中國全聚德股份有限公司償債能力分析

【摘 要】本文以全聚德財務數據為基礎，通過對全聚德短期償債能力和長期償債能力的分析，指出全聚德存在的財務問題，并給出合理化的建議。

【關鍵詞】全聚德；財務報表；償債能力

償債能力不僅是公司管理層同時也是外部投資非常關心的一個問題，因為償債能力的高低關系到企業是否會按期足額償還自己的債務。如果一個企業的償債能力低，那么它將很難再從銀行或者投資者那里借款來擴大投資，從而影響企業的生產經營。

一、公司簡介

中國全聚德股份有限公司，簡稱全聚德，中華著名老字號。1999年1月，“全聚德”被工商總局認定為“馳名商標”，是我國第一例服務類馳名商標。現在，全聚德的分店遍布全國。北京有“不到長城非好漢，不吃烤鴨真遺憾”的說法。2008年全聚德掛爐烤鴨技藝被列入第二批國家級非物質文化遺產名錄。

二、全聚德償債能力分析

（一）短期償債能力分析

（1）全聚德2010～2012年短期償債能力分析相關財務數

據：2010～2012年的流動資產分別為318，152，295.83元，346，951，869.54元，460，491，607.89元；存貨分別為68，215，734.51元，90，244，011.14元，86，768，332.39元；流動負債分別為420，574，505.17元，300，979，258.59元，345，056，479.06元；（2）短期償債能力的指標公式。一是流動比率。流動比率是指流動資產與流動負債的比率。計算公式為：流動比率=流動資產/流動負債。二是速動比率。速動比率是指企業的流動資產中速動資產和流動負債的比率。速動資產是指流動資產扣除變現能力較差的存貨等項目后的部分。它更加真實的反應企業的短期償債能力。它的計算公式如下：速動比率=速動資產/流動負債。三是現金比率。現金比率是企業的現金類資產與流動負債的比值。計算公式為：現金比率=（現金+現金等價物）/流動負債。由以上數據及公式計算出相關短期償債能力指標2010～2012的流動比率分別為0.76，1.15，1.33；速動比率分別為0.59，0.85，1.08；現金比率分別為0.46，0.70，0.72。并繪制相關趨勢圖。

圖1 短期償債能力指標趨勢圖

（3）縱向比較分析由于流動比率、速動比率和現金比率是評價企業短期償債能力的主要指標，所以從這三個指標來看，全聚德公司的短期償債能力是不斷的增強的。但是全聚德的流動比率小于2，說明企業短期償債能力有待加強，應該減少變現能力較弱的存貨，增加流動資產；速動比率比較符合行業標準。同時，企業的該部分資產可以輕松的應對企業的流動負債，這對于提高公司信譽具有積極作用。（4）橫向的同行業比較分析。選取餐飲業其它幾家具有代表性的公司湘鄂情和西安飲食作對比分析，其中湘鄂情居于餐飲業上游，西安飲食處于餐飲業中等水平。以2012年的數據作為參照，通過和同行業不同公司作對比，可以找出全聚德公司的差距和優勢。

表1 短期償債能力指標同行業對比表

圖2 短期償債能力同行業變化趨勢圖

從表1和圖2中可以看出，全聚德的各項指標大體上低于處于行業領先地位的湘鄂情，而高于中等水平的西安飲食，說明全聚德的短期償債能力大體上居于行業中上水平，這個水平已經相當不錯了。

（二）長期償債能力分析

長期償債能力是企業償還長期負債的能力。該指標也是評價償債能力的重要指標。影響企業長期償債能力的因素有企業的資產負債率、產權比率等。全聚德2010～2012年短期償債能力分析相關財務數據：2010～2012年的資產總額分別為1，261，077，683.99元，1，272，709，891，02元，1，363，649，

519.42元；負債總額分別為513，262，886.1元，381，316，848.73元，396，121，777.02元；所有者權益分別為747，814，798.47元，891，393，042.29元，967，527，742.40元。

1.長期償債能力指標公式。（1）資產負債率。資產負債率又叫負債比率，反應企業在全部資金來源中，從債權人方面取得數額的比重。該比率越低，說明企業的長期償債能力越強，再融資能力比較強。其公式為：（負債總額/資產總額）*100%。（2）產權比率。產權比率也叫負債權益比率產權比率能反應股東權益對債權人的保證程度。產權比率和資產負責率相比，產權比率更側重揭示債務資本與權益資本的關系，說明企業財務結構的風險狀況以及所有者權益對債務的承擔程度產權比率越低，說明企業償還長期債務的能力越強，一般認為產權比率保持在

1：1這個水平上比較好。其計算公式如下：產權比率=負債總額/所有者權益（或股東權益）×100%。

2.縱向比較分析。由以上數據和公式計算出2010～2012的年的資產負債率分別為0.35，0.30，0.29；產權比率分別為0.69，0.43，0.41。資產負債率反映企業償還債務的綜合能力，一般而言這個比率越高，企業償還債務的能力就越差，財務風險就越大；反之，償還債務的能力越強。而由財務數據可以看出全聚德資產負債率低，居于行業領先水平（30%～70%），說明財務風險較小，持續發展能力較大；但全聚德的產權比率較高，長期財務狀況仍有不理想的地方。

3.橫向的同行業比較分析。2012年全聚德資產負債率指標與同行業對比表如表2所示。同時我根據資產負債率同行業對比表做了資產負債率同行業對比趨勢圖。

結合餐飲行業平均水平（30%～70%）及上圖可以看出全聚德的資產負債率偏低，并且由于行平。說明同同行業其它企業相比全聚德的長期償債能力良好，有利于全聚德公司信譽的建立。

表2 資產負債率同行業對比表

圖3 資產負債率同行業對比趨勢圖

三、財務分析結論和建議

通過各項財務指標的分析，可以看出全聚德公司的短期償債能力整體上逐漸增強，并且都處在餐飲業中等偏上水平，表明全聚德有足夠的流動資產償還負債，償債的安全性逐漸提高；長期負債能力較強，但產權比率較高，因此從長期發展的戰略層面上考慮，還是建議財務人員在確定全聚德的產權比率時一定要審時度勢，充分考慮企業內部各種因素和企業外部的市場環境，在收益與風險之間權衡利弊得失，然后才能做出正確的財務決策。全聚德公司還要適度的提高償債能力，提高資產質量，加強存貨的管理；科學舉債與優化資本結構、降低財務風險緊密相聯；制定合理的償債計劃。

參考文獻

[1]中國全聚德股份有限公司.http：//www.quanjude.com.cn/

[2]荊新，王化成，劉俊彥.《財務管理學》.中國人民大學出版社，2012

[3]張杰.《上市公司償債能力分析》.財會月刊.2010（17）