曹俊：應(yīng)盡快推進(jìn)實(shí)施上市公司監(jiān)管條例

通過積極推動《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》的盡快出臺，將完善上市公司信息披露制度與建立完善的公司治理法規(guī)體系有機(jī)結(jié)合，使對上市公司的監(jiān)管從規(guī)范強(qiáng)制信息披露入手向完善法人治理結(jié)構(gòu)延伸，更能夠體現(xiàn)保護(hù)投資者特別是中小投資者權(quán)益，從而，增強(qiáng)上市公司的核心競爭力，促進(jìn)資本市場健康發(fā)展、推動中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長。

——曹 俊

近年來，隨著我國證券市場的規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容，上市公司作為中國經(jīng)濟(jì)最具有代表性的群體，對國民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)健康發(fā)展的影響日益顯現(xiàn)，同時(shí)實(shí)施有效的市場監(jiān)管，完善相關(guān)法律規(guī)章，也將成為保證證券市場公平公正，保障投資者切身利益，控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，提高運(yùn)行效率的重要環(huán)節(jié)。今年年初，根據(jù)進(jìn)一步營造有利于資本市場創(chuàng)新發(fā)展政策環(huán)境的工作目標(biāo)，國務(wù)院法制辦會同中國證監(jiān)會已將推動《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》的出臺提上建章立制的議事日程，正在積極加快推進(jìn)修改完善，投資者期盼已久的《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》呼之欲出。

上市公司治理和監(jiān)管存缺陷

上市公司法人治理結(jié)構(gòu)先天不足，缺乏有效的自我約束機(jī)制，是造成違規(guī)行為頻發(fā)的主要誘因。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近三年來滬深兩市因違規(guī)受到中國證監(jiān)會處罰的上市公司及相關(guān)機(jī)構(gòu)已超過200家，今年以來，在寬進(jìn)嚴(yán)管的治市理念指導(dǎo)下，截至目前已有120家上市公司及相關(guān)機(jī)構(gòu)受到不同程度的處罰，中國證監(jiān)會查處違規(guī)的力度在不斷加大，政府強(qiáng)勢監(jiān)管的威懾力，不僅有利于提高上市公司和相關(guān)機(jī)構(gòu)的自律意識，更得到了證券投資者尤其是中小投資者的廣泛認(rèn)同。

事實(shí)上，被處罰的上市公司相關(guān)的違規(guī)行為主要集中在欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)虛假、信息披露違規(guī)、內(nèi)幕交易等幾個(gè)方面，而上市公司內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)不盡責(zé)、管理流程不規(guī)范、內(nèi)控制度形同虛設(shè)等公司治理問題突出，缺乏有效的自我約束機(jī)制。

此外，上市公司監(jiān)管存在問題，基礎(chǔ)性法律規(guī)章缺失，使政策主導(dǎo)行政手段成了處罰主要手段。作為政府證券行業(yè)監(jiān)管部門的中國證監(jiān)會，在我國證券市場發(fā)展過程中，始終把對上市公司和相關(guān)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管作為重要工作，尤其是近年來處罰力度明顯加大，已遠(yuǎn)超過以往，但上市公司及相關(guān)機(jī)構(gòu)的各種證券違規(guī)行為仍屢禁不止還時(shí)有發(fā)生，這與監(jiān)管條例征求意見遲遲不出臺，造成行為規(guī)范長期缺位不無關(guān)系。《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》從2006年開始起草，2007年國務(wù)院法制辦就公布了《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例（征求意見稿）》，向社會公開征求意見。據(jù)稱目前已經(jīng)完成初稿，涉及股東行為的監(jiān)管措施、同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易等方面的內(nèi)容，但歷經(jīng)數(shù)年，條例遲遲不出臺令投資者失望，也嚴(yán)重制約了證券市場的健康有序發(fā)展。

盡快推進(jìn)實(shí)施監(jiān)管條例

盡快推進(jìn)實(shí)施監(jiān)管條例，對于改善證券市場運(yùn)行環(huán)境，提振投資者信心，事不宜遲。國外成熟的證券市場，對上市公司的監(jiān)管主要內(nèi)容是信息披露，重點(diǎn)關(guān)注信息的及時(shí)、準(zhǔn)確和完整，根據(jù)強(qiáng)制信息披露制度，發(fā)行人首次發(fā)行的充分信息披露和上市后的持續(xù)信息披露，這也是注冊制證券發(fā)行的核心。然而在監(jiān)管實(shí)踐中，證券監(jiān)管部門意識到，切實(shí)有效地保護(hù)投資者尤其是中小投資者的權(quán)益，僅僅規(guī)范上市公司信息披露是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，要依靠完善上市公司的法人治理結(jié)構(gòu)，讓上市公司產(chǎn)生內(nèi)生性的自律意識則更為重要，監(jiān)管的重點(diǎn)還是要對法人治理結(jié)構(gòu)的完善及其運(yùn)行過程的監(jiān)管，因此對上市公司的法人治理結(jié)構(gòu)也作出了一些特別規(guī)定。

作為監(jiān)管法規(guī)的《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》，是上市公司規(guī)范運(yùn)作的前提，也是監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管的依據(jù)。《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》作為證券監(jiān)管領(lǐng)域的基礎(chǔ)性規(guī)范，對上市公司存在的信息披露不規(guī)范、治理結(jié)構(gòu)不完善、大股東行為缺乏有效制約、董事和高管人員未能勤勉盡責(zé)、不重視對中小投資者的保護(hù)和回報(bào)等問題加以規(guī)范，是將《公司法》、《證券法》相關(guān)內(nèi)容進(jìn)一步具體化，對《上市公司信息披露管理辦法》和《上市公司治理準(zhǔn)則》實(shí)施相配套的法律及經(jīng)濟(jì)責(zé)任追究的依據(jù)，《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》主要強(qiáng)化在上市公司信息披露過程中的責(zé)任履行和公司治理方面對實(shí)際控制人行為的規(guī)范要求，同時(shí)還涉及對公司并購重組的規(guī)定，更重要的是明確了違反相關(guān)規(guī)定所應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任。

應(yīng)健全上市公司治理結(jié)構(gòu)

健全上市公司法人治理結(jié)構(gòu)，重塑上市公司優(yōu)勢群體形象，至關(guān)重要。上市公司信息披露的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)、公平是作為公眾公司誠信的基本要求，由于歷史形成的公司股權(quán)結(jié)構(gòu)缺陷，造成“一股獨(dú)大”、內(nèi)部人控制等諸多問題，存在的未按規(guī)定披露信息、虛假記載、誤導(dǎo)性陳述和重大遺漏等違法行為，對于上市公司形象的損害是很大的，中國證監(jiān)會從2007年實(shí)施《上市公司信息披露管理辦法》開始，以信息披露違法案件處罰決定書的形式對涉及的違法行為責(zé)任人員采取了市場禁入措施進(jìn)行處罰，對信息披露涉嫌犯罪案件移送司法機(jī)關(guān)，一定程度上遏制了操控內(nèi)幕信息的違法行為。

然而，在證券市場監(jiān)管過程中，通過規(guī)范強(qiáng)制信息披露，依靠對上市公司信息披露的事后監(jiān)管，不能有效地預(yù)防證券市場違法行為的發(fā)生。為此，將完善上市公司法人治理結(jié)構(gòu)納入上市公司監(jiān)管法規(guī)中，規(guī)范上市公司的股東大會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層相關(guān)制度安排，并增加了約束大股東的行為規(guī)范，使對上市公司的監(jiān)管更能夠體現(xiàn)保護(hù)投資者利益的初衷，可以重塑上市公司的優(yōu)勢群體形象，也更有利于提升投資者對中國證券市場的信心。

通過完善上市公司治理結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化對公司治理的監(jiān)管，可以從完善民事訴訟制度，落實(shí)《證券法》規(guī)定的民事賠償機(jī)制，以切實(shí)強(qiáng)化對投資者權(quán)益保護(hù)；可以從推進(jìn)完善內(nèi)控建設(shè)，落實(shí)《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》規(guī)定的自我評價(jià)及第三方評價(jià)機(jī)制，以切實(shí)提升風(fēng)險(xiǎn)防范能力；可以從加強(qiáng)董事會制度建設(shè)，削弱大股東對上市公司絕對控制，完善董事會結(jié)構(gòu)和職能等方面有所突破，以進(jìn)一步提高上市公司的治理水平。

通過積極推動《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》的盡快出臺，將完善上市公司信息披露制度與建立完善的公司治理法規(guī)體系有機(jī)結(jié)合，使對上市公司的監(jiān)管從規(guī)范強(qiáng)制信息披露入手向完善法人治理結(jié)構(gòu)延伸，更能夠體現(xiàn)保護(hù)投資者特別是中小投資者權(quán)益，從而，增強(qiáng)上市公司的核心競爭力，促進(jìn)資本市場健康發(fā)展、推動中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長。

（來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）