財務可持續增長的資本結構優化探討

摘要：本文提出了融合可持續發展戰略思想的企業資本結構優化新目標“財務可持續增長”，并指出在這一目標下企業的資本結構優化應本著“財務資源與財務增長協調平衡、財務資源利用效率不斷提高”的原則，最后提出了保證資本結構優化順利實施的相關建議。

關鍵詞：財務可持續增長；企業價值最大化

一、企業資本結構優化目標的新定位：財務可持續增長

企業資本結構的優化以提升企業價值為目標，在西方經典資本結構理論中有著深厚的理論根基。但經典理論的提出是站在其日漸發展成熟的資本市場背景下，將這些理論直接用于指導我國的企業實際經營，尚有不足之處。企業的財務業績是企業價值的評估基礎和實現基礎，財務業績的持續增長是實現企業價值持續增長的根本保障。考慮到我國企業及其市場環境發展的實際情況，將企業價值的直接表征——財務業績的提升作為資本結構優化目標的新視角，本文提出了企業資本結構優化的新目標——財務可持續增長。財務可持續增長要求企業在可預見的未來，銷售水平穩步上升，盈利能力不斷改善，在實現企業平衡增長的同時提高財務資源的使用效率，最終使企業各利益主體的合理需求最大程度地得到滿足。

二、基于財務可持續增長的企業資本結構優化的原則

一般來講，企業的銷售利潤率要受市場環境和所在行業競爭、成熟程度等外部因素的制約，不會在企業整個生命周期中保持持續高速增長；……