試論金融市場與社會保險基金管理互動中的風險

鐘思斯

摘要：社會保險基金是一國社會保險制度的基礎，隨著我國人口老齡化問題的加重，社?；鹈媾R的壓力不斷增加，要求社?；鸩粌H要保值，更要增值。并且，近年來隨著社會保險基金規模的迅速擴大和基金結余日益增多，如何實現保值增值也成了社?；疬\營管理中最重要的任務。但是，由于我國金融市場還不夠成熟和完善，加上投資渠道的單一等，使得社?；鸨Ｖ翟鲋得媾R一定的風險。本文通過對社保基金保值增值風險的表現及原因分析，提出促進社?；鸨Ｖ翟鲋档膸c建議。

關鍵詞：社會保險基金；保值增值；風險及建議

一、我國社會保險基金保值增值的現狀

2012年12月19日，國家財政部公布截止到2011年末，我國社會保險基金滾存結余29818億元，其中養老保險結余4684億元。2000年，我國成立了全國社會保障基金理事會，并于2011年出臺了《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》，對基金的投資渠道和范圍進行了規定。然而社?；鹜顿Y也面臨著一些問題，2011年《中國社會保障改革與發展報告》新聞發布會上指出，我國社會保險基金投資運營管理存在著管理主體不明、投資渠道單一、效率低下等問題。在通貨膨脹前提下，存在貶值的可能，且從長遠來看，基金的增值能力和支付能力也令人擔憂?？梢钥闯?，社?；鸨Ｖ翟鲋等孕柚攸c關注。

二、我國社會保險基金保值增值的風險

社?；鸸芾磉^于分散，加大了投資風險成本

目前，我國社會保險基金管理過于分散，呈現出“條狀分割、塊狀管理”的現狀。一是社?；鹩?個部門分別負責管理，形成了“條狀分割”。二是社保基金區域分級管理，由省、市、縣7000多個地方社保（農合）基金經辦管理機構分別管理，每一個部門管理本級的社?；?，形成了 “塊狀管理”。[1]這種管理體制的分散化導致了管理主體的分散化，增加了基金管理難度。三是全國約一半省市實行稅務征收、財政專戶、社保發放的收支存管理體制，部門分割缺乏溝通，造成基金隱形流失。

基金收益率低，面臨貶值風險

目前我國社保基金的投資，國家對社會保險基金投資渠道作了嚴格限制，只允許將基金結余存放銀行和購買國債。如果單從絕對數看，現行政策能使基金總額增加，但如果考慮通貨膨脹等因素，社會保險基金實際已隱性貶值。[2]其次，社?；鹜顿Y工具和投資方向單一，投資收益率低，造成基金的保值增值難度加大。隨著我國逐步進入老齡化社會，社會保險基金的支付壓力將不斷加大，收支矛盾將更為突出。

監管職能部門分散化，造成監管真空風險

目前，全國各地成立了由人社部門牽頭，財政、審計、人民銀行、地稅、監察、糾風、衛生等部門參加的社會保險基金監督委員會，實施對各項社會保險基金的監管，但監督機制不健全，監管力度薄弱，使得基金安全和投資運營缺少監管。在實際監管中，社?；鹜灰曌饕话阈载斦Y金，監管職能由各部門分散承擔，形成了監管的真空地帶。

三、我國社會保險基金保值增值風險出現的主要原因

（一）金融市場的發展不夠完善和成熟

社保基金是金融市場中重要的機構投資者，金融市場的發育程度決定了社保基金投資模式的選擇，甚至影響社會保險制度模式的選擇。然而我國的金融市場結構仍然不太合理，導致社?；鸹局荒苓M行單一的投資，絕大部分的社?；鹜顿Y于銀行存款和購買國債，它們的增值與利率是分不開的，當金融市場不穩定造成利率上升時，會使得社保基金資產縮水，導致社?；鹪俜峙涔δ芑靵y和責任不清。

（二）投資渠道狹窄，缺乏有效的保值增值手段

據了解，從現行制度看，考慮到社會保險基金的安全性，我國的《中華人民共和國社會保險法》、《社會保險費征繳暫行條例》和《社會保險基金財務制度》等法律法規規定，對社會保險基金實行財政專戶管理，社會保險基金結余只能存銀行和購買國債，不得進行其他任何形式的直接或間接投資。[3]由于目前國家已不再發行特種定向債券，所以社會保險基金結余只能轉存銀行定期存款。

（三）社會保險基金投資管理權能不明確

目前社會保險基金投資的管理職責主要由財政部門和社會保險經辦機構承擔，由于沒有成立專門的投資管理機構，而且將投資管理職責作為社會保險經辦機構的附帶職責，使得目前社會保險結余資金處于無專人管理、無專門機構投資運營的狀態。

四、促進社會保險基金保值增值的建議

經過近十年的發展，我國已逐步建立起完善的社會保障制度體系，經濟和社會的全面發展進步。我們應當立足于具體國情，借鑒并吸收國外先進經驗，著力完善當前的社會保險管理體制，逐步改變社保基金保值增值難的現狀。現階段，我國社會保險基金保值增值應遵循的基本原則是：在保證基金安全性、流動性的前提下，實現基金資產的增值。

（一）完善現有制度并確保得到有效執行

（1）進一步加強與金融機構的溝通協調，嚴格執行社會保險基金應享受優惠利率、及時轉存定期存款等相關規定。

（2）各地方政府或有關部門要盡快出臺細化的配套措施，用以指導和規范社會保險基金的投資運營。

（3）成立社會保險基金投資專門機構，負責制定基金投資的重大方針、政策和制度，指導和監督社會保險基金投資運營過程。

（二）健全社會保險基金監督機制

從歷年來的社?；鹋灿冒钢?，不難看出健全社會保險基金監督機制，形成一個完整的監督體系的重要性。為此要加強三方面監督：一是內部機構監督，即社會保險行政主管部門對本部門和下級機構的監督；二是外部機構監督，即財政、審計、監察等其他政府機構對社會保險管理機構的監督；三是社會監督，即社會保障監督委員會的監督和輿論監督。

（三）適當拓寬社會保險基金投資渠道

（1）財政部定期向社會保險基金發行定向特別國債，并根據社會保險基金支出需要確定期限，較好實現基金安全與收益的匹配。

（2）確保社會保障基金安全的前提下，根據資本市場的發育程度、投資運營機制健全和投資管理水平提高程度，有計劃、分階段地允許部分社會保險基金進入資本市場。

（3）科學設計社會保險基金投資期限組合，將長期、中期、短期投資有機結合起來，充分考慮社會保險基金支付的時間和金額以及經濟周期變化。（作者單位：西南財經大學保險學院）

參考文獻

[1]龐波.中國勞動保障新聞網，2011.

[2]單曉紅.淺談社會保險基金保值增值.中國社會保障，2007（11）.

[3]高斐.中華人民共和國審計署資訊，2013.