保險資金運用的現(xiàn)狀和問題

【摘 要】保險資金運用于保險業(yè)務發(fā)展是相互促進的。資金運用是保險公司重要的利潤來源，也是保險公司防范風險的重要手段，是對保險公司產(chǎn)品創(chuàng)新的有力支持，是發(fā)揮保險資金融通功能的基礎和前提。保險產(chǎn)品的開發(fā)、銷售與保險資金運用密切相關，只有堅持承保業(yè)務與資金運用的有機結(jié)合，才能實現(xiàn)資產(chǎn)負債的匹配管理，實現(xiàn)保險業(yè)的健康平穩(wěn)發(fā)展。

【關鍵詞】保險資金運用；投資監(jiān)管

一、中國保險資金運用的發(fā)展現(xiàn)狀

（1）我國保險資金的積累。1980年我國政府決定恢復保險業(yè)，保險業(yè)得到了飛速發(fā)展。截至2011年末，保險公司總資產(chǎn)達59828.94億元，保費收入達14339.25億元，分別是2002年的9.4倍和4.7倍；行業(yè)呈跨越式發(fā)展態(tài)勢，行業(yè)規(guī)模和抗風險能力明顯提高。隨著資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴大和保費收入的持續(xù)增長，保險資金運用規(guī)模日益膨脹，2011年末達55192.98億元，保險資產(chǎn)占金融資產(chǎn)比重逐年提高，對社會經(jīng)濟影響力和輻射度明顯提升。（2）保險資金的運用結(jié)構(gòu)。最近幾年來，我國的保險資金運用明顯呈現(xiàn)出質(zhì)量優(yōu)化的特征，主要表現(xiàn)為增長速度高、規(guī)模擴張快、運行質(zhì)量好。2011年保險資金投資于銀行存款的比例為32%，較2004年的47%有明顯的下降；投資于國債的比例也由2004年的24%下降到8%；而投資于金融債券和企業(yè)債券的部分分別由9%上升至22%和5%上升至15%；說明我國保險資金的運用在注意安全的同時更加傾向于盈利，以達到保本增至，同時也活躍了金融市場。（3）保險資金運用收益水平。從2000年到2004年受央行降息及投資渠道狹窄等因素的影響，我國保險資金運用的綜合收益率普遍不高，分別為4.12%、4.3%、3.14%、2.68%和2.4%。2005年由于政策因素的影響，投資收益率上升為3.6%，在2006年達到5.8%。2007年資金運用收益率達到了歷史最高水平，超過前5年的總和，達到2791.7億元，資金運用收益率創(chuàng)歷史最高點為12.17%。2008年，由于國際金融危機引發(fā)的全球股市暴跌，保險資金運用收益率急劇下降至1.91%。

二、當前我國保險資金運用存在的主要問題

（1）我國保險資金運用渠道過窄，收益率低，管的過死。按照保險法的規(guī)定，現(xiàn)階段我國保險資金投資主要涉及銀行存款、國債、企業(yè)債券（限制比例上限20%）、金融債券、證券投資基金（各種保險品種限制不一）等。保險公司40%以上的可運用資金投資在銀行存款、國債和證券投資基金上，其中50%以上又是銀行存款，姑且不論投資的效率如何，如此狹窄的投資渠道難以分散非系統(tǒng)風險。而投資渠道狹窄是造成當前投資收益率低而風險又高的主要原因。（2）保險資金投資結(jié)構(gòu)與負債結(jié)構(gòu)不相匹配。由于我國保險資金運用渠道狹窄，可進入的資本市場容量較為有限等問題，使國內(nèi)保險公司短期內(nèi)積聚的大量保險資金不能在投資活動中獲利，這種由于投資工具的缺乏引起的保險公司投資組合困難，完全做到資產(chǎn)與負債的相匹配成為不現(xiàn)實，這樣也給保險公司經(jīng)營和投資帶來了諸多風險。與我國狹窄單一的投資渠道相對應的是國外保險公司廣泛的投資渠道和靈活的投資組合，而正是這種多元化的投資結(jié)構(gòu)保證了國外保險公司資金運用較高的收益率，大約在7%～8%左右。但從中國保險公司投資運營的情況來看，由于股票市場保險公司不能直接進入，只能通過購買基金的方式介入，而債券市場投資目前只占國內(nèi)保險資金投資組合中的小部分。這中間的主要原因又在于企業(yè)債的匿乏，沒有可供選擇的足夠的企業(yè)債，保險公司就無法搭建結(jié)構(gòu)合理的投資組合。（3）利差損問題嚴重。利差損是指資金投資運用收益低于有效契約額的平均預定利率而造成的虧損，即“利率倒掛”現(xiàn)象。

三、保險資金運用的對策

（1）加強資產(chǎn)負債匹配管理。首先，實現(xiàn)資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)匹配。也就是說保險資金投資的結(jié)構(gòu)應該與其來源結(jié)構(gòu)相匹配。具體來講，將保險資金按照來源分成自有資本金、非壽險責任準備金和壽險責任準備金等三部分。不同的資金來源對應不同的投資渠道與之相匹配，形成與之相適應的投資結(jié)構(gòu)。其次，實現(xiàn)資產(chǎn)負債期限匹配。即實現(xiàn)保險資金投資期限與其來源的償付期限相匹配。從美國的實踐不難看出，美國壽險責任準備金具有長期性的特點，因此可以用來投資于中長期的投資項目。而非壽險準備金通常具有短期性的特點，基于期限匹配原則應選擇流動性較強的基金和企業(yè)債券、短期存款及中短期國債等投資項目。（2）穩(wěn)健拓寬投資渠道，優(yōu)化資金運用結(jié)構(gòu)。目前情況下，應根據(jù)保險資金的來源與期限，合理利用現(xiàn)有投資渠道，優(yōu)化資金運用結(jié)構(gòu)，增加投資收益。人壽保險一般具有保險期限長、安全性要求高等特點，其資金運用比較適合于中長期及長期的投資策略，因此應主要增加投資債券與基礎設施的比重等。財產(chǎn)保險期限短，因而比較適用于同業(yè)拆借、大額協(xié)議存款、股票等流動性較好、收益率較高的投資品種。（3）成立獨立的資產(chǎn)管理公司負責保險資金應用。目前，國內(nèi)保險公司大多采取內(nèi)設投資部門的管理模式，對規(guī)模較小、運作歷史較短的保險公司來說，這種管理模式有其存在的合理性。而對規(guī)模較大、投資管理專業(yè)化要求較高的保險公司來說，應設立專業(yè)的資產(chǎn)管理部門，從而提高保險資產(chǎn)管理水平，增強保險公司的風險管控能力。