驗(yàn)序列ut∧檢驗(yàn)形式（0,0,0）ADF值-5.8247 P值0.0014 5%臨界值-3.1465結(jié)論平穩(wěn)

2.2.3 誤差修正模型

LHP和LCPI之間存在協(xié)整關(guān)系，只能說(shuō)明兩者之間存在一種長(zhǎng)期或均衡的關(guān)系。然而，短期中可能會(huì)偏離均衡。這時(shí)我們就要建立一個(gè)模型對(duì)失衡狀況進(jìn)行修正。引入誤差項(xiàng)，建立如下誤差修正模型（ECM）：

其中，ecmt為誤差修正項(xiàng)，即協(xié)整方程中的殘差項(xiàng)在誤差修正模型中，各個(gè)差分項(xiàng)反映了變量短期波動(dòng)的影響；γ被稱(chēng)為調(diào)整系數(shù)，反映了在因變量關(guān)于自變量之間的偏差的調(diào)整速度，即反映了對(duì)偏離長(zhǎng)期均衡的調(diào)整力度。因此，在誤差修正模型中，被解釋變量的波動(dòng)可以分為兩部分：一部分是短期波動(dòng)，另一部分是長(zhǎng)期均衡。

（4）式中，各變量均通過(guò)了5%顯著性水平下的檢驗(yàn)。誤差修正項(xiàng)的系數(shù)為-0.4368，調(diào)整方向符合誤差項(xiàng)反向糾正原理。表明在一次沖擊滯后，短期值將向均衡值回復(fù)。

2.2.4 Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)

前文利用協(xié)整檢驗(yàn)與ECM誤差修正模型驗(yàn)證了房地產(chǎn)價(jià)格與物價(jià)之間存在著長(zhǎng)期均衡及短期波動(dòng)的關(guān)系，但并未說(shuō)明它們之間的信息傳到方向。接下來(lái)，本文利用Granger因果關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)。Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)的思想是：如果所有的s＞0,基于預(yù)測(cè) yt+s得到的均方誤差，與基于兩者得到的的均方誤差相同，則x不是y的Granger原因；反之，x就是y的Granger原因。利用Eviews5.0進(jìn)行Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)，得到結(jié)果如表3。

表3 Granger因果檢驗(yàn)結(jié)果

從表3看出，在滯后期為1、2、4、5的情況下，物價(jià)波動(dòng)都是房?jī)r(jià)波動(dòng)的Granger原因，但并不存在房?jī)r(jià)波動(dòng)到物價(jià)波動(dòng)的Granger的因果關(guān)系。說(shuō)明物價(jià)的變動(dòng)會(huì)影響人們的通貨膨脹預(yù)期，導(dǎo)致人們對(duì)持有房產(chǎn)的變動(dòng)，進(jìn)而引起房?jī)r(jià)波動(dòng)。并且物價(jià)的波動(dòng)傳導(dǎo)到房?jī)r(jià)的波動(dòng)是有時(shí)滯性的。

3 研究結(jié)論與政策建議

3.1 研究結(jié)論

（1）從長(zhǎng)期看，房地產(chǎn)價(jià)格與物價(jià)之間存在著長(zhǎng)期均衡的關(guān)系。房?jī)r(jià)與物價(jià)同向波動(dòng)，物價(jià)上漲會(huì)引起房地產(chǎn)價(jià)格上漲。這是因?yàn)槲飪r(jià)上漲，會(huì)導(dǎo)致人們對(duì)通貨膨脹的預(yù)期增加，誘導(dǎo)人們持有更多的資產(chǎn)以抵抗通貨膨脹帶來(lái)的貨幣貶值。

（2）從短期看，當(dāng)房?jī)r(jià)的短期波動(dòng)偏離長(zhǎng)期均衡時(shí)，將以-0.4547的調(diào)整力度把非均衡狀態(tài)拉到均衡狀態(tài)。反映出在短期內(nèi)，物價(jià)上漲，理性的經(jīng)濟(jì)人首先會(huì)選擇滿足自己的基本生活需求，然后再考慮房地產(chǎn)這種高消費(fèi)品。

（3）Granger因果分析表明，房地產(chǎn)價(jià)格與物價(jià)之間存在著單向的因果關(guān)系，即物價(jià)是房?jī)r(jià)的Granger原因，但房?jī)r(jià)對(duì)物價(jià)的短期影響并不顯著。這一點(diǎn)與以往的研究有些相悖，但是結(jié)合對(duì)兩者的關(guān)系研究是針對(duì)后金融危機(jī)這一特殊時(shí)期來(lái)講，這個(gè)結(jié)果可以理解：之前為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，政府發(fā)放4萬(wàn)億元投入基礎(chǔ)建設(shè)，以期拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。然而大量貨幣涌入市場(chǎng)，導(dǎo)致通貨膨脹，物價(jià)持續(xù)上升。為了應(yīng)對(duì)通貨膨脹帶來(lái)的貨幣貶值、購(gòu)買(mǎi)力下降等問(wèn)題，人們急切地把錢(qián)投入到政府大力扶植的房地產(chǎn)行業(yè)，以期房產(chǎn)泡沫帶來(lái)的資產(chǎn)升值能夠抵消通貨膨脹帶來(lái)的損失。于是投機(jī)需求的增加推動(dòng)了房?jī)r(jià)的上漲。又由于居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)CPI的統(tǒng)計(jì)并不包含諸如股票、房地產(chǎn)之類(lèi)的資產(chǎn)價(jià)格，所以資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)引致物價(jià)的波動(dòng)效應(yīng)并不明顯。

3.2 政策建議

（1）加大力度發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，采取多樣有效的政策穩(wěn)定物價(jià)。央行在貨幣政策的取向上保持更多的針對(duì)性和靈活性。放緩提高準(zhǔn)備金率的步子，以調(diào)整通貨膨脹帶來(lái)的不利影響。同時(shí)要鼓勵(lì)商業(yè)銀行調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，多途徑緩解中小企業(yè)融資困難的問(wèn)題。此外，政府要做到：減輕企業(yè)稅負(fù)，并加大對(duì)企業(yè)的財(cái)政支持力度；落實(shí)法律和政策措施，優(yōu)化企業(yè)投資環(huán)境；完善社會(huì)化服務(wù)體系，支持中小企業(yè)創(chuàng)新和發(fā)展轉(zhuǎn)型；加大各地政府對(duì)中小企業(yè)的引導(dǎo)力度等。

（2）根據(jù)不同地區(qū)的情況合理調(diào)控房地產(chǎn)價(jià)格。各地方政府應(yīng)認(rèn)真分析當(dāng)?shù)胤績(jī)r(jià)上漲的真實(shí)原因。如果房?jī)r(jià)上漲是由于住房改革和城市化進(jìn)程加快產(chǎn)生的剛性需求過(guò)旺而引起，政府應(yīng)加大力度增加住房的有效供給，比如推動(dòng)保障房、廉租房、經(jīng)濟(jì)適用房等建設(shè)，加快發(fā)展公共租賃房等。如果房?jī)r(jià)上漲是因投機(jī)炒作所致，政府應(yīng)該嚴(yán)打投機(jī)，合理引導(dǎo)閑置資金的流動(dòng)，整頓市場(chǎng)秩序。政府對(duì)房?jī)r(jià)的調(diào)控應(yīng)因地制宜，切忌搞“一刀切”。此外，還要轉(zhuǎn)變地方政府依賴(lài)土地財(cái)政的狀況，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。否則，短期采取的抑制房地產(chǎn)泡沫的政策很快會(huì)被來(lái)自地方政府的倒逼機(jī)制予以取消或變相取消。

（3）政府應(yīng)加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管力度。政府應(yīng)加強(qiáng)物價(jià)監(jiān)測(cè)預(yù)警，強(qiáng)化食品、建材、農(nóng)資等商品的質(zhì)量與價(jià)格監(jiān)管。嚴(yán)肅查處惡意炒作、串通漲價(jià)、哄抬物價(jià)等不法行為，保持價(jià)格總水平的基本穩(wěn)定。同時(shí)，依照價(jià)格法規(guī)定，政府應(yīng)當(dāng)開(kāi)展價(jià)格、成本調(diào)查，聽(tīng)取消費(fèi)者、經(jīng)營(yíng)者和有關(guān)方面的意見(jiàn)，制定政府指導(dǎo)價(jià)，并應(yīng)在漲幅異常時(shí)啟動(dòng)應(yīng)急預(yù)案。各級(jí)政府還應(yīng)根據(jù)國(guó)家公布的物價(jià)上漲情況，及時(shí)調(diào)整并發(fā)布當(dāng)?shù)氐哪甓茸畹凸べY標(biāo)準(zhǔn)，確保最低工資標(biāo)準(zhǔn)與當(dāng)?shù)匚飪r(jià)上漲程度的適時(shí)和同步調(diào)整，以保障低收入人群的基本生活需求。

（4）國(guó)家應(yīng)該加強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)、監(jiān)控，及時(shí)解決房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整過(guò)程中出現(xiàn)的各種突出矛盾和問(wèn)題。要嚴(yán)肅查處房地產(chǎn)交易環(huán)節(jié)以及經(jīng)營(yíng)管理中的各項(xiàng)違法違規(guī)行為，加強(qiáng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)全過(guò)程監(jiān)管，尤其要強(qiáng)化預(yù)售資金監(jiān)管，防范可能出現(xiàn)的道德風(fēng)險(xiǎn)。強(qiáng)化保障性住房用地供后監(jiān)管，保障性住房用地不得從事商業(yè)性房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，因城市規(guī)劃調(diào)整需要改變的，應(yīng)由政府收回，另選地塊供應(yīng)。

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