對我國企業年金發展的現狀及未來的思考

劉吉元

[摘要] 針對我國企業年金發展現狀，總結了其發展存在的問題，提出了關于企業年金發展的幾點建議。

[關鍵詞] 企業年金；問題；發展；建議

[中圖分類號] F842.6；F832.48 [文獻標識碼] A [文章編號] 1673 - 0194（2013）06- 0030- 02

1 我國企業年金發展現狀

根據2011年度人力資源和社會保障事業發展統計公報，截止到2011年末基本養老保險基金累計結存19 497億元，全國有4.49萬戶企業建立了企業年金，參加職工人數為1 577萬人，占當年參加國家基本養老保險人員比例的5.55%，年末企業年金基金累計結存3 570億元。2011年企業年金基金加權平均收益率為-0.78%。截至2011年底21家企業年金投資管理人的資產規模總計為3 311.78億元，企業年金的投資組合總數1 881個。按照國家工商總局發布的統計數據，截至2011年底全國實有企業1 253.12萬戶（含分支機構）計算，建立年金計劃的企業，僅占企業總數的0.35%；按照人力資源和社會保障事業發展統計公報，2011年底全國就業人員76 420萬人計算，參加企業年金保險的人數僅占全國就業人口的2%。

目前，經濟合作與發展組織的34個成員國家的企業年金基金規模占GDP的比重平均為60%以上，而我國的這一指標不到1%。在較為成熟的市場經濟國家，60%以上的企業設計了企業年金計劃。與西方發達國家相比，我國的差距是較大的。以美國為例，截至2011年6月30日，全美養老金總資產達20.844萬億美元，其中，公共養老金總資產僅有2.609萬億美元，而私人養老金（企業年金或職業年金）儲備則達18.2萬億美元之多。截至2011年6月30日收市，美國國內股票總市值為17.858萬億美元，也就是說，不僅全美養老金總資產超過了美國國內股票總市值，而且私人養老金總資產也超過了美國國內股票總市值。由此可見，在全美養老金總儲備中，公共養老金（社保）儲備僅占10%，而私人養老金（企業年金或職業年金）儲備則占據近90%的比例。而我國公共養老金儲備（社保）與企業年金（私人養老金）比例與國外的情形正好相反。因此，所謂我國的養老金缺口，其實質正是企業年金或職業年金發展嚴重滯后，導致私人養老金補充嚴重不足。

2 我國企業年金發展存在的問題

2.1 企業年金的稅收優惠力度不足

企業年金稅收政策主要有EET模式（年金的繳費和投資收益免稅，但待遇發放時需要納稅）、ETT模式（年金的繳費免稅，但投資收益和待遇發放需要納稅）、TEE模式（年金的繳費需要納稅，而投資收益和待遇發放免稅）及TTE模式（年金繳費和投資收益需要納稅，但待遇發放免稅）。目前我國年金稅收政策屬于“TTE”模式。缺乏稅收優惠政策是導致我國企業年金發展緩慢的主要原因。

2.2 養老觀念存在問題

當前絕大多數企業、個人認為養老是政府的責任，企業年金僅僅是補充養老保險。美國著名智庫戰略與國際研究中心發布名為“平衡傳統與現代：東亞地區退休養老前景”的報告中顯示：63%的中國受訪者的認為“養老靠政府”，而在香港、臺灣地區和新加坡、韓國，認為“養老靠自己”的人占40%～53%。

事實上，從全球范圍來看世界各國的養老保障制度大致經歷家庭養老、國家養老、社會養老3個階段，從20世紀七八十年代開始，世界各國紛紛對養老金制度實施改革，即由政府、企業和個人共同分擔養老責任。政府為全體國民提供最基本的養老保障，而對于基本養老保障之上的差異化保障需求，應由市場機制發揮資源配置作用。

目前，我國基本養老保險的平均替代率（即基本養老金收入與在職收入之比）在45%左右，對中低收入人群的替代率已經超過50%，無論是比照國際水平，還是對比我國政府的財政承受能力，這個替代率標準已不低。而國際公認的標準是退休收入替代率（即退休后的收入與在職收入之比）達到70%左右時，才能有比較理想的養老狀態。替代率缺口只能依靠快速發展補充養老保障體系來彌補。

2.3 企業年金投資范圍狹窄

我國對企業年金投資的監管基本上遵循的是定量限制的思路，政府對企業年金基金投資實行較為硬性的管制，如對投資品種及投資規模比例予以限制。根據《企業年金基金的管理辦法》，企業年金基金財產限于境內投資，投資范圍僅包括銀行存款、國債、中央銀行票據、債券回購、萬能保險產品、投資連接產品、證券投資基金、股票以及信用等級在投資級以上的金融債、企業（公司）債、可轉換債（含分離交易可轉換債）、短期融資券和中期票據等金融產品。由于投資范圍限制，造成了年金投資管理人運作“趨同化”，企業年金的資金投向基本局限于股票和債券，這樣就無法實現資產多樣化對減少投資組合風險的作用，年金基金投資人也無法對宏觀經濟和資本市場做出快速反應。因此，企業年金投資范圍擴大是必然也是必需的。

2.4 企業年金投資收益差距大

2011年22家企業年金投資管理人的運作成績有較大的差距，其中長江養老保險公司管理的180億元年金取得了超過3%的收益率，而最差的某機構收益率卻為-7.45%，投資管理人的投資差距達到了10%以上。

3 關于企業年金發展的幾點建議

3.1 加大企業年金稅收優惠力度，擴大企業年金市場規模

建議有關部門加大對企業年金的稅優措施力度，逐步實現實施EET模式，即先提高繳費環節的稅收減免額，將企業繳費不超過職工工資總額5%標準內的部分在計算應納稅所得額時準予扣除的標準上調至8.33%，與人力資源和社會保障部的規定取得一致，對個人繳費全額免交個人所得稅或采取延稅政策，再實施年金基金投資收益稅收優惠、養老金等長期資金進入資本市場稅收減免等政策。

3.2 加大養老觀念宣傳，促使我國社會對養老觀念的轉變

要讓社會大眾意識到我國的養老問題不能完全依賴于政府，依賴于國家，每個企業、每個人都應該承擔起自己的養老責任。

3.3 擴大投資范圍，增加投資品種，提高組合收益，分散投資風險

在擴大企業年金投資范圍方面，可考慮開放養老金在非資本市場產權、物權領域和國外的投資；在增加投資品種方面，可考慮增加銀行、信托理財產品、PE（私募股權投資）、不動產債權投資計劃、基礎設施項目或其他產業項目的資產證券化產品等。

3.4 明確年金相關人角色定位，實現企業年金高效運作

企業年金委托人①要根據受托人戰略資產配置能力、投資管理人的投資管理能力，選擇出合適的受托人、投資管理人；②應結合企業職工特點和風險收益偏好等因素，制定出企業年金投資管理的基本政策或者原則；③可以對受托人、投資管理人制訂科學的激勵約束機制，對于能力欠佳的受托人、投資管理人及時更換。

而處于決策核心地位的受托人則應充分發揮受托人作用，不能“空殼化”，①應建立起包含市場上所有投資管理人相關信息的數據庫，并進行定期維護，在收集到所需信息后，受托人應著重分析投資管理人的基本面情況，挑選出稱職的投資管理人；②應在年金組合運作之初用充足時間、精力進行風險識別、確認和分配，在投資政策中明確投資目標和風險指標；③對投資管理人開展定期考評，并通過有選擇地資金追加優化資源配置。

投資管理人是實現資產穩健增值目標的關鍵環節，投資管理人①要建立起優質專業的投資團隊；②樹立清晰的投資理念；③要建立一整套投資決策體制、風險監控體系和人力資源管理體系，為公司的規范運作，最大限度地規避風險，保護投資者利益，充分調動投資經理發揮專業實力和實踐經驗做出制度上的保證。

主要參考文獻

[1]王征，陳春蘭.關于我國企業年金的冷思考[J].經濟研究導刊，2009（32）.

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[3]馬欣.加強企業年金基金投資管理初探[J].中國電力教育，2011（36）.