會計穩(wěn)健性與高管薪酬業(yè)績敏感性研究

■張 北 沈陽理工大學經濟管理學院

一、研究意義

1.研究會計穩(wěn)健性可以深化我國上市公司會計穩(wěn)健性的理論.本文從提高管理層激勵作用的角度研究會計穩(wěn)健性，不但有利于提高會計穩(wěn)健性理論的寬度，還能夠加強對會計盈余信息有用性的深度，并加強對會計行為經濟后果的理解，繼而制定健全的會計準則.健全披露會計信息的制度.

2.在高管激勵和約束的角度出發(fā)對會計穩(wěn)健性進行研究，可以在理論上為制定高管薪酬契約提供指導.本文通過實證研究對會計穩(wěn)健性行為在提高高管薪酬和企業(yè)業(yè)績敏感程度，深化我國上市公司激勵理論，制定管理報薄酬契約方面提供理論依據.

3.研究會計穩(wěn)健性會促進證券市場順利發(fā)展，引導上市公司盈余管理規(guī)范化.研究會計穩(wěn)健性也會促進完善公司治理結構，運行和監(jiān)督證券市場，解決配套措施的建立等所有理論問題.

二、上市公司高管薪酬與業(yè)績的相關理論

1.委托代理理論。現代公司制度里，掌握公司所有權的所有者與對公司的信息操縱有著先天優(yōu)勢的管理者之間存在著一定的代理成本，為了約束管理者的道德風險和減少公司的代理成本，二者之間往往會簽訂代理契約.這就是委托代理理論產生的淵源代理理論的定義是：所有者為了公司的更好的發(fā)展，聘請一定的代理人代替所有者經營管理公司，經營者為了公司的經營發(fā)展作出一定的努力的同時，掌握了管理公司的應該具備的權利，所有者針對管理者為公司作出的業(yè)績然后支付給管理著一定的報酬.這就使會計上所謂的委托代理理論。

2.效率工資理論。效率工資理論起初特指金錢報酬，隨著這一理論的不斷深化，擴大到非金錢報酬，這一理論的實質是由管理者代理公司獲得的效益越大，則他們獲得的報酬越多，高報酬可以極大地提高管理者的工作效率，可以防止管理者作弊，這一激勵辦法應用起來特別有效。從本質上來說，公司不可能時刻監(jiān)視管理者的工作，但是高報酬可以成為防止管理者作弊的機會成本，如果管理者作弊，它就會被解雇，則他會失去獲得高報酬的機會，從另一個角度來講，高報酬在防止管理者跳槽也有很大的約束作用。報酬越高，作用越顯著。

3.期望理論。在期望理論中，兩個因素決定了行為者對于某事情傾向的強度，其一，行為者對這種結果的興趣程度；其二，這種行為是否能夠帶來滿意的結果。目標的結果激勵著人們采取行動，而行動的激發(fā)力量由目標結果和期望概率來決定。員工為了獲得期望的報酬，從自身利益出發(fā)，為達到目標努力奮斗。如果員工認為無論怎樣努力，都很難達到企業(yè)要求的結果，或者達到企業(yè)要求的結果后，能夠獲得的報酬小于其期望值，則員工行為傾向的強度就會受到挫敗。所以，企業(yè)在設定目標或者指派工作的時候，要考慮到不同員工的需要，使員工對達到企業(yè)設定的目標并實現個人目標都信心十足，從而達到激勵的目的。

三、高管薪酬與業(yè)績敏感性對會計穩(wěn)健性的影響

1.高管薪酬與公司業(yè)績相關程度的關系。通過大量的研究發(fā)現高層經營管理者的報酬深刻的影響著企業(yè)的經營業(yè)績，高層經營管理者的年薪和企業(yè)的經營績效而這只講的關系很明顯。數據的描述性統(tǒng)計和修正的Jones模型研究結果表明，國有債券持有的份額，凈資產收益率，高層經營者掌握本公司的股票份額和高級經營者的年薪通過實證回歸分析，表現出了很大的相關性。

2.高管薪酬與業(yè)績相關性對盈余管理的影響。高管薪酬與業(yè)績相關性對盈余管理的影響是由英國學者于19世紀50年代開始的.在這個時候，國外的研究者把經營者操控盈余質量的目的歸結為謀取個人的利益.在19世紀60年代的時候，大量的研究結論證實了經營者操控盈余質量的目的是為了謀取個人的利益，具體的來說是增加個人的報酬水平。研究者認為經營者有著掌握企業(yè)會計信息的先天優(yōu)勢，同時，又因為其可以掌控報表報出的權利，所以，經營者很容易做出更改企業(yè)的會計信息，達到使自己的報酬水平提高的目的。這個結論也得到了證實。

3.上市公司盈余管理對會計穩(wěn)健性的影響。在我國，會計穩(wěn)健性原則并沒有發(fā)揮出很好的作用，而是流于形式，很多企業(yè)實行會計穩(wěn)健性是為了能夠達到操縱利潤的目的。因此，在抽取的大量實驗數據里，盈余明顯上升不是企業(yè)應用穩(wěn)健性原則的成果，而是企業(yè)操縱利潤的后果。換句話說，當前我國上市公司普遍呈現出來的會計穩(wěn)健性現象很可能是虧損企業(yè)為來年的扭虧轉盈而制造出來的假象而已。以上充分的表明了這樣的一個狀況，盈余管理對企業(yè)的穩(wěn)健性有很大的干預。

4.上市公司高管薪酬、業(yè)績對會計穩(wěn)健性的影響。上面具體而深入的分析充分表明，高級管理者的報酬與業(yè)績相關的程度會通過盈余管理的行為對會計穩(wěn)健性造成一定程度的干涉。

四、結論

1.與會計穩(wěn)健性低的樣本相比較，會計穩(wěn)健性高的樣本中，其高管薪酬業(yè)績敏感性也越高。

2.高管薪酬與盈利業(yè)績的敏感性高，與虧損業(yè)績的敏感性低。但是，在會計穩(wěn)健性高的樣本中，高管薪酬與盈利業(yè)績和虧損業(yè)績之間的非對稱性顯著降低了，即上市公司會計穩(wěn)健性越高，高管薪酬與盈利業(yè)績和虧損業(yè)績的非對稱性越小。

3.與非國有企業(yè)相比，國有上市公司會計穩(wěn)健性對高管薪酬業(yè)績敏感性的影響更加顯著。

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